في اليومين الماضيين رأيت مرة أخرى أشخاصًا يستخدمون منحنى عرض العملات المستقرة بشكل قسري لادعاء أن «دخول الأموال إلى ETF = ارتفاع السوق بشكل حتمي»، بصراحة، العلاقة ليست سببية. زيادة العملات المستقرة قد تكون من احتياطيات البورصات، أو من تدوير أموال السوق، أو من عمليات الإقراض، أو حتى مجرد نقل على السلسلة؛ والأموال غير الموجودة في السوق خارج البورصة في جانب ETF قد لا تتدفق مباشرة إلى سوق العملات الرقمية، الطريق معقد، وهناك أيضًا عوامل مثل إدارة المخاطر، والتحوط، والفارق الأساسي، التي تعمل كـ«حزام أمان».

عندما تكون معدلات الرسوم مرتفعة جدًا، يكون من الأسهل أن تتأثر مشاعر الناس، وأفهم تمامًا الجدال في المجموعة حول ما إذا كان يجب أن نواصل دفع الفقاعة أو نعيد الانعكاس، لكن ما أركز عليه الآن هو: هل الأموال الجديدة هي تدفق صافٍ أم أن الرافعة المالية تلهو بمفردها. على أي حال، أنا أراقب شيئين فقط: هل يتم استهلاك الزيادة في العملات المستقرة من قبل الإقراض أو المنتجات المشتقة، وهل يتماشى التداول الفوري مع ذلك، وإذا لم يتماشى، فسيكون الأمر مجرد حماس، والأهم هو الحفاظ على حدود المراكز أولاً.