قضيت بعض الوقت في استكشاف فرص الصناديق ذات النهاية المغلقة من عام 2023، وبصراحة هناك شيء يستحق إعادة النظر فيه حول زيادات الأرباح واستراتيجيات الدخل التي لا تزال تحمل دروسًا لبناء المحفظة.

في ذلك الحين، كان السوق يقدر بعض الإعدادات المثيرة للاهتمام. الفكرة الأساسية كانت بسيطة: ثلاثة صناديق نهاية مغلقة يمكن أن توفر لك عائدًا بنسبة 10.5% دون الحاجة إلى رأس مال ضخم. ما لفت انتباهي هو كيف كانت هذه الصناديق تتعامل مع المدفوعات الشهرية - هذا هو الفرق الحقيقي عن الأسهم العادية حيث تنتظر ثلاثة أشهر بين الأرباح.

صندوق الدخل الديناميكي من PIMCO (PDI) كان يحقق عائدًا بنسبة 13.3% في ذلك الوقت، والشيء عن PIMCO هو أن لديهم سجل حافل في مجال السندات. سجل أدائهم أظهر أن PDI يطابق عوائد مؤشر S&P 500 البالغة 8% سنويًا على مدى عقد من الزمن، وهو أمر نادر حقًا لصندوق سندات. ما جعله مثيرًا للاهتمام لم يكن فقط العائد - بل أن المستثمرين كانوا يحصلون فعليًا على عوائدهم نقدًا بدلاً من السعي وراء مكاسب ورقية. كان للصندوق أيضًا سجل من توزيعات أرباح خاصة بالإضافة إلى المدفوعات العادية، مع نمو الأرباح العادية بنسبة 25% خلال تلك الفترة العشرية.

ثم كان هناك صندوق Liberty All-Star Equity (USA)، الذي كان يحقق عائدًا بنسبة 9.7% ويحتوي على نوعية الأسهم التي يعرفها الجميع - جوجل، مايكروسوفت، فيزا، من بين تلك الحصة. كان يحقق عائدًا سنويًا بنسبة 12%، مما يدل على إدارة قوية. المشكلة مع USA كانت أن الأرباح تتغير مع صافي قيمة الأصول، لذلك لم يكن مناسبًا للأشخاص الذين يرغبون في دخل شهري ثابت. لكن تلك المرونة سمحت للإدارة بالحفاظ على رأس المال المستثمر دون خفض الأرباح.

أما الاختيار الثالث فكان صندوق Cohen & Steers لفرص العقارات (RLTY) بنسبة 8.4%، مع التركيز على العقارات ذات رأس المال الكبير مثل Prologis وAmerican Tower. كونه حديثًا نسبيًا، كان يتداول بخصم، وهو عادةً أفضل إشارة لنقاط دخول الصناديق ذات النهاية المغلقة.

الدرس الأوسع حول زيادات الأرباح في 2023 وما بعدها: خصومات الصناديق إلى صافي قيمة الأصول مهمة أكثر مما يدرك الكثيرون. عندما تلتقط صناديق تتداول بأقل من قيمة ممتلكاتها الفعلية، فأنت في الأساس تشتري مكاسب مستقبلية بالإضافة إلى العائد. هذا هو الميزة الحقيقية. الصناديق التي أظهرت أكبر زيادات في الأرباح عادةً كانت لديها فرق إدارة لا تخاف من استثمار رأس المال بشكل نشط مع الحفاظ على توزيعات المساهمين. من المفيد أن تضع هذا الإطار في ذهنك عند تقييم استراتيجيات الدخل الآن.