لذا كنت أراقب السوق اليوم وهناك ديناميكية مثيرة للاهتمام تستحق التحليل. تتعرض الأسهم لضغوط كبيرة - مؤشر S&P منخفض بنسبة 0.67%، مؤشر داو منخفض بنسبة 1.46%، وناسداك مستقر نسبياً عند -0.36%. يبدو الأمر بسيطاً على الورق لكن الضغط الحقيقي في الداخل.

المشكلة الأساسية؟ ارتفاع أسعار النفط بشكل كبير وهذا يخلق سلسلة من المشاكل. نحن نتحدث عن ارتفاع سعر النفط الخام بأكثر من 6% ليصل إلى أعلى مستوى له خلال 13.5 شهراً، مما يعيد التركيز بقوة على مخاوف التضخم. هذا يدفع عوائد السندات للارتفاع - العائد على سندات العشر سنوات وصل إلى 4.15%، وهو أعلى مستوى له خلال 3 أسابيع. عندما تفهم سبب انخفاض سعر النفط في المدى المتوسط، عادةً يكون بسبب تدمير الطلب أو تخفيف العرض، لكن حالياً نحن في السيناريو المعاكس مع التوترات في الشرق الأوسط التي تقيّد العرض.

وضع مضيق هرمز هو في الأساس القضية الأساسية هنا. هذا الممر يتعامل مع حوالي خُمس إمدادات النفط العالمية وهو مغلق بشكل فعال. الحرس الثوري الإيراني يحذر السفن من الاقتراب، مما يعني توقف حركة الناقلات وفرض المنتجين في الخليج تخزين النفط محلياً. العراق أوقف الإنتاج في أكبر حقوله لأن خزانات التخزين ممتلئة. والمرافئ الرئيسية للمصافي في السعودية تكاد تنفد من القدرة الاستيعابية. هذا هو سيناريو الصدمة العرضية الكلاسيكي.

ما هو مثير للاهتمام هو استجابة السوق المنقسمة. شركات الرقائق والأسهم في قطاع أشباه الموصلات تتعرض للدمار - شركة ARM انخفضت بأكثر من 2%، وشركات البنية التحتية مثل (Applied Materials، Lam Research، Analog Devices) جميعها انخفضت بأكثر من 1%. شركات الطيران تتعرض لضربات قاسية لأن تكاليف وقود الطائرات ترتفع - شركة ألاسكا إير تنخفض بنسبة 7%، وأمريكان، يونايتد، دلتا جميعها تنخفض بنسبة 5%+. هذه هي الخسائر الواضحة.

لكن أسهم البرمجيات تشهد يوماً مختلفاً تماماً. شركة Atlassian، ServiceNow كلاهما ارتفع بأكثر من 5%، وSalesforce ارتفعت بنسبة 3%، وكل مجموعة البرمجيات تتصاعد. هذا في الواقع يمنع السوق الأوسع من الانخفاض بشكل أكبر. هناك أيضاً بعض البيانات الإيجابية في الأسفل - مطالبات البطالة جاءت أفضل من المتوقع، وإنتاجية الربع الرابع تجاوزت التوقعات، وتوجيهات Broadcom حول شرائح الذكاء الاصطناعي التي ستصل إلى $100 مليار دولار العام المقبل تتردد صداها.

تعليقات الاحتياطي الفيدرالي من رئيس بنك ريتشموند توم باركين كانت متشددة أيضاً - يقول بشكل أساسي إن التضخم لا يزال مصدر قلق وأنهم لم ينتهوا من محاربته. هذا يثقل على المعنويات. في الوقت نفسه، عوائد السندات الأوروبية ترتفع، وعلى الرغم من أن مؤشر Shanghai Composite الصيني ارتفع بنسبة 0.64%، وNikkei الياباني ارتفع بنسبة 1.90%، هناك قلق داخلي بشأن ما سيحدث بعد ذلك مع أسعار الطاقة وتوقعات التضخم.

بالنظر إلى خلفية الأرباح، أكثر من 90% من شركات مؤشر S&P 500 أعلنت عن نتائجها و73% منها فاقت التوقعات. نمو أرباح الربع الرابع يتوقع أن يكون حوالي 8.4%، وهو رقم جيد. لكن عندما تتصاعد مخاوف التضخم هكذا، فإن ذلك عادةً يضغط على مضاعفات السوق بغض النظر عن جودة الأرباح.

السوق يتوقع بشكل أساسي فرصة بنسبة 4% لخفض سعر الفائدة في اجتماع 17-18 مارس، وهذا يخبرك بمكان التوقعات. الجميع ينتظر كيف ستتطور الحالة في الشرق الأوسط وما إذا ستستقر أسعار الطاقة. إذا لم يحدث ذلك، قد نرى مزيداً من الضغوط على القطاعات الحساسة للنمو واستمرار التدوير نحو الأسهم الدفاعية.