مؤخرًا أعود للنظر في LST وإعادة الرهن، بصراحة الأرباح تبدو مغرية، لكن رد فعلي الأول دائمًا هو: من أين تأتي الأموال؟ جزء منها هو حقًا مكافآت الرهن الأساسية، والباقي في الواقع يأتي من أنواع "الحوافز" المختلفة — دعم المشروع، توقعات النقاط/الأسهم المجانية، وأيضًا من الناس المستعدين للدفع مقابل رفع الرافعة المالية/تسهيل السيولة. عندما تكون الشعبية عالية، يمكن تفسير الأمر بسهولة، ولكن عندما تنخفض الشعبية، تظهر الحقيقة.

المخاطر أيضًا واضحة جدًا: العقود/الطبقات الوسيطة مكدسة بشكل مفرط، وأي طبقة تتعرض للمشاكل قد تؤدي إلى تدهور الكل؛ إعادة الرهن تتيح "استعارة" نفس مستوى الأمان عدة مرات، وإذا حدث خطأ، فالأمر لا يتعلق فقط بخسارة الأرباح عند الانخفاض. مؤخرًا رأيت بعض الأماكن تفرض ضرائب، وتشدد أو تريح من الامتثال، وتغير توقعات الدخول والخروج، مما يجعل صبر الجميع على "الاحتفاظ بالمكاسب" يتقلص… على أي حال، أنا معتاد على ذلك، أبدأ بمبالغ صغيرة للتجربة، وأتناول ما أستطيع فهمه، وأترك ما لا أفهمه كطُعم أولي.