لم تنهار العقارات في الصين ليوم واحد، لكنها بدأت تتداعى تدريجيًا منذ أربع سنوات

مؤشر أسعار السكن الفعلي في الصين من أعلى نقطة في 2021 قرب 113، انخفض إلى حوالي 86.8 في نهاية 2025، عائدًا إلى أدنى مستوى منذ عام 2005. هذا الانخفاض يقارب الربع
المشكلة ليست فقط في أسعار العقارات
على مدى العشرين عامًا الماضية، كانت العقارات هي المحرك الرئيسي لنمو الصين، والمالية المحلية، وميزان أصول وخصوم الأسر، وضمانات البنوك، وثقة السكان
ساهمت الأنشطة المتعلقة بالعقارات مرة واحدة بنسبة تتراوح بين 20% إلى 25% من الناتج المحلي الإجمالي، وارتبط حوالي 70% من ثروة الأسر بالعقارات
الآن توقفت هذه الآلة
لم يعد المطورون يدورون بسرعة عالية، ولم يعد السكان يشترون العقارات بلا تفكير، وانخفضت إيرادات بيع الأراضي للحكومات المحلية، ولا تزال مشاريع الاستثمار الحضري والديون المحلية تعتمد على التبديل، والتأجيل، وإعادة التمويل للبقاء على قيد الحياة
لقد دخلت شركة إيفرغراند في التصفية مع ديون تتجاوز 300 مليار دولار، وحتى شركة وانفكو، التي كانت من النخبة، تكافح مرارًا وتكرارًا على حافة الديون
مشكلة الصين لم تعد فقط في انخفاض أسعار العقارات
إنها اختفاء تأثير الثروة، وانهيار المالية المحلية، وتقصير سلسلة الائتمان، ورفض الشباب تحمل المسؤولية، وتحول النمو من نموذج عالي الرافعة المالية، وديون عالية، وتدوير سريع، إلى ثقة منخفضة، وعائد منخفض، وسيولة منخفضة
هذه الانكماش في الثروة لم ينته بعد حقًا
السوق العالمية الآن تركز أكثر على الذكاء الاصطناعي، وخفض الفائدة، وتقارير أرباح الأسهم الأمريكية، لكن تأثير تقليل الرافعة في العقارات الصينية لا يزال في الطريق
المدخلات الخام، والبنوك، والمالية المحلية، والاستهلاك، وسعر الصرف، وتدفقات رأس المال، ستُسحب تدريجيًا إلى هذا الاتجاه
هذه واحدة من أكبر عمليات إعادة كتابة الميزانية العمومية للأصول والخصوم على مستوى العالم، ولم تنته بعد