لقد كنت أدرس السياسة في الشرق الأوسط بشكل مكثف مؤخرًا، وهناك حكم بسيط وطفولي إلى حد ما، لكنه يُغفل على نطاق واسع من قبل السوق: أن معظم المحللين والمتداولين حاليًا يقدّرون بشكل مفرط استمرارية الصراع بين الولايات المتحدة وإيران.

السرد السائد هو أن كلا الطرفين لديه مطالب استراتيجية، وطالما تم التوصل إلى نوع من الاتفاق، فإن وقف إطلاق النار هو النتيجة الوحيدة. لكن هناك نقطة غامضة هنا: بعد هزيمة الحرب الأخيرة التي استمرت عشرة أيام قبل شهرين فقط، فإن شرعية حكم النظام الإيراني أصبحت شبه مثبتة، كما أن هشاشة حكم وخبرة القوة العسكرية تحت قيادة خامنئي قد تم كشفها بالكامل. يخرج تجار السوق الصغيرة في إيران والمتقاعدون إلى الشوارع للاحتجاج، وهذا يختلف بشكل ملحوظ عن التكوين الهيكلي للاحتجاجات الداخلية التي استمرت لسنوات.
من ناحية أخرى، بالنسبة لنظام يكتب في دستوره معاداة أمريكا وإسرائيل والاستعمار، فإن هذه الحرب أصبحت أداة لإعادة شرعنة نفسه، وتحويل الصراعات الداخلية. في هذا السياق، لا يملك إيران دافعًا لإنهاء الحرب بسهولة — فوقف الحرب يكاد يكون بمثابة تسريع نهاية حكمها، أو على الأقل دفع الصراعات الداخلية إلى مرحلة واضحة.
حاليًا، هناك انقسامات حادة بين فصائل إيران الداخلية. في ظل هذا عدم الاستقرار الداخلي، فإن توقعات معظم المحللين بشأن "إبرام اتفاق / انتهاء الحرب" قد تكون مجرد وهم مفرط في التفاؤل. قبل أن تستقر السياسة الداخلية في إيران، لن يتوقفوا عن التصعيد — وهذا نتيجة لمعادلة استراتيجية متعددة المستويات، وهو أيضًا خيار مشترك بين الفصائل الإيرانية تحت ضغط البقاء.
أما الجانب الآخر الأكثر غموضًا فهو بعد آخر: سوق الأسهم الأمريكية، خاصة شركات الذكاء الاصطناعي وسلاسل التوريد العليا، أداءها يتحقق بشكل ملموس، بالإضافة إلى مرونة الاقتصاد الأمريكي. أعتقد أن قوة الأسهم التقنية هي نتيجة منطقية مدعومة بشكل أساسي بالأداء المالي والبيئة الكلية.
لكن في الوقت نفسه، من منظور معدلات الفائدة والسيولة الصافية، لا تزال الضغوط على كل من سعر الفائدة والميزانية العمومية واضحة، ولا تظهر علامات على انعكاس أو تخفيف في المدى القصير. لذلك، استنتاجي هو أن سوق الأسهم الأمريكية على الأرجح لن تتعرض لانخفاض كبير، لكن الأصول الحساسة للسيولة (مثل العملات الرقمية، وبعض السندات القصيرة الأجل) قد تتحمل ضغطًا أطول مدى، يمتد لسنوات.