في اليومين الماضيين، سألني شخص ما مرة أخرى عن LST/إعادة الرهن وما هو “الربح الذي يأتي منه”. بصراحة، لا تنخدع بالتقويم السنوي: جزء منه هو مكافآت الإجماع على الرهن الأساسي، والباقي غالبًا ما يكون دعم من المشروع، أو توقعات توزيع النقاط، أو “شراء حجم” لتحفيز TVL في L1/L2 الجديدة.

ما تحصل عليه ليس فائدة من فراغ، بل هو مقابل أن يدفع الآخرون لك لربط العملات، وتحمل المخاطر أولاً.

لكن العكس صحيح، فالمخاطر واضحة أيضًا: كل طبقة إضافية تعني نقطة خطأ إضافية، العقود، أوامر التنبؤ، الحفظ/الوكالة، قواعد العقوبات، خصم السيولة، أي واحدة منها قد تؤدي إلى تحويل “القابل للاسترداد” إلى “انتظر قليلاً”.
مؤخرًا، أجد أن المستخدمين القدامى يشتكون من عمليات التعدين والبيع، وأفهم ذلك، خاصة مع تراجع الحوافز، حيث يزداد ضغط البيع، وفتح القفل، وتقليل الرافعة المالية، وتكرار عمليات الإغلاق على السلسلة، مما يجعل صدى عمليات الإفلاس مرتفعًا جدًا.
على أي حال، أنا أعتبرها ورقة ذات تقلبات عالية، وأحتفظ بموقف صغير، ولا أضع أموالي على أمل أن يوزع الآخرون الحلوى.