كنت أفكر فقط في وضع شركة الخزانة الخاصة بالبيتكوين، وبصراحة الأمر يصبح أكثر فوضى مع مرور كل أسبوع. أنت تعرف، عندما كان البيتكوين يرتفع إلى $126k العام الماضي، كان الجميع وأقاربهم يطلقون هذه الأدوات. لكن الآن بعد أن وصلنا إلى 75,93 ألف دولار وهدأت الأمور، بدأت الحسابات تظهر بشكل غير جميل للشركات مثل ميكروستراتيجي.

إليك ما يحدث فعلاً: ميكروستراتيجي تمتلك أكثر من 714 ألف بيتكوين - أي أكثر من 3% من جميع البيتكوين المتداولة. هذا جنوني عندما تفكر في الأمر. كانت الشركة في حملة تراكم عدوانية لمدة خمس سنوات، وهي الآن تمتلك حوالي $50 مليار دولار من البيتكوين. لكن المشكلة التي لا يريد أحد الحديث عنها - أنهم دفعوا متوسط سعر 76,056 دولار لكل عملة لمعظم تلك الكمية. السعر الحالي أقل من 70 ألف دولار. قم بالحساب.

عندما أعلنوا عن أرباح الربع الرابع، كانت قاسية. تحميل خسارة بقيمة 12.4 مليار دولار على الميزانية العمومية. تضرر السهم بشكل كبير - انخفض بنسبة 60% خلال العام الماضي، ويتداول حول $104 عند أدنى مستوياته. وهنا يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام: القيمة السوقية للشركة ($40 مليار) الآن أقل فعليًا من قيمة ممتلكاتهم من البيتكوين ($50 مليار). هذا عكس المنطق تمامًا.

هل يجب أن تشتري هذا السهم؟ بصراحة، سأمر. إذا كنت تريد التعرض للبيتكوين، فقط اشترِ البيتكوين مباشرة. لماذا تدفع لوسيط عندما يمكنك امتلاك الأصل مباشرة؟ اللعب بالرافعة المالية الذي جعل هذه الشركات جذابة عندما كان البيتكوين في ارتفاع لا يعمل بنفس الطريقة عند الانخفاض. تم بناء هذه الشركات الخزانة لسوق صاعدة، والآن نرى ما يحدث عندما يتم اختبار تلك الفرضية.

كل شركة بيتكوين مؤسسية رأيتها - شركات التعدين، شركات الخزانة، جميعها - تواجه نفس الرياح المعاكسة. من الصعب تبرير شراء أي منها حتى نرى البيتكوين يتعافى ويستقر فعليًا. في الوقت الحالي، إذا كنت تفكر في التعرض للبيتكوين، قم ببيع فكرة امتلاك هذه الأسهم واشتري البيتكوين بنفسك. أنظف بكثير، وأبسط بكثير.