بعد تمرير قانون Genius Act، أصبحت العملات المستقرة للدفع فجأة محور الاهتمام، لكن عائدات الاستقرار تم توجيهها من قبل القطاع المصرفي. هذا الوضع مثير للاهتمام لأنه يخلق نقطة انقطاع بين التكنولوجيا المالية والعملات المشفرة. يمكننا القول إن الأرباح كانت في الماضي، والدفع الآن، والذكاء الاصطناعي هو المستقبل، لكن مدى اتساق هذا التصنيف غير واضح بالنسبة لي.

لكن الأمر المؤكد هو أن Meta عادت إلى العملات المستقرة، وGoogle أسست تحالف AP2 مع أكثر من 60 شركة، وStripe ترى العملات المستقرة وAgent كجزء من المستقبل. في حين أن PayPal أطلق بالفعل PYUSD، وCoinbase اقترح بروتوكول x402، لكن الأسهم في انخفاض. هذه التناقضات تطرح علينا سؤالين: الأول، ما هو مصدر الدفع في هذه الصراعات الجديدة، والثاني، هل Agent والعملات المستقرة حقًا الموجة الكبيرة القادمة.

صناعة التكنولوجيا المالية تدخل في أزمة أكثر خطورة من العملات المشفرة. لماذا؟ لأن النموذج الذي تقدمه العملات المشفرة، "البلوكشين المفتوح + العملة المستقرة"، يبني نظامًا مغلقًا تمامًا داخل نفسه. بينما أصبحت أنظمة الدفع القديمة مركز اهتمام جديد، لا تزال شركات التكنولوجيا المالية بعد أكثر من 20 عامًا من الجهد غير قادرة على تجاوز البنوك تمامًا. على الرغم من أن Stripe وصلت إلى تقييم بقيمة 159 مليار دولار، إلا أن هذا الرقم قائم بشكل أساسي على المضاربة. في نفس الفترة، ارتفعت شركات neobank مثل Wise وTrade Republic وRevolut، وارتفعت صناعة التكنولوجيا المالية بأكملها خلال الجائحة. في عام 2021، كانت قيمة PayPal 340 مليار دولار، واليوم يُقال إن المبيعات تتراجع. هذا يعكس مدى قلق صناعة التكنولوجيا المالية بشأن المستقبل.

بالنسبة لسؤال ما هو الاستقرار، فإن نهج التكنولوجيا المالية والعملات المشفرة يختلف تمامًا. USDT بدأت تنتشر في أوروبا وأمريكا، التي تسيطر عليها الدول النامية. USDT بقيمة 80 مليار دولار على Tron تلبي احتياجات التحويلات الفردية على مستوى العالم. في دول مثل الأرجنتين ونيجيريا، تحويل العملة إلى الدولار هو في الأساس تحول إلى USDT. أما USDC فهي أكثر مؤسسية وتركيزًا على الأعمال بين الشركات. على الرغم من أن USDC تسيطر على مجال DeFi، فإن معظم البورصات المركزية تُسعر USDT.

وفقًا لدراسة مشتركة بين Artemish وMcKinsey، فإن حجم المعاملات العالمية للعملات المستقرة يبلغ 35 تريليون دولار، لكن هذا الرقم مضلل. المعاملات الحقيقية للعملات المستقرة تصل إلى حوالي 390 مليار دولار فقط، أي حوالي 1% من إجمالي العمليات. المدفوعات بين الشركات تصل إلى 226 مليار دولار، لكنها تمثل فقط 0.01% من المدفوعات العالمية بين الشركات. التحويلات عبر الحدود تبلغ 90 مليار دولار. تظهر هذه البيانات أن تبني العملات المستقرة لا يزال في مراحله المبكرة.

عند مراقبة تحركات Tether الأخيرة، فإن طرح USAT مع Lutnick ليس مجرد استراتيجية تضييق، بل هو جزء من استراتيجية الكماشة. استثمار 200 مليون دولار في Whop يعني شراء تكلفة قناة لـ 18 مليون مستخدم. الهدف هو عزل العالم الثالث من خلال تحويلات المهاجرين، بحيث تسيطر على العالم الأول. ستعزز شركات تحويل الأموال بين أمريكا اللاتينية والولايات المتحدة، وجنوب آسيا والشرق الأوسط، وأفريقيا وأوروبا، دعم USDT بشكل أكبر. Stripe وHuma يستخدمان USDC بشكل افتراضي، لكن ذلك يتجاهل طبيعة P2P في عالم العملات المشفرة.

شركات التكنولوجيا المالية تبحث عن قصص جديدة للاكتتاب العام. Meta وGoogle يريان في أنفسهما ميزة التفاوض كقنوات. القطاع المصرفي يرغب في حماية رسوم القنوات وأصوله الرخيصة. Tether تستثمر بشكل كبير في الشركات الدفعية بهدف إحاطة Circle، وتخلق نوعًا من الحصار. هذه القوى الأربعة تخلق حربًا جديدة في مجال الدفع.

لكن هناك نقطة حاسمة هنا: النقل البسيط، وقنوات التجميع، لا تملك قيمة كبيرة. حجم المعاملات رقم واضح، لكن السوق يعتمد على خيال السوق، وهو نقص أساسي. العملة المستقرة تُعتبر أداة دفع Agent افتراضية، لكن لا أحد يسأل حقًا عما إذا كان Agent ضروريًا. القصة التي تريد العملات المشفرة روايتها للعالم هي نقل العملات المستقرة إلى ما بعد مرحلة الدفع، وضمان بقاء الأموال على السلسلة بالكامل. هل يمكن للتكنولوجيا المالية أن تتقدم بسرعة العملات المشفرة في هذا الطريق؟ سنرى.