لقد كنت أتابع تحركات وارن بافيت الأخيرة وهناك في الواقع شيء مثير للاهتمام يحدث في محفظة بيركشاير. الرجل قام للتو بالتخلي عن 29٪ من بنك أوف أمريكا خلال العام الماضي، وبصراحة، هذا يشير إلى تحول أكبر في طريقة تفكيره حول القطاع المصرفي الآن.

ما لفت انتباهي هو ما كان يفعله بدلاً من ذلك. بينما كان يقلص تلك المراكز المصرفية، بدأ وارن بافيت بهدوء في تحميل أسهم دومينوز بيتزا. وأعني حقًا التحميل—أربعة أرباع متتالية من الشراء. بحلول الربع الثالث من 2025، كانت بيركشاير قد بنت مركزًا بقيمة تقارب 1.3 مليار دولار في سلسلة البيتزا.

إليك الأمر: على السطح، يبدو هذا غريبًا. سهم دومينوز انخفض بأكثر من 21٪ خلال العام الماضي. الشركة تواجه الرياح المعاكسة المعتادة—تنافس التوصيل يتصاعد، التضخم يلتهم الهوامش، وتكاليف العمالة تبقى مرتفعة. معظم الناس ربما ينظرون إلى ذلك الرسم البياني ويقولون "لماذا يشتري بافيت في هذا الوقت؟"

لكن هذا سلوك كلاسيكي لبافيت. هو معروف بشرائه للأصول ذات الجودة عندما تكون مهزومة، خاصة الشركات ذات القدرة على البقاء. البيتزا لن تذهب إلى أي مكان، ولدى دومينوز نموذج عمل مرن أثبت نفسه عبر دورات متعددة. الشركة أيضًا حقًا تعتمد على التكنولوجيا—تطبيقها وشبكة التوصيل قوية، والإدارة تتحدث عن التركيز على تسعير القيمة ومبادرات النمو المربحة.

وضع بنك أوف أمريكا أيضًا يُظهر شيئًا مهمًا. لسنوات، كان بافيت وبيركشاير متكاملين مع القطاع المصرفي. لكن بعد الجائحة، حدث شيء ما. القطاع مر بصعوبة، وحتى مع أن بنك أوف أمريكا لا يزال أكبر حيازة لبيركشاير، فإن حقيقة أنه كان يقلص مراكزه تخبرك أنه يعيد توجيه رأس المال إلى مكان آخر. تقييمات البنوك أصبحت ممدودة، وربما هو ببساطة لم يعد متحمسًا للارتفاع المحتمل.

ما هو مثير للاهتمام هو التباين هنا. يتم بيع البنوك، لكن استثمار استهلاكي ترفيهي مثل دومينوز يستحق الشراء رغم الألم على المدى القصير. هذا في الواقع إشارة واضحة إلى المكان الذي يعتقد أنه توجد فيه الفرص. عندما يبدأ وارن بافيت في التحول خارج قطاع كان يحبه لعقود ويبني مركزًا بقيمة 1.3 مليار دولار في شركة بيتزا تكافح على مدى أربعة أرباع، عليك أن تفترض أنه يرى شيئًا يفتقده السوق.