لقد لاحظت شيئًا مثيرًا حول كيف لا تزال تحركات محفظة وارن بافيت تشكل محادثات السوق، حتى بعد أن تراجع عن اختيار الأسهم اليومي في بيركشاير هاثاوي. بصماته واضحة في الحيازات الحالية، وبصراحة، بعض منها تبدو مقنعة جدًا الآن.

خذ على سبيل المثال شركة أمريكان إكسبريس. تراجعت تقريبًا بنسبة 20% من أعلى مستويات ديسمبر مع قلق الناس بشأن استمرارية إنفاق المستهلكين مع ديون الأسر التي تصل إلى مستويات قياسية. نعم، تتزايد حالات التخلف عن السداد - وتفيد تقارير الاحتياطي الفيدرالي بأنها عند أعلى مستوى لها منذ ما يقرب من عقد من الزمن. لكن إليك ما يغفله معظم الناس: أمريكان إكسبريس ليست المقرض النموذجي. قاعدة عملائها تميل إلى الثراء، والإنفاق الفاخر من قبل حاملي البطاقات زاد فعليًا بنسبة 15% على أساس سنوي في الربع الأخير. هذا يقارب ضعف النمو الذي شهدوه عبر أعمالهم بشكل عام. مع هذا التراجع، قد تكون أمام نقطة دخول حقيقية.

ثم هناك شركة كونستليشن براندز، شركة كورونا وموديلو. اشترى وارن بافيت هذه الشركة في أواخر العام الماضي ولم تكافئه بعد بشكل واضح. استهلاك الكحول في الولايات المتحدة وصل إلى أدنى مستوى له منذ عقود عند حوالي 54%، لذلك الناس حذرون بشكل مفهوم. لكن الشركات الدورية لا تظل منخفضة إلى الأبد. عندما يعاود ثقة المستهلكين الارتفاع، تعود الطلبات أيضًا. في الوقت نفسه، الشركة تتخذ خطوات ذكية بالفعل - باعت بعض علامات النبيذ ذات الهوامش الأقل التي كانت تثقل كاهتها. من المتوقع أن يجلب المدير التنفيذي الجديد نيكولاس فينك تفكيرًا جديدًا أيضًا. قد تكون هذه واحدة من تلك الحالات التي يُجني فيها الصبر ثماره.

الآن، ليس كل ما استحوذ عليه بافيت نجح. داڤيتا، شركة الغسيل الكلوي، مثال جيد. عندما اشترت بيركشاير في عام 2011، كانت الأعمال قوية. لكن تعويضات الرعاية الصحية أصبحت قاسية، ويظهر ذلك في الأرقام - إيرادات زادت بنسبة 5% فقط على أساس سنوي خلال معظم عام 2025، لكن صافي الدخل انخفض بنسبة 17%. هذه مشكلة أكبر في صناعة الرعاية الصحية تتكشف أمام أعيننا. من المثير للاهتمام أن بيركشاير بدأت بشكل هادئ في تقليل حصتها من هذا الاستثمار في أوائل العام الماضي، ويبدو أن المدير التنفيذي الجديد جريج أبيل يواصل ذلك الخروج. أحيانًا يكون أفضل قرار هو معرفة متى تقطع الخسائر.

ديناميكيات المحفظة تتغير، لكن لا تزال هناك الكثير من الأمور التي تستحق المتابعة فيما بناه وارن بافيت.