سوق الطاقة شهدت هزة قوية هذا الأسبوع. أنهت خام غرب تكساس الوسيط في أبريل يوم الجمعة بارتفاع يقارب 10 دولارات، مسجلاً مكاسب بنسبة +12.21%، بينما قفز البنزين بنسبة +2.83%. نحن نراقب وصول سعر النفط إلى أعلى مستوى له خلال عامين ونصف على عقود الأقرب، وسجل البنزين ذروة منذ 1.75 سنة. هذا نوع من التحركات الذي يجذب انتباه الجميع.

ما الذي يدفع هذا؟ دخل الصراع في الشرق الأوسط يومه السابع دون أي علامات على التهدئة. لا يزال مضيق هرمز—الذي يمر عبره حوالي خمس إمدادات النفط العالمية—مغلقًا تمامًا. يتم تحذير السفن من قبل الحرس الثوري الإيراني من الاقتراب مع تهديدات بضربات صاروخية وطائرات بدون طيار، لذلك توقفت معظم شحنات الطاقة من الخليج الفارسي.

وزير الطاقة القطري زاد الطين بلة يوم الجمعة عندما قال لصحيفة فاينانشال تايمز إن هذه الحرب قد "تسقط اقتصادات العالم". وتوقع أن يتوقف جميع مصدرّي الطاقة في الخليج عن الإنتاج خلال أسابيع، مما قد يدفع سعر برميل النفط إلى $150 . ثم تدخل ترامب، قائلاً إن الولايات المتحدة لا تهتم بالتفاوض مع إيران وأنه لن يكون هناك "صفقة إلا بالاستسلام غير المشروط". هذا الخطاب زاد من المخاوف بشأن استمرار الصراع لفترة طويلة.

الضغط على العرض أصبح حقيقيًا. العراق والسعودية، أكبر منتجي أوبك، بدأوا بالفعل في خفض الإنتاج لأن خزانات التخزين لديهم بدأت تمتلئ—لا يمكنهم تصدير نفطهم أثناء إغلاق المضيق. تتوقع جولدمان ساكس أن يكون هناك علاوة مخاطرة $18 لكل برميل، فقط من احتمال توقف كامل لحركة الناقلات عبر تلك النقطة لمدة ستة أسابيع.

هناك أيضًا أضرار جانبية. هجوم بطائرة بدون طيار استهدف مركز النفط في الفجيرة بالإمارات يوم الثلاثاء، مما أدى إلى حريق كبير في أحد أكبر مرافق التخزين في الشرق الأوسط. اضطرت السعودية إلى إغلاق مصفاة رأس تنورة—وهي الأكبر في البلاد—التي كانت تعالج عادة 550,000 برميل يوميًا.

من ناحية أخرى، ليس كل شيء صعودي للأسعار. أعلنت أوبك+ أنها ستزيد الإنتاج بمقدار 206,000 برميل يوميًا في أبريل، وهو أكثر من التوقعات التي كانت عند 137,000 برميل يوميًا. لا تزال تعمل على تعويض خفض الإنتاج البالغ 2.2 مليون برميل يوميًا منذ بداية 2024، مع حوالي مليون برميل يوميًا لا يزال بحاجة إلى استعادة. في الوقت نفسه، تتراكم مخزونات النفط على الناقلات—حاليًا حوالي 290 مليون برميل من النفط الروسي والإيراني عائمة في التخزين، بزيادة أكثر من 50% عن العام الماضي بسبب الحصارات والعقوبات.

كما أن صادرات فنزويلا تتزايد، مما يضيف إمدادات إلى الأسواق العالمية. ذكرت رويترز أن النفط الفنزويلي قفز إلى 800,000 برميل يوميًا في يناير من 498,000 برميل يوميًا في ديسمبر. رفعت إدارة معلومات الطاقة الأمريكية تقديرها لإنتاج الولايات المتحدة لعام 2026 قليلاً إلى 13.60 مليون برميل يوميًا، بينما خفضت الوكالة الدولية للطاقة توقعاتها للفائض العالمي من النفط إلى 3.7 مليون برميل يوميًا.

وضع روسيا وأوكرانيا لا يزال يدعم أسعار النفط أيضًا. انهارت اجتماع السلام الذي توسطت فيه الولايات المتحدة في جنيف هذا الأسبوع عندما اتهم زيلينسكي روسيا بالتلكؤ. تقول روسيا إن القضية الإقليمية لم تُحل بعد، ولا أمل في التوصل إلى تسوية إلا إذا قبلت أوكرانيا مطالب روسيا. كانت أوكرانيا تضرب مصافي النفط الروسية—على الأقل 28 منها خلال الأشهر السبعة الماضية—وتستهدف الناقلات في بحر البلطيق، مما يحد من قدرة روسيا على التصدير ويشدد الإمدادات العالمية.

وصلت مخزونات النفط الأمريكية إلى مستوى أدنى بنسبة 2.7% من المتوسط الموسمي لخمس سنوات حتى 27 فبراير، بينما كانت مخزونات البنزين أعلى بنسبة 4.4% من المتوسط. ظل الإنتاج ثابتًا عند 13.696 مليون برميل يوميًا، وهو أقل بقليل من رقم نوفمبر القياسي. ذكرت شركة بيكر هيوز أن هناك 411 منصة نفط نشطة في الولايات المتحدة حتى أوائل مارس، بزيادة 4 عن الأسبوع السابق، لكنها لا تزال أقل بكثير من الذروة البالغة 627 منصة في ديسمبر 2022.

إذن، لديك اضطرابات في الإمداد، وتوترات جيوسياسية، وقيود على الإنتاج كلها تلعب دورًا في ارتفاع أسعار النفط. السوق يأخذ في الحسبان مخاطر حقيقية هنا، ويتضح ذلك في الأرقام.