لقد تلقيت الكثير من الأسئلة مؤخرًا حول استراتيجيات الخيارات، لذلك فكرت في شرح أهمها التي يسأل عنها الناس: الخيارات الرأسية، وبشكل خاص الجدل بين السترانجل والسترادل الذي يربك العديد من المتداولين الجدد.

دعني أبدأ بالخيارات الرأسية لأنها ربما الأكثر بساطة. الخيار الرأسي له تاريخ انتهاء محدد ويمنحك مرونة في ممارسته في أي وقت قبل ذلك التاريخ. لنفترض أنك تملك 100 سهم وتريد حماية من الهبوط—يمكنك شراء خيار بيع رأسي يتيح لك البيع عند $50 في أي وقت قبل انتهاء الصلاحية. الجاذبية الحقيقية هنا هي المرونة مقارنة بالخيارات العادية أو الشراءات. الخيارات الرأسية مشتقة من سعر الأصل الأساسي، لذلك يمكنك الربح سواء ارتفع السوق أو انخفض. إنها مرنة جدًا. إذا أردت التعرض لسهم بدون استثمار كل رأس مالك، يمكنك شراء خيارات شراء بأسعار تنفيذ أعلى. إذا ارتفع السهم، يحقق خيار الشراء الخاص بك أرباحًا. وإذا لم يحدث ذلك، ببساطة لا تمارس الخيار وتخسر شيئًا.

الآن هنا حيث يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام—السترادل والسترانجل. كلاهما استراتيجيتان ذات خطوتين، والمقارنة بين السترانجل والسترادل شيء يجب أن يفهمه كل متداول تقلبات.

السترادل هو عندما تشتري خيار شراء وخيار بيع في نفس الوقت بنفس تاريخ الانتهاء وسعر التنفيذ. أنت تراهن أن السهم سيتحرك بشكل كبير في أي اتجاه. هذا يعمل بشكل ممتاز حول الأرباح أو الأحداث الإخبارية الكبرى عندما تكون التقلبات على وشك الارتفاع. جمال السترادل هو أنه إذا تحرك السهم بما يكفي قبل انتهاء الصلاحية، يمكن أن تكون كل من خياراتك مربحة. الحد الأقصى للربح هو غير محدود طالما أن السعر يتحرك بما يكفي. المقايضة؟ تحتاج إلى حركة سعر حقيقية، أو ستخسر المال. إذا انخفضت التقلبات بدلاً من الارتفاع، ستخسر.

السترانجل مشابه لكنه يختلف في نقطة رئيسية—تشتري خيار شراء وخيار بيع بأسعار تنفيذ مختلفة، وكلاهما خارج المال. هذا يعني أن السترانجل أرخص في الدخول من السترادل، لكنك تحتاج إلى تحركات سعر أكبر لتحقيق الربح. عند مقارنة السترانجل بالسترادل، فإن السترانجل يحمل مخاطر أعلى لكنه أقل تكلفة. السترادل يكلف أكثر مقدمًا لكنه يحتاج إلى حركة أقل ليكون مربحًا.

فأي واحد يجب أن تستخدمه فعليًا؟ يعتمد على قراءتك للتقلب الضمني. إذا كانت التقلبات عالية وتعتقد أن السهم مبالغ في قيمته، فإن السترادلات الطويلة تكون منطقية—أنت تشتري خيارات أقرب للسعر الحالي. إذا كانت التقلبات أقل أو لديك ميزانية محدودة، فالسترانجل يمنحك ذلك الرافعة. كلاهما مناسب للأرباح، لكن السترادل عادةً أفضل إذا توقعت حركة قوية. السترانجل هو خيارك عندما تريد تكلفة أدنى وتستطيع الانتظار لتحركات أكبر.

بالنسبة للأرباح تحديدًا، الخيارات الرأسية نظيفة لأنها تتيح لك بيع خيار شراء قبل الإصدار وشراء واحد للتغطية، مما يلعب على التقلبات مع الحد الأدنى من التعرض للعوامل اليونانية. أنت تدير المخاطر مع الاستفادة من تلك الارتفاعات في التقلب. المفتاح مع أي من هذه هو معرفة ملف تقلب السهم قبل الدخول. إذا توقعت هبوطًا كبيرًا، يمكنك بيع خيارات بيع عميقة في المال وشراء خيارات أقل تكلفة خارج المال. استراتيجيات الفارق الصاعد تعمل بنفس الطريقة.

صراحة، الفرق بين السترانجل والسترادل ليس حول أيهما أفضل بشكل موضوعي. الأمر يتعلق بمطابقة الاستراتيجية لرأس مالك، وتحمل المخاطر، وما تتوقعه من السوق. السترادل يمنحك مرونة أكبر ونقطة تعادل أقل. السترانجل يوفر دخولًا أرخص ومخاطر أعلى. اختر بناءً على وضعك الفعلي، وليس بناءً على ما يبدو أكثر روعة.