لقد كنت أتابع سوق الفضة مؤخرًا وهناك شيء مثير يحدث قد يغفل عنه معظم الناس.

شهدت الفضة عامًا مليئًا بالتقلبات - قفزت من حوالي $70 للأونصة في يناير إلى أكثر من $110 في ذروتها. كان الجميع يتجه نحو المعادن الثمينة بسبب مخاوف التضخم وعدم اليقين في السياسات. ثم تم اختيار كيفن وورش ليكون رئيس الاحتياطي الفيدرالي التالي وفجأة فقدت الفضة زخمها، وتراجعت إلى أدنى مستوى في الثمانينيات. ومع ذلك، فهي لا تزال أعلى بكثير مما كانت عليه قبل عام.

إليك ما لفت انتباهي: بينما يركز معظم الناس فقط على أسعار السوق الفورية ويشترون صناديق المؤشرات المتداولة للفضة أو أسهم التعدين مباشرة، هناك طريقة أذكى للعب هذا إذا كنت تريد التعرض لأسهم الفضة. شركة Wheaton Precious Metals (WPM) تعمل بنموذج مختلف تمامًا عن المعدنين التقليديين، وبصراحة الأمر ذكي جدًا.

بدلاً من تشغيل مناجمها الخاصة، تمول Wheaton مشاريع التعدين من خلال اتفاقيات التدفق. تضع رأس مال للتطوير والتوسع، ثم تؤمن بحق شراء نسبة من الإنتاج بأسعار ثابتة. خذ صفقتها مع منجم بييناسكو في المكسيك - دفعت $485 مليون دولار مقدمًا والآن يمكنها شراء 25% من إنتاج الفضة في ذلك المنجم مدى الحياة بسعر 4.56 دولارات للأونصة. هذا مضمون. بغض النظر عما يحدث لأسعار السوق الفورية، لديهم ميزة تكلفة مدمجة.

المحفظة أيضًا قوية. لديهم 23 منجمًا يعملون يمدونهم بالإنتاج، ويتوقعون حوالي 20-22 مليون أونصة من الفضة سنويًا بالإضافة إلى كميات كبيرة من الذهب. تسمح لهم عقود التدفق بشراء الفضة بسعر متوسط قدره 5.75 دولارات حتى 2029، والذهب بسعر $473 للأونصة. ومع وجود 25 مشروعًا آخر قيد التطوير، يتوقعون نموًا في الإنتاج بنسبة 40% بحلول 2029.

ما يميز حقًا هو إمكانات توليد النقد. لنفترض أن سعر الفضة ينخفض إلى $70 ويهبط الذهب إلى 4300 دولار للأونصة - كلاهما أقل بكثير من المستويات الحالية. ستظل Wheaton تولد أكثر من $3 مليار دولار سنويًا من التدفق النقدي حتى نهاية العقد. هذه هي روعة تكاليف التدفق المضمونة لديهم. لقد رفعوا أرباحهم بنسبة 6.5%، ومع هذا التدفق النقدي، لديهم مجال للاستمرار في الاستثمار في تدفقات جديدة وإعادة المزيد للمساهمين.

إذا كنت تفكر في طرق لشراء أسهم الفضة مع حماية من الهبوط، فإن هذا النموذج يزيل الكثير من المخاطر التشغيلية التي تواجهها مع شركات التعدين التقليدية. لا تكاليف تطوير منجم تتجاوز الميزانية وتدمر مركزك، ولا تأخيرات في الإنتاج. تحصل على مكاسب ارتفاع أسعار الفضة مع تثبيت التكاليف. إعداد قوي جدًا إذا استمرت قصة المعادن الثمينة.