هل تعرف ذلك الخوف الذي نشعر به عندما يتذبذب الذهب بشكل جنوني؟ حسنًا، لهذا الاسم وشرح. ما يعنيه التقلب، بشكل أساسي، هو شدة تحرك الأسعار للأعلى وللأسفل. وفي عام 2026، دخل سوق الذهب في واحدة من تلك الفترات حيث قفز هذا التقلب بشكل عدواني جدًا.

نشر فريق مجلس الذهب العالمي - خوان كارلوس أرتيجاس، تايلور بيرنيت، وري جيّا - تحليلًا مثيرًا جدًا حول هذا الموضوع. يشيرون إلى أن تقلب الذهب في يناير وفبراير ومارس تجاوز المستوى الذي نراه عادة. في الواقع، وصل إلى أعلى 20% من التاريخ منذ عام 1971. شيء كبير جدًا.

ماذا يعني هذا التقلب الشديد؟ تزامنت عدة عوامل في وقت واحد. خفف الاحتياطي الفيدرالي توقعات خفض الفائدة (تلك الصفقة مع كيفن وارش ساعدت على تحريك السوق)، ارتفعت عوائد السندات، أصبح الدولار أقوى، ثم جاء ذلك التحرك الكلاسيكي: بدأ المستثمرون الذين كانوا يشترون في العقود الآجلة، والخيارات، وصناديق الاستثمار المتداولة في إغلاق مراكزهم. ارتفع الذهب بسرعة من 5000 إلى 5500 دولار للأونصة خلال ثلاثة أيام فقط، مما جعل السوق في حالة شراء مفرط. وعندما تنخفض الأسعار بعد ذلك، يكون الانخفاض حادًا جدًا.

لكن هنا تأتي الجزء الممتع. على الرغم من كل هذه الجنون، فإن ما يعنيه التقلب في سوق الذهب هو أنه يميل إلى العودة إلى الطبيعي. تاريخيًا، يتراوح التقلب السنوي للذهب بين 10% و18% في معظم الأوقات. والأكثر من ذلك: مدة نصف عمر هذا التقلب (كم من الوقت يستغرق تأثير الصدمة ليقلل إلى النصف) هي حوالي 1.6 شهر. بمعنى، حتى عندما يتفجر، فإنه يتراجع.

خلال تلك التصحيحات في يناير ومارس، ارتفع حجم التداول اليومي للذهب بشكل كبير. في يناير، وصل إلى 965 مليار دولار يوميًا في المتوسط - رقم قياسي تاريخي. زادت عمليات OTC بنسبة 41%، وارتفعت المشتقات في بورصات مثل كومكس وشنغهاي بنسبة 45%، وتضاعف حجم صناديق الاستثمار المتداولة بنسبة 137%. قد يبدو الأمر فوضويًا، لكنه في الواقع يظهر أن السوق يتمتع بسيولة عميقة. عندما يمكنك تداول هذا الحجم الكبير دون أن يتعطل السوق، فهذا يعني أن الأصل قوي.

ماذا يعني التقلب للمستثمرين؟ حسنًا، زاد الفارق بين سعر الشراء والبيع في بعض اللحظات، لكنه كان مؤقتًا. كانت أكبر الارتفاعات في عطلات نهاية الأسبوع وأيام الجمعة، عندما تكون السيولة الآسيوية أقل. ثم تعود الأمور إلى طبيعتها بسرعة. وبضبط مستويات التقلب، يظل الفارق ضمن النطاق الطبيعي التاريخي.

وهنا يأتي النقطة الحاسمة: على الرغم من كل هذا التذبذب، يظل الذهب أصلًا استراتيجيًا في المحافظ الاستثمارية. تظل علاقته مع الأسهم منخفضة أو سلبية، مما يعني أنه عندما تنخفض الأسهم، لا ينخفض الذهب (أحيانًا يرتفع). وهذا بالضبط ما تريده في محفظة متنوعة. في المراحل الأولى من الأزمات، يُباع الذهب كمصدر للسيولة، ولكن مع استمرار عدم اليقين، يميل إلى التعافي وتجاوز الأصول الأخرى.

إذن، باختصار: نعم، انفجر تقلب الذهب في 2026. لكن لا، هذا لا يعني أن الذهب فقد فاعليته. أثبت السوق أن السيولة قوية، وعادت الفوارق إلى طبيعتها، وتشير الاتجاهات التاريخية إلى أن هذا التقلب سيتراجع. يظل الذهب هو الصمام الذي تحتاجه في محفظتك عندما تصبح الأمور متوترة.