لاحظت اتجاهًا مثيرًا في سوق صناديق البيتكوين المتداولة، يتجاهله الكثيرون. أطلقت مورغان ستانلي مؤخرًا صندوق البيتكوين الفوري الخاص بها MSBT في بورصة نيويورك، ويحدث شيء مثير للتدليل.

أولاً عن الصندوق نفسه. إنه أول صندوق بيتكوين فوري يتم إصداره من قبل بنك تجاري أمريكي كبير باسمها الخاص. الرسوم السنوية فقط 0.14% — أدنى سعر في السوق. للمقارنة: لدى BlackRock IBIT 0.25%، وGrayscale Mini 0.15%، وBitwise 0.20%. يستخدم البنك Coinbase كوكيل أمان تشفير وBank of New York Mellon لإدارة النقد.

لكن ما هو المهم حقًا. في أول يوم إدراج (8 أبريل)، أظهر سوق صناديق البيتكوين المتداولة تدفقًا صافياً خارجياً بقيمة 93.9 مليون دولار. وماذا عن MSBT؟ جذب 30.6 مليون دولار مع حجم تداول 34 مليون دولار. بمعنى أن الصندوق نما، بينما خسر الآخرون أموالهم. هذه ليست أموالًا عشوائية — إنها تدفق مستهدف.

الأمر الأكثر إثارة للاهتمام هو ما حدث بعد ذلك. في 9 أبريل، تعافى السوق، وأظهر MSBT تدفقًا داخليًا إيجابيًا مرة أخرى بقيمة 14.9 مليون دولار، محتلاً المركز الثالث بعد IBIT وفيديليتي. أما في 13 و14 أبريل، عاد السوق للهبوط. خسرت جميع الصناديق معًا 291 مليون دولار. لكن MSBT؟ مرة أخرى تدفق داخلي إيجابي بقيمة 6.28 مليون دولار. هذا دليل قوي — الأموال لا تتنقل بين الصناديق بحثًا عن أفضل رسوم، بل تتجه بشكل مقصود إلى مورغان ستانلي.

ما الذي يقف وراء هذه الأرقام؟ أولاً، استغرقت مورغان ستانلي عام ونصف لإعداد هذا المنتج، واختارت توقيت الدخول عندما انخفض البيتكوين بنسبة 44% من أعلى مستوى تاريخي عند 126 ألف دولار. الآن يتداول حول 77.6 ألف دولار. ثانيًا، يوصي البنك لعملائه بأن يحتفظوا بنسبة تتراوح بين 0 و4% من محافظهم في البيتكوين. الآن، لدى 16 ألف مستشار مالي تابعين لمورغان ستانلي أداة بأقل رسوم لهذا التوزيع.

تخيل الحجم. تدير مورغان ستانلي أصولًا بقيمة 7 تريليون دولار. حتى لو حول المستشارون جزءًا بسيطًا إلى صندوق البيتكوين المتداول، فسيكون ذلك مئات الملايين شهريًا. يتوقع محلل بلومبرج أن تصل أصول MSBT إلى 5 مليارات دولار خلال عام.

ثم في 14 أبريل، أعلنت جولدمان ساكس عن صندوق البيتكوين الخاص بها. لكن استراتيجيتها مختلفة تمامًا — فهي تستخدم خيارات البيع المغطاة لتوليد الدخل. هذا للمستثمرين الذين يرغبون في المشاركة في سرد البيتكوين، لكن يفضلون تدفق نقدي ثابت بدلاً من ارتفاع كامل. من المتوقع أن يتم الإطلاق في نهاية يونيو على الأقل.

بعد خبر جولدمان ساكس، تلقى السوق تدفقًا فوريًا بقيمة 411.5 مليون دولار خلال يوم واحد. بمعنى أن وول ستريت بدأت في توزيع الأصول بشكل جماعي عبر أدوات استثمار البيتكوين المتداولة.

في الأسبوع الأول، جذب MSBT 37.5 مليون دولار — وهو رقم غير مثير للإعجاب مقارنة بـ 55 مليار دولار لدى BlackRock IBIT. لكن الإشارة أهم بكثير من الأرقام. معهد يمتلك تريليونات تحت الإدارة يدخل السوق أثناء الانخفاض ويواصل الشراء. هذا ليس FOMO، بل توزيع استراتيجي للأصول.

بالنسبة لأولئك الذين يتابعون التحركات المؤسسية، ستصبح بيانات التدفقات الأسبوعية في MSBT الآن مؤشرًا ممتازًا على مدى جدية وول ستريت تجاه البيتكوين. في سوق هابطة، من المبكر أن نذعر — الأموال الكبيرة بدأت بالفعل العمل.