لقد كنت أبحث مرة أخرى عن أسهم الأرباح، وهناك شيء مثير للاهتمام حول كيفية هيكلة بوفيت لمحفظته لا يُناقش بما فيه الكفاية. يستخدم بيركشاير كوسيلته لشراء كل شيء من الأسهم الفردية إلى الشركات بأكملها، لكن الأمر هو—أنه بالكاد يلمس الأرباح بنفسه. لعبته الحقيقية هي إعادة الاستثمار وتخصيص رأس المال.

لكن المرافق هي بالتأكيد واحدة من مناطق الصيد المفضلة لديه، وأفهم السبب. هناك شركة تسمى بلاك هيلز لفتت انتباهي. هم شركة مرافق كهربائية وغاز طبيعي تعمل عبر ثماني ولايات في وسط البلاد، وتخدم حوالي 1.35 مليون عميل.

ما هو مذهل حول بلاك هيلز هو سجل توزيعات الأرباح الخاص بهم. لقد رفعوا أرباحهم كل عام على مدى 55 سنة متتالية. هذا يضعهم في وضعية ملك الأرباح، وهو في الأساس قاعة المشاهير لأسهم الأرباح. أنت لا تحافظ على ذلك عن طريق الصدفة لنصف قرن—إنه يتطلب نموذج عمل قوي يعمل خلال فترات الازدهار والكساد.

حاليًا، يحققون عائدًا حوالي 4.4%. هذا أعلى بكثير من عائد S&P 500 البالغ 1.3% ويتفوق على متوسط المرافق النموذجي البالغ 2.9%. للمقارنة، إذا كنت تنظر إلى أفضل خيارات صناديق المؤشرات المتداولة للمرافق، فمعظمها سيشمل أسماء مماثلة، لكن بلاك هيلز تظهر كواحدة من الاختيارات الفردية الأكثر جاذبية من حيث العائد.

لكن هنا يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام أكثر. القيمة السوقية لبلاك هيلز تبلغ حوالي 4.4 مليار دولار فقط. وخزينة بيركشاير تبلغ 1.1 تريليون دولار. يمكن لبيركشاير أن تشتري هذه الشركة حرفيًا ولن يلاحظ أحد حتى التأثير على ميزانية بيركشاير العمومية. لكنه ربما لن يفعل ذلك، وهذا هو النقطة في الواقع. الشركة صغيرة جدًا بحيث لا تؤثر بشكل كبير على مؤشر لعملاق بحجم بيركشاير. بالإضافة إلى ذلك، هناك تداخل جغرافي محدود مع عمليات المرافق الحالية لبيركشاير.

وهذا يخلق فرصة للمستثمرين العاديين. بلاك هيلز لن تكون سهمًا لافتًا للنظر. النمو مستقر—الإدارة تستهدف نمو أرباح سنوي يتراوح بين 4-6%، مع تتبع الأرباح لتلك المعدلات. إنه ممل، بصراحة. لكن الممل هو بالضبط ما تريده في سهم أرباح.

الشيء حول عدم دفع بوفيت للأرباح من بيركشاير هو أنه يعيد استثمار كل شيء. يمكنك تكرار هذا النهج عن طريق إعادة استثمار أرباح بلاك هيلز، أو إذا كنت بحاجة إلى تدفق نقدي، فقط احتفظ بدفعات الأرباح. على أي حال، حقيقة أنهم رفعوا الأرباح باستمرار تعني أن القوة الشرائية الحقيقية لتلك المدفوعات قد نمت مع مرور الوقت، متفوقة على التضخم.

لست أقول إنه يجب أن تشتريه فقط لأن بوفيت يحب المرافق. عليك أن تفكر في محفظتك الخاصة وما يتناسب فعلاً مع استراتيجيتك. لكن لا بأس من الانتباه إلى أين يضع أوراكل أوماها أمواله. في هذه الحالة، المرافق كمجال واضح يروق له، وبيلاك هيلز هو مثال قوي على السبب—تدفقات نقدية مستقرة، نمو متوقع، ومصداقية حقيقية للأرباح على مدى عقود.

إذا كنت تبني محفظة أرباح أو تنظر إلى التعرض للمرافق، فهذه تستحق البحث.