لقد لاحظت شيئًا مثيرًا للاهتمام حول كيفية رؤية وول ستريت لتحركات سعر سهم أمازون في السنوات الأخيرة. عندما بدأ عام 2024، كان السوق حذرًا جدًا بشأن معظم أسهم التكنولوجيا ذات القيمة السوقية الكبيرة، لكن أمازون؟ كانت قصة مختلفة تمامًا.

في يوم واحد، أطلقت خمس شركات وساطة رئيسية - بايبر ساندر، بنك أوف أمريكا، دي. إيه. دافيدسون، وولف، وولز فارجو - جميعها تصنيف أمازون كأفضل خيار لها. ولم تكن وحدها. كما أن جي بي مورغان، إيفركور آي إس آي، سيتي، تي دي كوين، وبرنشتاين كانت تعتبره من الخيارات المفضلة. كان الإجماع ساحقًا: 39 من أصل 43 محللاً قيموه على أنه "شراء قوي"، مع سعر هدف متوسط حوالي 177.97 دولار، وهو ما يزيد بنحو 20% عن السعر في ذلك الوقت.

ما الذي جعل المحللين واثقين جدًا؟ كانت الأسباب في الواقع قوية جدًا. كان جاستن بوست من بنك أوف أمريكا يراهن على نمو إيرادات الإعلانات الذي سيضيف توسعًا هامشياً كبيرًا. كانت أمازون تطلق ذلك العام مستوى بريميوم مدعوم بالإعلانات، ومع الانتخابات الأمريكية بالإضافة إلى أولمبياد باريس التي تدفع الإنفاق على الإعلانات الرقمية، بدا أن التوقيت مناسب.

ثم هناك AWS. رأى محلل دي. إيه. دافيدسون أن AWS يحقق مكاسب مطلقة مماثلة لـ Azure على الرغم من انخفاض نسبة النمو. والأكثر إثارة للاهتمام هو زاوية الذكاء الاصطناعي - قدرت وولز فارجو أن الذكاء الاصطناعي للمؤسسات قد يساهم بنسبة 7% من إيرادات AWS في 2024، مع إمكانيات أكبر في السنوات التالية. كانت هوامش AWS قد توسعت بالفعل إلى 30.3% في الربع الثالث من 2023، وهو أعلى مستوى منذ فترة طويلة.

بعيدًا عن أعمال السحابة، كان قطاع الإعلانات في أمازون ينمو بمعدل سنوي قدره $50 مليار ويزداد. كانت منصة أمازون للأعمال B2B مصدر نمو آخر غير مقدر حقه، حيث بلغت إيراداتها الإجمالية السنوية $35 مليار.

وهنا ما برز حقًا - بعد سنوات من الاستثمار المفرط في القدرة التشغيلية، كانت أمازون تتجه نحو الكفاءة. وصلت هوامش التشغيل إلى 7.8% في الربع الثالث من 2023، وهو الأفضل منذ 2021. كان المدير التنفيذي آندي جاسي واضحًا أنهم لا زالوا أمام "طريق طويل قبل أن ينفد لديهم الأفكار لتحسين التكاليف والسرعة." هذا التركيز على الكفاءة يعني أن نمو الأرباح يمكن أن يتجاوز نمو الإيرادات، وهو بالضبط ما كان المستثمرون يرغبون في رؤيته.

لذا، عندما تنظر إلى اتجاهات سعر سهم أمازون وتوجيهات المحللين، كانت الحالة واضحة جدًا: تسارع النمو في الإعلانات والذكاء الاصطناعي، توسع الهوامش من خلال ضبط التكاليف، وتقييم مرتفع رغم أنه عند 43.8 ضعف نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية، إلا أنه لا يزال لديه مجال للمزيد مقارنةً بآفاق نمو الشركة. بين أقران FAANG، كانت أمازون تتلقى أكثر المعاملة المتفائلة، بينما واجه الآخرون تحديات. من المفيد مراقبتها دائمًا عندما تستعرض المشهد التكنولوجي الأوسع.