تيسلا تتراجع مرة أخرى في الصين: كيف تلعب سهم TSLA مع تفوق شاومي على المبيعات

محطة شحن تيسلا خلفية سوداء بواسطة بلومست عبر بيكساباي

نعمان خان

الخميس، 19 فبراير 2026 الساعة 1:32 صباحًا بتوقيت GMT+9 5 دقائق قراءة

في هذا المقال:

TSLA

-0.03%

XIACF

+2.56%

أسهم السيارات الكهربائية (EV) قد خفت من ذروتها في أواخر 2023، وخاصة منذ ذلك الحين، كانت تيسلا (TSLA) تحت ضغط خاص. بعد ارتفاع مدفوع بالذكاء الاصطناعي، واجهت أعمال تيسلا الأساسية في السيارات مقاومات متزايدة، خاصة في الصين. تظهر هذه الضغوط الآن بوضوح في بيانات المبيعات الأخيرة، مما يبرز مدى سرعة تغير المشهد التنافسي.

على سبيل المثال، في يناير 2026، باعت شاومي (XIACF) سيارتها الرياضية YU7 الجديدة 37,869 وحدة في الصين مقابل 16,845 لسيارة تيسلا موديل Y. مما جعل YU7 السيارة الكهربائية الأكثر مبيعًا في البلاد. تراجعت موديل Y إلى المركز السابع بين سيارات الطاقة الجديدة. تتبع هذه البيانات أول انخفاض سنوي لمبيعات تيسلا في الصين في 2025، مما يبرز تصاعد المنافسة. الآن، يتساءل المستثمرون عن مسار نمو تيسلا حتى مع ضخ الشركة الموارد في الذكاء الاصطناعي والروبوتات وتخزين الطاقة.

مزيد من الأخبار من بارشارت

كاثي وود تضيف 210 ألف سهم إلى رهان الذكاء الاصطناعي الصاعد مع احتمالية ارتفاع بنسبة 102%

هل سهم جوجل شراء وسط بيع البرمجيات؟

برودكوم "جالس على جبل جليدي يغرق". لماذا يحذر محلل واحد من سهم AVGO هنا.

نشرتنا الإخبارية الحصرية "موجز بارشارت" هي دليلك المجاني في منتصف النهار لمعرفة ما يحرك الأسهم والقطاعات ومشاعر المستثمرين - تُرسل مباشرة عندما تكون بحاجة للمعلومات أكثر. اشترك اليوم!

شاومي تتفوق على تيسلا

صانع سيارات كهربائية صيني حديث نسبياً أحدث صدمة حادة لهيمنة تيسلا. في يناير 2026، تفوقت شاومي YU7 على موديل Y من تيسلا بأكثر من ضعف. أطلقت YU7 منتصف 2025 بسعر أقل قليلاً من موديل Y، وتوقع المحللون أن تكتسب حصة سوقية. حقيقة أن موديل Y تراجع من المركز الأول إلى السابع في تصنيفات السيارات الكهربائية في الصين بين عشية وضحاها أثارت قلق المستثمرين. بالنسبة لشركة تحصل على 25% من مبيعاتها من الصين، فإن تدهور الحصة السوقية هناك قد يضغط على الإيرادات وهوامش الربح.

كان رد فعل السهم معتدلاً لأن سعر سهم TSLA كان منخفضًا بالفعل بسبب مخاوف أوسع، لكن هذا الخبر يعمق الشكوك. يرى العديد من المتداولين أنه علامة أخرى على أن العلامات التجارية المحلية للسيارات الكهربائية مثل BYD (BYDDF) و شاومي الآن تكتسب قوة، مما يجبر تيسلا على المنافسة بالسعر. لذلك، يُنظر إلى التفوق في المبيعات على أنه سلبي بشكل واسع على توقعات السيارات لتيسلا، مما قد يخفف من توقعات النمو لعام 2026.

تجربة TSLA البرية تختبر قناعة المستثمرين

شهد سهم تيسلا تقلبات عنيفة خلال الـ 12 شهرًا الماضية. بعد أن بلغ ذروته بالقرب من $498 في ديسمبر 2025، انخفضت الأسهم مع بداية 2026 مع تآكل الثقة من خلال قصور التنفيذ والمخاطر الإعلامية. تراجعت عمليات التسليم، مما أدى إلى أول انخفاض سنوي في التسليمات، وتأجل العديد من المشترين عمليات الشراء قبل تحديث موديل Y المخطط له. زادت الجدل حول الرئيس التنفيذي إيلون ماسك من الانحدار.

تواصل القصة  

شهد السهم انتعاشًا متواضعًا في وقت لاحق من العام مع استعادة المستثمرين الثقة في وتيرة منتجات تيسلا، وإمكانية توسع الهوامش، وفرص الاعتماد على الذات/الروبوتات على المدى الطويل. حتى الآن (YTD)، انخفض السهم بنحو 8%.

من ناحية التقييم، يبدو سهم TSLA غاليًا. حيث يبلغ EV/EBITDA المتتبع حوالي 123×، ومقياس P/E يتجاوز المئات، وهو أعلى بكثير من معايير السيارات التقليدية، مثل تويوتا ™ عند حوالي 8.5× EV/EBITDA، وبي واي دي يتداول عند مستوى قريب من العشرينات المنخفضة. يثمن هذا السعر المسبق انتصارات مستقبلية كبيرة من النمو، والبرمجيات، والأعمال ذات الهوامش الجديدة.

من ناحية أخرى، يجادل المتفائلون بأن النمو السريع لتيسلا، وتحسين الربحية، ودخولها في مجال الذكاء الاصطناعي/الروبوتات ذات الهوامش العالية يبرر هذا السعر المميز. لكن، على أي مقياس، فإن TSLA أعلى بكثير من معايير السيارات التقليدية، مما يشير إلى محدودية الارتفاعات القريبة دون محفزات جديدة كبيرة

www.barchart.com

انخفاض إيرادات تيسلا، وزيادة استثمارات الذكاء الاصطناعي

أعلنت تيسلا عن نتائج مختلطة للربع الرابع من 2025، أكدت على التحديات قصيرة الأمد وطموحاتها طويلة الأمد. بلغ إجمالي الإيرادات للربع 24.9 مليون دولار، بانخفاض 3% على أساس سنوي (YoY)، حيث انخفضت مبيعات السيارات إلى 17.69 مليون دولار، مع تعويض جزئي من قوة إيرادات توليد وتخزين الطاقة البالغة 3.84 مليون دولار وإيرادات الخدمات وغيرها البالغة 3.37 مليون دولار.

ضعفت الربحية، حيث انخفض صافي الدخل بنسبة 61% ليصل إلى 0.84 مليون دولار، وتراجع ربحية السهم وفق معايير GAAP إلى 0.24 دولار، على الرغم من أن الأرباح المعدلة بلغت 0.50 دولار للسهم، متجاوزة توقعات وول ستريت.

واصلت تيسلا توليد تدفق نقدي صحي، حيث أنتجت 3.81 مليون دولار من التدفق النقدي التشغيلي و1.42 مليون دولار من التدفق النقدي الحر خلال الربع، وأنهت 2025 بمخزون نقدي وأوراق مالية قابلة للتداول بقيمة 44.06 مليون دولار.

بالنظر إلى المستقبل، لم تقدم الإدارة توجيهات رسمية، لكنها أشارت إلى زيادة الإنفاق، مع توقع أن تتجاوز النفقات الرأسمالية $20 مليون في 2026. وصف الرئيس التنفيذي إيلون ماسك النتائج بأنها جزء من تحول استراتيجي نحو الذكاء الاصطناعي، والروبوتات، والتصنيع، مؤكدًا خطط تقليل إنتاج موديل S وX لإعادة توجيه القدرة نحو روبوتات أوبتيموس، مما يبرز تركيز تيسلا على التحول طويل الأمد بدلاً من الهوامش القصيرة.

المحللون وأهداف السعر

لا تزال وجهات نظر وول ستريت حول سهم TSLA منقسمة. أكد محلل مورغان ستانلي آدم جوناس على تيسلا كأفضل خيار للسيارات الأمريكية واحتفظ بهدف سعر $430 ، مشيرًا إلى الإمكانات طويلة الأمد لدفع تيسلا في مجال الذكاء الاصطناعي/الروبوتات حتى لو تعثرت مبيعات السيارات على المدى القصير.

على النقيض، خفض جي بي مورغان هدفه لـ TSLA إلى $120 من 135 دولارًا، متوقعًا انخفاض عمليات التسليم في 2025-26، مع ملاحظة رد فعل سلبي من العلامة التجارية بسبب الجدل السياسي.

لا تزال جولدمان ساكس حذرة. لديها تصنيف “محايد” مع هدف $275 ، مع التركيز على ضعف التسليمات في أوائل 2025.

على الجانب المتفائل، كررت RBC كابيتال تصنيف “تفوّق” مع هدف $500 ، مع التركيز على الميزانية العمومية القوية وخطط النمو الطموحة، بما في ذلك ستة مصانع جديدة والحوسبة بالذكاء الاصطناعي.

بشكل عام، يتراوح هدف وول ستريت الوسيط خلال 12 شهرًا حول 407 دولارات، مما يشير إلى هبوط معتدل من المستويات الحالية. تختلف الآراء بشكل كبير. لذا، يعكس النطاق الواسع النقاش حول ما إذا كانت التحولات السريعة والنمو المحتمل لتيسلا تبرر تقييمها المرتفع.

www.barchart.com

_ في تاريخ النشر، لم يكن نعمان خان يمتلك ( أي مراكز مباشرة أو غير مباشرة ) في أي من الأوراق المالية المذكورة في هذا المقال. جميع المعلومات والبيانات في هذا المقال لأغراض إعلامية فقط. نُشر هذا المقال أصلاً على Barchart.com _