لماذا أصبحت شيفروليه أويل دراجون 2 من بين أكبر خمسة مراكز استثمارية لبافيت؟

اليوم نواصل النظر في قطاع الطاقة في سوق الأسهم الأمريكية، في المرة السابقة تحدثنا عن أكبر شركة نفط في السوق الأمريكية - إكسون موبيل، وهذه المرة نلقي نظرة على الشركة الثانية من حيث الحجم، شيفرون، التي تأتي مباشرة بعد إكسون موبيل.

في المرة السابقة عندما تحدثنا عن إكسون موبيل، كان ذلك عند ذروة أسعار النفط، لذلك سجل سوق الأسهم الأمريكية أيضًا ارتفاعات جديدة، والآن مع تراجع أسعار النفط، انخفضت الأسهم بنسبة 15٪، لكنها لا تزال عند مستويات عالية، وليس هناك مشكلة كبيرة، وإذا اندلعت حرب في المستقبل، وتم إغلاق مضيق هرمز، يمكنك التفكير في هذه الشركة الرائدة في النفط، حيث سيكون الارتفاع فيها واضحًا أكثر من ارتفاع سعر النفط نفسه.

سنواصل الآن النظر في شركة شيفرون، ثاني أكبر شركة نفط في سوق الأسهم الأمريكية.

واحد. المقدمة

شركة شيفرون (رمزها في بورصة نيويورك: CVX) هي عملاق الطاقة الشامل الرائد عالميًا، ويقع مقرها في سان رامون بكاليفورنيا، وتبلغ قيمتها السوقية حوالي 368 مليار دولار (السعر الحالي للسهم حوالي 184.78 دولارًا). تغطي أنشطة الشركة مجالات الاستكشاف والإنتاج للنفط والغاز، والتكرير والتسويق والنقل، بالإضافة إلى مجال الكيميائيات، كما تصنع السيارات التي تعمل بالوقود.

كان اسم شركة شيفرون سابقًا شركة كاليفورنيا القياسية للبترول (Standard Oil of California، اختصارًا Socal)، وهي نتيجة لانقسام شركة ستاندرد أويل في عام 1911 بسبب قضية مكافحة الاحتكار. تعتبر شيفرون واحدة من أكبر ست شركات نفط في العالم، وهي ثاني أكبر شركة طاقة متكاملة في الولايات المتحدة بعد إكسون موبيل.

اثنين. الحصن المنيع للأعمال

2.1 ميزة الموارد

تمتلك شركة شيفرون أصول نفط وغاز عالية الجودة على مستوى العالم:

• حوض بيرميان (المنطقة الأساسية للصخر الزيتي في الولايات المتحدة)

• خليج المكسيك (حقول النفط العميقة)

• حقل تينغيز في كازاخستان (حقل نفط ضخم)

خصائص هذه الأصول:

• تكاليف الاستخراج منخفضة

• عمرها الافتراضي طويل

• قدرة عالية على مقاومة تقلبات أسعار النفط

2.2 قدرة السيطرة على التكاليف (الأعلى في القطاع)

في صناعة النفط: من يبقى على قيد الحياة، لا يهم كم يربح، بل هل يستطيع تحمل الدورة.

ميزات شركة شيفرون:

• تكلفة النفط الصخري: حوالي 30-$40 دولار للبرميل

• متوسط التكاليف العالمية أقل من المنافسين

• انضباط كبير في الإنفاق الرأسمالي (عدم التوسع العشوائي)، أي أن القدرة على التحكم في النفقات الرأسمالية قوية، تنفق عندما يكون الوقت مناسبًا، ولا تنفق عندما لا يكون ذلك ضروريًا.

2.3 آلة التدفق النقدي + عوائد للمساهمين

العلامة التجارية الأكبر لشيفرون هي: “شركة الماشية النقدية”، حيث تتمتع أسهمها بتوزيعات أرباح عالية على المدى الطويل (معدل الأرباح المستمرة حوالي 3% إلى 5%)، وتقوم باستمرار بإعادة شراء الأسهم (خلال الـ12 شهرًا الماضية، أعادت شراء بقيمة 12 مليار دولار، وهو أمر جريء جدًا)، كما أنها منخفضة الدين.

لذا، فإن مثل هذه الشركات يحبها وارن بافيت جدًا، وبدأ بافيت في بناء مركزه فيها منذ عام 2020، وشراء حتى الآن 160 مليون سهم، وهي من أكبر خمس شركات يملكها.

ثلاثة. البيانات المالية

حاليًا، تبلغ القيمة السوقية 368 مليار دولار، ونسبة السعر إلى الأرباح 27.8 مرة، مقارنة بـ XOM (إكسون موبيل) التي تبلغ 24 مرة، فهي أعلى قليلاً، وعائد الأسهم في سوق الأسهم الأمريكية حوالي 6.67%، وهو مشابه لـ XOM، لكن سعر سهم XOM أرخص من CVX.

إيرادات الشركة السنوية مستقرة جدًا، حيث حافظت على حوالي 190 مليار دولار خلال الثلاث سنوات الماضية، وصافي الدخل بدأ يتراجع منذ عام 2022، حيث انخفض من 350 مليار دولار في 2022 إلى 120 مليار دولار في 2025.

سبق أن نظرنا إلى إيرادات وإجمالي أرباح شركة “الأخوات السبع”، وكانت إيرادات MAG7 تقريبًا في نمو دائم، وحتى شركة نيفيديا تمكنت من مضاعفة أرباحها، وهو ما يدل على أن أرباح التكنولوجيا عالية جدًا، ويمكن أن نرى أن أسهم التكنولوجيا “مخيفة”! لذلك، نوصي حاليًا بتخصيص محدود لأسهم التكنولوجيا.

بالطبع، ليست كل الشركات التقليدية في مجال الطاقة سيئة، إذا نظرت إلى سعر السهم، فإن أداء CVX في الشارت الشهري يكاد يكون مشابهًا للسوق بشكل عام، فمن قاع 50 في عام 2020، ارتفع الآن إلى ثلاثة أضعاف، وهو مختلف قليلاً عن دورة أسهم التكنولوجيا.

أما من حيث هيكل الإيرادات، فالمصدر الرئيسي هو الأنشطة upstream، أي بيع الطاقة وتحقيق الأرباح منها، وهو يمثل حوالي 75% من إجمالي الإيرادات.

وفي الختام، أعتقد أن أسعار النفط لا تزال عند مستويات عالية، وأن الشركة الأولى والثانية في النفط قد وصلت إلى مستويات عالية أيضًا، لذلك في المدى القصير، لا يُنصح بالشراء، وعندما تعود أسعار النفط إلى مستويات منخفضة، يمكن التفكير في التوزيع بشكل مناسب.