كنت أفكر فقط في رواية اضطراب الذكاء الاصطناعي التي كانت تدمر أسهم البرمجيات مؤخرًا. الجميع يجن جنونه من أن أدوات مثل ChatGPT وأدوات مماثلة ستجعل شركات مثل Wix و Adobe عتيقة، لكن سوق الدب في البرمجيات الآن يبدو مبالغًا فيه جدًا.

انظر إلى Wix. انخفض السهم إلى حوالي 72 دولارًا، لكن عملهم الفعلي لا يزال يسير على ما يرام. نمو الإيرادات تسارع فعلاً إلى 14٪ في الربع الأخير، وهو عكس ما تتوقعه إذا كان الذكاء الاصطناعي يقتله حقًا. هم يمتلكون مساحة بناء المواقع بدون رمز وشراء مؤخرًا Base44، منشئ تطبيقات الهاتف المحمول الذي يتوقع بالفعل أن يصل إلى $50 مليون دولار في الإيرادات المتكررة السنوية. وول ستريت تجلس على هدف سعر $151 بينما يتداول السهم بأقل من نصف ذلك. هذا انفصال هائل.

ثم هناك Adobe. انخفضت تقريبًا بنسبة 45٪ خلال العام الماضي، وتتداول عند $258 بينما لدى المحللين هدف $429 . بالتأكيد، قصة اضطراب الذكاء الاصطناعي تبدو مخيفة على الورق - كأن شركة ناشئة يمكنها ببساطة أن تطلب من الذكاء الاصطناعي تكرار مجموعة منتجاتها بالكامل. لكن الأمر هنا: Adobe أعلنت عن إيرادات قياسية قدرها 6.2 مليار دولار في الربع الأخير، وهي تعيد شراء الأسهم بأسعار مخفضة. لقد كانت تنمو لمدة عقد متواصل، ونموذج الاشتراك الخاص بهم لا يزال يعمل لأن تكاليف التحويل حقيقية. لا أحد يزيل Adobe من سير العمل الخاص بهم فقط لأن هناك روبوت دردشة بالذكاء الاصطناعي موجود.

سوق الدب في البرمجيات خلق هذا الانفصال الغريب حيث تتداول الشركات ذات الأساس السليم بتقييمات رخيصة تاريخيًا. Wix لديه $570 مليون دولار من التدفق النقدي الحر برأس مال سوقي أقل من $4 مليار. هذا ليس فخ القيمة، هذا مجرد أموال مجانية إذا كنت تؤمن بمتانة الشركة.

أنا أفهم لماذا يشعر الناس بالتوتر بشأن الذكاء الاصطناعي. إنه مغير حقيقي في بعض الصناعات. لكن الفكرة أن أصحاب الأعمال الصغيرة سيتخلون فجأة عن Wix، أو أن الفرق الإبداعية ستتوقف عن دفع ثمن Adobe لأن الذكاء الاصطناعي موجود؟ هذه ليست طريقة اعتماد البرمجيات. تكاليف التحويل، الجمود المؤسسي، والثقة أهم بكثير من أحدث عناوين التكنولوجيا.

هذا السوق الهابط ربما يكون أفضل نقطة دخول رأيناها منذ سنوات لأسهم البرمجيات ذات الجودة. فقط أقول.