أنت تعرف ذلك الاقتباس الشهير لبافيت عن الاحتفاظ بالأسهم إلى الأبد؟ يتضح أن الرجل يبيع الأسهم بشكل منتظم. ما يغفله معظم الناس هو أن لديه إطار عمل محدد جدًا لمتى يفعل ذلك.

فما هي قواعده الفعلية؟ أولاً، يبيع عندما يدرك أنه ارتكب خطأ في تحليله الأصلي. إذا تغيرت الأساسيات أو أساء قراءة الشركة في البداية، سيخرج. ثانيًا، يبيع عندما تكون الأسهم قد ارتفعت جدًا بحيث لم تعد تتوافق مع فرضية التقييم الخاصة به. السعر تجاوز قيمة العرض.

ثالثًا، والأمر المثير للاهتمام، أنه يبيع عندما يجد شيئًا أفضل ليفعله بالرأس مال. بافيت ليس مرتبطًا بأي مركز معين. إذا رأى فرصة تقدم عوائد مخاطر محسنة، سيعيد استثمارها.

القاعدة الرابعة أقل حديثًا ولكنها حاسمة: يبيع عندما تفقد شركة ما خندقها التنافسي. إذا تدهورت الاقتصاديات أو زادت المنافسة بطريقة تهدد العوائد طويلة الأمد، سيعتبر ذلك إشارة للبيع.

الآن، هنا حيث يصبح الأمر عمليًا. فكر في نتفليكس. إذا كنت قد التقطت تلك الأسهم في منتصف العقد الأول من القرن الحالي عندما كانت لا تزال غير معروفة نسبيًا، لكانت عوائدها قد تفوقت على السوق بشكل مطلق. نفس الشيء مع نفيديا عندما كانت لا تزال تتجنبها معظم أنظار المستثمرين. النقطة ليست أنك كان يجب أن تشتري تلك—بل فهم متى تخرج من تلك الأنواع من الرابحين.

معظم المستثمرين الأفراد يضعون الأمور في الاتجاه المعاكس. يحتفظون بالخاسرين على أمل أن يرتدوا ويبيعون الرابحين مبكرًا. بافيت يفعل العكس. يترك الرابحين يركضون لكنه يملك معايير واضحة للخروج. سيبيع سهمًا ارتفعت قيمته بشكل كبير إذا لم يعد يفي بمعاييره.

المهارة الحقيقية ليست في اختيار الأسهم. بل في معرفة متى تبيع السهم، ومتى تحتفظ. هذا هو ما يميز بناة الثروة على المدى الطويل عن الضوضاء.