لذا فإن وول مارت تصل إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق والجميع يتساءلون عما إذا كانت لا تزال تستحق الشراء. دعني أشرح ما أراه هنا لأن الأرقام تحكي قصة مثيرة للاهتمام.

في الوقت الحالي، تتداول WMT عند حوالي 40 ضعف الأرباح السابقة. هذا مرتفع جدًا مقارنة بالمكان الذي كانت تتواجد فيه عادة على مدى فترة 10 سنوات. الشيء هو، عندما يطالب تاجر تجزئة ناضج مثل وول مارت بمضاعف كهذا، يتوقع المستثمرون عادةً تسارعًا كبيرًا في النمو. لكن هذا ليس ما نحصل عليه. الشركة تتوقع نمو المبيعات الصافية بين 3.75% و4.75% خلال السنة المالية الحالية. نمو أحادي الرقم. هذا جيد لتاجر تجزئة قديم، لكنه لا يبرر حقًا التقييم المميز الذي نراه.

أضف إلى ذلك الرياح المعاكسة التي يواجهونها، ويصبح الأمر أكثر تعقيدًا. الرسوم الجمركية تؤثر على الهوامش، وهناك عدم يقين حقيقي حول ما إذا كانت وول مارت ستتمكن من امتصاص تلك التكاليف أو إذا كان عليها تمريرها للمستهلكين. إذا ارتفعت الأسعار، قد تضعف الطلبات، مما يعني أن الأرباح قد تخيب الآمال في الأرباع القادمة.

ثم هناك أمازون. لقد كانوا يتوسعون في توصيل البقالة في نفس اليوم عبر أكثر من 1000 مدينة في الولايات المتحدة الآن، ويخططون لمضاعفة تلك البصمة. لسنوات، لم تكن وول مارت تقلق حقًا من دفع أمازون في مجال توصيل البقالة، لكن هذا يبدو مختلفًا الآن. إذا حصلت أمازون على زخم حقيقي في توصيل البقالة، فهذه ضربة مباشرة لأحد محركات إيرادات وول مارت الأساسية. بدون نمو أرباح قوي لدعم ذلك، يبدأ التقييم المرتفع بالفعل لوول مارت في الظهور مكلفًا جدًا.

لا تفهمني خطأ - وول مارت حصن منيع. تقريبًا $700 مليار دولار في المبيعات خلال العام الماضي. لن يذهب إلى أي مكان. العمل التجاري مرن ويولد أساسيات قوية. كحصة طويلة الأمد، هناك بالتأكيد حالة لذلك.

لكن هناك شيء واحد عن التقييم: هو مهم. عندما تدفع ما يقرب من 40 ضعف الأرباح في أوقات اقتصادية غير مؤكدة وتواجه منافسة متزايدة، فإنك تترك نفسك معرضًا للخطر. أنت لا تحصل على هامش أمان كبير، وصعودك محدود. هذا ليس مثاليًا عندما تبحث عن أفضل الأسهم للشراء الآن من أجل النمو على المدى الطويل.

بالنظر إلى وضعنا الحالي، أعتقد أن هناك فرصًا أفضل هناك. أسهم نمو أرخص مع مزيد من الإمكانيات قد تمنحك إعداد مخاطر ومكافآت أفضل من التقاط وول مارت عند هذه المستويات. من الجدير التفكير فيه قبل أن تقفز.