اليوم عند تصفحي لمجمع العوائد رأيت مرة أخرى مجموعة من APY التي تبدو جميلة جدًا، بصراحة الرقم وراءها ليس سحرًا، بل هو عقد + طرف مقابل يعملون. على مستوى العقود هناك الكثير من الأذونات، وطرق الترقية، والتوجيهات التي تتكرر، حتى لو لم تكن البركة الأساسية بها مشكلة، فقد تتسرب من الطبقة العليا؛ والطرف المقابل أكثر غموضًا، من خلال سحب الرسوم على جانب الإقراض، وانزلاق السعر في سوق السيولة، وفي النهاية تكون العوائد مثل توقعات الطقس: تظهر مشمسة، وعند الخروج تجد المطر.

مؤخرًا، الجميع يقارن بين RWA، وعائدات السندات الأمريكية، ومنتجات العوائد على السلسلة، أعتقد أن المقارنة معقولة جدًا لكنها خطيرة أيضًا: على الأقل قواعد السندات الأمريكية مكتوبة على الورق، أما على السلسلة فالقواعد مكتوبة في الكود، ومعها طبيعة الإنسان والمشاعر المتعلقة بالسيولة... على أي حال، لا أتحمس الآن لـ APY، أولا أراجع أذونات العقود، ثم أرى من الذي تجمع الأموال في يده. هكذا، سأراجع مرة أخرى أذونات عقد خزينة هذا المجمع الليلة.