لقد رأيت الكثير من الحديث عن تقلبات السوق مؤخرًا، وبصراحة، إذا كنت تتداول أو تستثمر، فإن فهم كيفية عمل حواجز الدائرة في سوق الأسهم أمر بالغ الأهمية الآن.

إذن، إليك الأمر - عندما تصبح الأسواق غير مستقرة وتبدأ الأسعار في الانخفاض بشكل حاد في جلسة واحدة، فإن البورصات تحتوي على توقفات تلقائية مدمجة. تُسمى حواجز الدائرة، وهي تمنح الجميع لحظة لالتقاط الأنفاس قبل أن تتصاعد الأمور. آخر مرة رأينا فيها تفعيلها كانت في مارس 2020 خلال فوضى كوفيد، ولكن نظرًا لحدة التقلبات، من المفيد معرفة ما يحدث فعليًا إذا وصلنا إلى تلك المستويات مرة أخرى.

الطريقة التي تعمل بها بسيطة جدًا. إذا انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 7% خلال اليوم قبل الساعة 3:25 مساءً بالتوقيت الشرقي، يتم إيقاف التداول لمدة 15 دقيقة. هذا هو المستوى 1. إذا انخفض بنسبة 13%، نفس الشيء - توقف لمدة 15 دقيقة إذا حدث ذلك في وقت مبكر من اليوم. ولكن إذا كانت الانخفاضات بنسبة 20%؟ فهذا هو المستوى 3، ويتوقف التداول لبقية اليوم. يتم إعادة حساب نقاط التفعيل هذه يوميًا استنادًا إلى الإغلاق السابق، لذا فهي دائمًا في تغير.

ما هو مثير للاهتمام هو أنه بالإضافة إلى حواجز الدائرة على مستوى السوق بأكمله، هناك أيضًا شيء يسمى الحد الأعلى-الحد الأدنى (LULD) الذي يعمل على الأسهم الفردية. يمنع هذا التقلبات الجنونية في الأوراق المالية المفردة عن طريق إيقاف التداول إذا تحرك سهم خارج نطاقات سعرية معينة لأكثر من 15 ثانية. تختلف النطاقات اعتمادًا على ما إذا كانت الأسهم من الدرجة الأولى (S&P 500، راسل 1000، صناديق الاستثمار المتداولة المختارة) أو من الدرجة الثانية، ويمكن أن تكون 5%، 10%، 20% - حسب سعر السهم والدرجة.

تاريخيًا، لم يتم تفعيل حواجز الدائرة إلا عدد قليل من المرات منذ تقديمها بعد يوم الإثنين الأسود في 1987. كانت المرة الأولى في 27 أكتوبر 1997. ثم حدثت تلك المجموعة في مارس 2020 - أربعة أيام منفصلة عندما أطلقت حواجز المستوى 1 (9 و12 و16 و18 مارس). مؤخرًا، كان هناك خلل تقني في بورصة نيويورك في يونيو 2024 أدى إلى توقفات LULD على بعض الأسماء الكبرى مثل أبل وبورصه هاثاوي. وحتى في مارس 2025، رأينا عدة أسهم تتوقف بسبب LULD بعد تحركات حادة.

يتم حساب السعر المرجعي لهذه النطاقات كمتوسط ​​الصفقات خلال فترة الخمس دقائق السابقة، ويتم تحديثه كل 30 ثانية إذا كان هناك تغير بنسبة 1% على الأقل. خلال آخر 25 دقيقة من التداول، تتضاعف النطاقات فعليًا للأوراق المالية من الدرجة الأولى والأسهم الأرخص من الدرجة الثانية، وهو أمر منطقي - تريد مزيدًا من المرونة بالقرب من الإغلاق.

بشكل أساسي، توجد هذه الآليات لمنع نوع الانهيارات المفاجئة التي شهدناها تاريخيًا. سواء كنت تتداول بنشاط أو تحتفظ بموقف طويل الأمد، من الجيد أن تفهم أن هذه التدابير موجودة. سوق الأسهم يمكن أن يكون متقلبًا، ولكن على الأقل هناك حواجز أمان الآن.