هل تتذكر تلك الأسهم التي كانت مهووسًا بها الجميع خلال الجائحة؟ اتضح أن بعضًا منها يعود بصمت إلى الظهور من جديد. لقد كنت أراقب شوبيفاي، وزووم، وبيليون مؤخرًا، ومن الصادم حقًا كيف تطورت الأمور بشكل مختلف منذ انتهاء الإغلاقات.

في عام 2020-2021، إذا كنت تتداول في الأسهم التي استفادت من البقاء في المنزل، كنت تكسب أموالًا بشكل أساسي. منصات التجارة الإلكترونية، أدوات مؤتمرات الفيديو، معدات اللياقة البدنية المنزلية - الجميع أراد التعرض لهذه المستفيدات من الجائحة. لكن هنا حيث يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام: ليست جميعها حافظت على قيمتها بشكل جيد.

لنبدأ بالفائز. شوبيفاي حافظت حقًا على أدائها بشكل أفضل مما كان متوقعًا لمعظم الناس. أصبحت منصة الشركة ضرورية خلال الانتقال إلى البيع بالتجزئة عبر الإنترنت، وما يثير الإعجاب هو أن هذا التحول لم يتراجع حقًا أبدًا. تظهر أرقامها الأخيرة نمو إيرادات بنسبة 27% على أساس سنوي، وهو رقم قوي لشركة بحجمها. والأهم من ذلك، أنها سجلت نمو مبيعات ذو رقمين لعدد عشرة أرباع متتالية. هذا ليس من قبيل صدفة الجائحة - إنه اتجاه تجاري حقيقي. مديرها المالي أوضح الأمر بشكل واضح: ثمانية أرباع متتالية من نمو الإيرادات بنسبة 25%+ وهوامش التدفق النقدي الحر تصل إلى 15%. هذه هي الأسهم التي استفادت من الجائحة وتحولت إلى شيء مستدام.

قصة زووم مختلفة تمامًا. خلال الجائحة، كان الخيار الواضح - الجميع اضطر لاستخدام منصتهم. لكن ماذا بعد ذلك؟ نمو المبيعات تقريبا استقر. أظهر ربعها الأخير نمو إيرادات بنسبة 3% فقط، وهنا المفاجأة - تراجع توليد النقد لديهم فعليًا. انخفض التدفق النقدي التشغيلي من $588 مليون إلى $489 مليون على أساس سنوي. تراجع التدفق النقدي الحر من 569.7 مليون دولار إلى $463 مليون. هذه الأرقام لا تثير حماس المستثمرين. السوق ينتظر أن يجدوا لهم محفزًا جديدًا للنمو، لكنهم لا زالوا يبحثون.

ثم هناك بيليون. هذا السهم تعرض لضربة قاسية - انخفاض بأكثر من 90% من أعلى مستوياته في يناير 2021. وبصراحة، تفسر الأسس المالية ذلك. انخفضت المبيعات بنسبة 13% على أساس سنوي إلى $624 مليون، وتراجع إيرادات الاشتراكات بنسبة 4%، وتراجعت فئة منتجات اللياقة البدنية المتصلة بنسبة 27%. الناس لم يعودوا يرغبون في وجود هذه الآلات في منازلهم بعد الآن. الأمر ليس تباطؤًا مؤقتًا - الاهتمام الاستهلاكي تلاشى حقًا.

فماذا يخبرنا ذلك عن أسهم الجائحة في عام 2026؟ الدرس الحقيقي ليس توقيت صفقة الجائحة. بل هو أي الشركات كانت لديها القدرة على البقاء تحت الضجيج. أثبتت شوبيفاي أن اعتماد التجارة الإلكترونية كان هيكليًا، وليس دوريًا. تعلمت زووم بالطريقة الصعبة أن كونها الخيار الوحيد خلال الإغلاقات لا يبني خندقًا قويًا. واكتشفت بيليون أن حماس الأجهزة يمكن أن يختفي بسرعة ظهورها.

لو كان علي اختيار أي من هذه الأسهم التي ظهرت خلال عصر الجائحة لا تزال تستحق الاهتمام، فسيكون شوبيفاي بفارق كبير. أساسيات الشركة أصبحت أقوى مع مرور الوقت. زووم بحاجة إلى محفز حقيقي لإعادة إشعال النمو، وبيليون في وضع أصعب بكثير في محاولة لإقناع المستهلكين بأن منتجاتها مهمة بعد الجائحة. الأسهم التي نجت من الجائحة هي تلك التي استفادت من تغييرات سلوكية حقيقية ودائمة - وليس مجرد اضطرابات مؤقتة.