كنت أراقب قطاع أسهم تعدين الذهب عن كثب مؤخرًا وبصراحة هناك أسباب مقنعة للاهتمام الآن.

إذن، إليك الأمر - الذهب يستمر في الارتفاع. نحن نتحدث عن أسعار تتراوح حول 5140 دولار للأونصة في أواخر أبريل، وهو أمر مذهل بالنظر إلى المكان الذي كنا فيه قبل عام فقط. في عام 2025، كان المتوسط عند 3431 دولار للأونصة، والزخم لم يتوقف. هذا الربح بنسبة 18% حتى الآن هذا العام يخبرك شيئًا عن تدفق رأس المال عندما يكون هناك عدم استقرار جيوسياسي.

ما يثير الاهتمام هو أن الديناميكيات الهيكلية التي تدعم أسعار الذهب تبدو قوية جدًا. لديك مناجم قديمة تنتج أقل، واكتشافات جديدة تتناقص، والصورة العامة للعرض والطلب تصبح أكثر ضيقًا. في الوقت نفسه، تستمر البنوك المركزية في الشراء، وبلغ الطلب الاستثماري مستويات قياسية العام الماضي مع تدفق أكثر من 2 تريليون طن إلى صناديق الاستثمار المتداولة فقط، وتزداد تدفقات الملاذ الآمن مرة أخرى. إنه نوع البيئة التي ينبغي أن تزدهر فيها أسهم تعدين الذهب.

لقد كنت أبحث عن خمسة أسماء تبدو في موقع جيد لهذا الدورة. شركة أجنيكو إيغل تقوم بأشياء مثيرة مع خط أنابيبها - يهدفون إلى زيادة الإنتاج بنسبة 20-30% خلال العقد القادم وقد حققوا بالفعل 4.4 مليار دولار من التدفق النقدي الحر العام الماضي. أسهمهم ارتفعت بنسبة 51% خلال الأشهر الستة الماضية وتظل التقديرات الإجماعية تتعدل للأعلى.

شركة فرانكو-نيفادا كانت ذكية أيضًا في استراتيجيتها، حيث قامت بتأمين حقوق ملكية على بعض المشاريع ذات الجودة في أستراليا ونيفادا. صفقاتهم تمنحهم تعرضًا لأفضل الأصول بدون المخاطر التشغيلية الكاملة. هذا هو نوع بناء المحفظة الذي يعمل جيدًا عندما تصبح تقييمات أسهم تعدين الذهب ممدودة.

شركة إكوينكس جولد حققت سنة تحويلية مع دمج شركة كاليبَر، وبدأت بالفعل في سداد الديون بشكل مكثف. إنتاج قياسي في 2025، وتقليل الديون بأكثر من 1.1 مليار دولار منذ منتصف 2025، وهم يتوقعون توليد تدفق نقدي حر قوي في 2026. أسهمهم حققت أداء مذهل بنسبة 74.5% خلال ستة أشهر.

شركة IAMGold و Eldorado Gold تكملان المجموعة - كلاهما يظهر تنفيذ عمليات قوي، وتحسين الهوامش، وطرق واضحة لزيادة الإنتاج. شركة IAM ارتفعت بنسبة 126% خلال ستة أشهر، وهو يعكس مدى مكافأة السوق لهذه الأسهم.

صورة التقييم أيضًا مثيرة للاهتمام. القطاع يتداول بمضاعف EV/EBITDA قدره 11.82 مرة مقارنة بـ 17.33 مرة لمؤشر S&P 500. هذا خصم كبير، وإذا استمرت أسعار الذهب في البقاء مرتفعة أو ارتفعت أكثر، فهذه الشركات لديها قدر كبير من الرافعة التشغيلية.

صناعة التعدين الذهبية في Zacks حاليًا تحتل المركز العاشر بنسبة 9% من جميع القطاعات، وهو مؤشر كان دائمًا إشارة جيدة إلى حد كبير. هذه ليست استثمارات مضاربة أيضًا - نحن نتحدث عن شركات ذات ميزانيات قوية، وتخصيص رأس مال منضبط، وتوليد نقدي فعلي. إذا كنت تتطلع إلى إضافة تعرض لأسهم تعدين الذهب، فإن هذا البيئة تبدو مواتية جدًا للسنوات القليلة القادمة.