كنت أتابع هذا الرقص التنظيمي عن كثب، وهناك تحول مهم يحدث خلف الكواليس. تحالف قوي في مجال العملات المشفرة والتمويل اللامركزي قام بمبادرة منسقة ضد هيئة الأوراق المالية والبورصات، ويشير ذلك إلى مدى جدية مطوري البنية التحتية بشأن اليقين القانوني.

إذن، إليك ما حدث. أرسلت صندوق تعليم التمويل اللامركزي، مختبرات آيف، مختبرات يونيسواب، بارادايم، واندريسين هورويتز—وهم بشكل أساسي اللاعبين الرئيسيين الذين يبنون النظام البيئي—رسالة مشتركة هذا الأسبوع ردًا على توجيه هيئة الأوراق المالية والبورصات في 13 أبريل حول الواجهات غير الحافظة. قال الموظفون بشكل أساسي إن الواجهات الأمامية التي تحول تعليمات المستخدم إلى أوامر على بلوكشين دون الاحتفاظ بالحيازة لا تحتاج إلى تسجيل وسيط. أليس كذلك؟ إنهم مجرد برامج، ليسوا وسطاء.

لكن إليك المشكلة. هذا التوجيه مؤقت. ينتهي في 2031 إذا لم تتخذ اللجنة إجراءً. بالنسبة للفرق التي تستثمر في البنية التحتية على مدى سنوات متعددة، فإن نافذة الخمس سنوات ليست كافية. لذلك، يدفع التحالف هيئة الأوراق المالية والبورصات لتحويل هذا إلى قواعد ملزمة فعلية—تعريفات مبرمجة بشكل صريح تحمي مزودي البرمجيات المحايدين، والمدققين، ومشغلي RPC، وشبكات الأوراكل، والبنية التحتية السحابية من أن تُدرج ضمن تعريف الوسيط.

الخطر الذي يلفتونه حقيقي. بدون قواعد واضحة محايدة تقنيًا، يمكن للموظفين أو المفوضين في المستقبل أن يعيدوا تفسير تعريف الوسيط كيفما يشاؤون. هذا النوع من التقلبات التنظيمية هو بالضبط ما يدفع الابتكار إلى الخارج. المطورون في مجال التشفير بالفعل متوترون بشأن العمل في الولايات المتحدة؛ التوجيه الغامض الذي قد يتغير خلال بضع سنوات لا يساعد.

التوقيت مهم أيضًا. قانون الوضوح—وهو مشروع القانون الفيدرالي الرئيسي للعملات المشفرة—معلق في مجلس الشيوخ ويواجه موعدًا نهائيًا في أواخر مايو. لذلك، أصبحت قواعد هيئة الأوراق المالية والبورصات هي الوسيلة الواقعية الوحيدة لتحقيق وضوح في المدى القريب. مذكرات قانونية من سيدلي، جونز داي، وديلويت أظهرت أن بيان 13 أبريل هو بداية، لكنه يعالج فقط قواعد الوسيط، وليس تسجيل البورصات، أو مكافحة غسيل الأموال، أو مسؤولية الاحتيال. البنية التحتية لا تزال بحاجة للمزيد.

ما أراه مثيرًا للاهتمام هو كيف يعكس ذلك نضوج حركة التمويل اللامركزي. بدلًا من البناء في الظل، أصبحت هذه المشاريع تتفاعل مباشرة مع الجهات التنظيمية، وتحاول تشكيل أطر عمل تعمل فعلاً للبنية التحتية اللامركزية. سواء تحركت هيئة الأوراق المالية والبورصات في هذا الاتجاه يعتمد على الإرادة السياسية، لكن رسالة التحالف توضح أن اليقين القانوني للبنية التحتية اللامركزية في الولايات المتحدة الآن يعتمد على كيفية تطبيق تعريف الوسيط الذي عمره 90 عامًا على الشفرة الحديثة. هذا هو عنق الزجاجة.