لقد كنت أتابع قطاع SaaS مؤخرًا وبصراحة الشعور بالذعر مبالغ فيه. نعم، أسهم البرمجيات منخفضة بشكل حاد هذا العام وبدأ الأمر العام الماضي أيضًا، لكن فرضية اضطراب الذكاء الاصطناعي التي يواصل الناس الترويج لها؟ لا تصمد حقًا عند التدقيق بشكل أعمق.

لذا فإن الخوف هو بشكل أساسي: أن وكلاء الذكاء الاصطناعي سيقللون من عدد تراخيص المقاعد التي تحتاجها الشركات، أو أن المؤسسات ستقوم ببساطة ببرمجة حلولها الخاصة بدلاً من شراء برمجيات جاهزة، أو أن الشركات الناشئة الجديدة المعتمدة على الذكاء الاصطناعي ستخفض الأسعار للجميع. هل يبدو الأمر مألوفًا؟

لكن هناك شيء مهم. أولاً، ستتحول شركات SaaS فقط إلى التسعير القائم على الاستهلاك. هذا ليس ثوريًا بالضبط. ثانيًا، نعم يمكنك بناء برمجيات مخصصة باستخدام الذكاء الاصطناعي، لكن بناء شيء جاهز للإنتاج يتعامل مع الامتثال والأمان والصيانة يختلف تمامًا عن نموذج أولي سريع. معظم المؤسسات لن تراهن على عملياتها الحيوية على حل برمجي تم برمجته بسرعة. ثالثًا، تكاليف التحول لمنصات SaaS المتكاملة هائلة. أنت لا تستبدل واجهة المستخدم فقط، بل تستبدل سنوات من بيانات المؤسسة، سير العمل المخصص، وتكامل الأنظمة. ولنكن صادقين، الناس لا يزالون يختارون الشركة الموثوقة إلا إذا قام شخص ما بتمييز نفسه حقًا.

هذا هو السبب بالضبط في أن ServiceNow تبدو كالسهم الجيد للشراء الآن بينما الجميع في حالة ذعر. السهم منخفض بنسبة 30% منذ بداية العام، وهو رقم مخيف حتى تدرك أن هذا في الغالب ضجيج. إذا حاولت شركة استبدال ServiceNow، فلن تقتصر على استبدال البرمجيات فقط، بل ستفكك نظامًا كاملًا يربط الموارد البشرية، وخدمة العملاء، وعمليات تكنولوجيا المعلومات. هذا هو الحصن الحقيقي هنا، وليس الكود أو الواجهة.

وفي الوقت نفسه، تتجه ServiceNow بقوة نحو الذكاء الاصطناعي مع مجموعة Now Assist للذكاء الاصطناعي التوليدي، والانتقال الآن إلى الذكاء الاصطناعي الوكيل مع AI Control Tower. كما استحوذت على Armis و Veza لتعزيز مكانتها الأمنية. نمت إيرادات الاشتراكات في الربع الرابع من 2025 بنسبة 21% على أساس سنوي، وتتوقع نموًا بنسبة 21.5% للربع الأول من 2026.

التقييم في الواقع معقول جدًا لهذا السهم عالي الجودة. نسبة السعر إلى المبيعات المستقبلية تقف عند 7 أضعاف استنادًا إلى تقديرات 2026، ونسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية تتجاوز 25.5 مرة. هذا ليس مكلفًا لشركة من المرجح أن تكون مستفيدة من الذكاء الاصطناعي، وليس ضحية. عندما يتعرض القطاع بأكمله للضرب بسبب مخاوف لا معنى لها، فغالبًا ما تكون هذه هي أفضل الفرص للشراء.