كنت أفكر في هذا الأمر مؤخرًا وأشعر أن حديث أشباه الموصلات يفتقد شيئًا واضحًا. الجميع متحمس لـ Nvidia و AMD و Broadcom - وهذا منطقي تمامًا نظرًا لازدهار بنية الذكاء الاصطناعي والتزامات رأس المال الضخمة من قبل الشركات العملاقة. لكن هناك اسم لا يحظى بالاهتمام الكافي عندما نتحدث عن أسهم الذكاء الاصطناعي التي قد تحقق عوائد كبيرة.

ذلك الاسم هو TSMC. وبصراحة، من المدهش مدى تجاهلهم.

إليك الأمر - مايكروسوفت، جوجل، أمازون، ميتا، أوراكل وغيرهم يضخون تريليونات الدولارات في بنية الذكاء الاصطناعي خلال السنوات القليلة القادمة. نحن نتحدث عن مراكز البيانات، شراء الرقائق، معدات الشبكات، كامل السلسلة. مصممو الرقائق يستفيدون بالطبع، لكن TSMC؟ هم في وضع مختلف. هم أكبر مصنع للرقائق في العالم، مما يعني أنه عندما تصمم Nvidia و AMD والجميع أنظمتهم المخصصة، فإنهم بحاجة إلى خدمات تصنيع TSMC لجعلها حقيقة.

لذا، بينما تتجه العناوين إلى مصممي الرقائق، فإن TSMC يشبه لعبة الحفر والتعدين في سباق الذهب لبنية الذكاء الاصطناعي الأوسع. بغض النظر عن الشركة التي تطلب رقائقها، TSMC يفوز. هذا زاوية فريدة جدًا يبدو أن العديد من المستثمرين الباحثين عن النمو يغفلون عنها.

الآن، أفهم لماذا يتردد بعض الناس. التوترات الجيوسياسية مع الصين تخلق عدم يقين في أذهان الناس، وكان هناك حديث عن إعادة التصنيع محليًا. لكن هذه التحديات بدأت تُعالج بالفعل. TSMC توسع بشكل نشط من تواجدها الجغرافي - أريزونا، ألمانيا، اليابان. حتى أن أحدث بنية Blackwell من Nvidia تم تصنيع أول رقاقة فيها في الولايات المتحدة، وتخمين من كان شريكها؟ TSMC. لذا، فإن رواية إعادة التصنيع لا تضر بهم كما يعتقد البعض.

من ناحية التقييم، فإن نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية لـ TSMC مرتفعة - وهذا من الصحيح الإشارة إليه. لكنني لا أعتقد أن هذا يعني أن السهم مبالغ في قيمته. أراه أكثر كتحول المستثمرين بعيدًا عن المشتبه بهم المعتادين في الذكاء الاصطناعي وتوجيه أنفسهم بشكل أكثر استراتيجية لعصر بنية الذكاء الاصطناعي. الشركة لديها دوافع طويلة الأمد من الإنفاق المستمر على رأس المال، ومع دخول الروبوتات والأنظمة الذاتية والتطبيقات الجيل القادم إلى السوق، ستستمر TSMC في الابتكار وتقديم عقد رقائق جديدة.

عندما تنظر إلى تقاطع الأجهزة، التصنيع والبنية التحتية، فإن TSMC موجودة هناك. نعم، توسع التقييم جعله يبدو متقلبًا بعض الشيء، لكنني لا أزال أعتقد أن هناك إمكانات طويلة الأمد جديرة بالاهتمام. رواية أسهم الذكاء الاصطناعي لا تزال قيد الكتابة، وTSMC تستحق أن يكون لها نصيب أكبر من الاهتمام مما تحصل عليه الآن. من المفيد أن تراقبها إذا كنت تفكر في التعرض لجانب البنية التحتية من هذا الازدهار.