لقد لاحظت شيئًا بدأ يؤثر حقًا على مزاج السوق في الأيام الأخيرة. يتحدثون عن 600 مليون دولار من عمليات DeFi في أبريل فقط، وبصراحة، هذا نوع من الأرقام التي تغير تصور المستثمرين عن كامل النظام البيئي.

الأمر الأكثر إثارة للاهتمام هو أن الأمر ليس مجرد مسألة رأس مال مفقود. الضغط الحقيقي يأتي من توقيت الأحداث. في الوقت الذي تبدأ فيه المناقشات حول قانون CLARITY في التأثير بشكل جدي على العملات المستقرة، تتراكم عمليات الاختراق للبروتوكولات. فقط KelpDAO فقد 292 مليون دولار. وخلف ذلك، هناك أيضًا Aave التي شهدت سحب كميات هائلة في أقل من 48 ساعة.

ما يهمني حقًا هو التأثير الدومينو على إجمالي القيمة المقفلة. اختفت حوالي 15 مليار دولار عبر البروتوكولات في وقت قصير جدًا. فقدت إيثريوم وحدها أكثر من 10 مليارات دولار. عندما ترى هذا النوع من خروج السيولة، تبدأ في فهم سبب تغير المزاج بسرعة كبيرة. الأمر ليس مجرد تقنية، إنه نفسي أيضًا.

وهنا، يصبح السياق حاسمًا. بينما يبني Morgan Stanley و JP Morgan بشكل جدي في مجال DeFi، ويطلقون عملات مستقرة ويطورون منتجات، هناك موجة متزايدة من المحللين الذين يرفضون القطاع تمامًا. يرتفع مستوى الفود، وهذا واضح. العمليات الأخيرة تساهم في تغذية هذا الفود، ويخلق ذلك حلقة مفرغة حيث حتى السرد التقليدي من TradFi إلى DeFi، الذي كان من المفترض أن يكون داعمًا، يبدأ في التشكيك فيه.

ما يحدث الآن هو أن فود DeFi قد يتحول إلى محرك حقيقي للسوق لهذا الربع. مخاوف الأمان تتصدر، السيولة تتراجع، والفود يتغذى على نفسه. إنه تغيير في النظام مدفوع بالمزاج، وليس فقط بالأساسيات.

السؤال الحقيقي الآن: هل ستستمر هذه الديناميكية الهابطة في الضغط على المراكز الصاعدة في الربع الثاني؟ لأنه إذا زاد فود DeFi أكثر، حتى الأساسيات الجيدة قد لا تكون كافية لموازنة الوضع.