في الأيام القليلة الماضية، رأيت مرة أخرى أشخاصًا يقارنون منحنى عرض العملات المستقرة بتدفقات الصناديق المتداولة، قائلين "المال خارج السوق يدخل لذلك من المؤكد أن السعر سيرتفع". بصراحة، العلاقة الارتباطية لا تعني السببية، فزيادة إصدار العملات المستقرة قد تكون أيضًا من خلال السوق الميسر، أو نقل الأصول بين البورصات، أو حتى من خلال الرهن على السلسلة، والمال ليس بالضرورة أن يذهب فعليًا إلى أوامر الشراء الفورية. في الواقع، فإن ETF يشبه أكثر "قناة تنظيمية"، لكن فتح القناة لا يعني أن كل عملية تتجه في نفس الاتجاه، فهناك أيضًا عمليات تحوط وتعديل مراكز، وقد يكون الإيقاع مختلفًا تمامًا على السلسلة. على أي حال، أنا الآن أكثر اهتمامًا بكيفية انتقال الأموال بين سلاسل مختلفة وطبقات Layer 2، وهل يستخدم المستخدمون DApps بشكل متزايد، بدلاً من التركيز على ارتفاع خطين معًا وتخيل سيناريوهات. وبالمناسبة، فإن النقاش حول حدود الامتثال للعملات الخاصة/المخلوطة يسبب انقسامات كبيرة، وأشعر أن الأمر سيكون أكثر حساسية على المدى القصير عندما يتحول "المال خارج السوق → إلى السلسلة"، وكلما زادت الحساسية، زادت احتمالية التفسير المفرط. هذا كل شيء حتى الآن.