لقد رأيت للتو تصريحات مفوض اقتصاد الاتحاد الأوروبي وبصراحة، فإن الصورة التي يرسمها مقلقة جدًا. في 9 أبريل، حذر فالديز دومبروفسكيس في البرلمان الأوروبي من خطر حقيقي جدًا: قد تضرب الركود التضخمي بقوة الاقتصاد الأوروبي في الأشهر المقبلة.

المثير للاهتمام هو أنه على الرغم من أن هذا الأسبوع شهد إعلانات عن وقف إطلاق النار في إيران، إلا أن محللي الاتحاد الأوروبي لا يزالون حذرين جدًا. لا تزال حالة عدم اليقين الجيوسياسي قائمة، وهذا يسبب ضغوطًا تضخمية بينما يتباطأ النمو. إنها بالضبط التركيبة التي لا يرغب أحد في رؤيتها في اقتصاد.

وفقًا لتحليل بروكسل، إذا استمرت الانقطاعات في الإمدادات على المدى القصير، فقد ينخفض النمو الاقتصادي بين 0.2 و0.4 نقطة مئوية عن التوقعات الخريفية، في حين سترتفع التضخم حوالي نقطة مئوية واحدة. لكن هنا يأتي الأمر الأكثر حرجًا: إذا استمرت هذه الاضطرابات وتفاقمت، فقد يكون الركود التضخمي أكثر حدة بكثير. بحلول عام 2026 و2027، قد يتأخر النمو بمقدار 0.6 نقطة مئوية إضافية، مع استمرار الضغوط التضخمية بشكل أقوى.

ما يلفت انتباهي هو أن دومبروفسكيس كان واضحًا جدًا في تمييز السيناريوهات. ليست نفس الحالة انقطاع قصير وأخرى طويل الأمد. وبصراحة، بالنظر إلى التقلبات الجيوسياسية الحالية، فإن خطر الركود التضخمي ليس سيناريو بعيد المنال. أوروبا في مفترق طرق: تحتاج إلى الحفاظ على النمو ولكن أيضًا السيطرة على التضخم. إذا زادت قيود الإمدادات، فإن المعادلة تصبح شبه مستحيلة الحل.