مؤخراً سألني شخص ما مرة أخرى عما إذا كان يمكن أن نرفع معدل العائد السنوي لمجمعات الأرباح... الآن أجد نفسي أفتح عنوان العقد وألقي نظرة: إلى أين دخل المال بالضبط، من لديه صلاحية تعديل المسار/الرسوم، هل هناك مفتاح طوارئ يمكن أن يقفلك داخل الحصن. بصراحة، معدل العائد السنوي مجرد تغليف، والخلفية هي مخاطر العقد + مخاطر الطرف المقابل تتراكم معاً، وعندما يكون الحظ سيئاً يكون الأمر أسوأ من انقطاع التيار عن جهاز التعدين.

في الأيام الأخيرة، يتذمر المستثمرون الأفراد من دخل المُصادقين، وMEV، وترتيب العمليات، وعدم العدالة، وأنا أستطيع أن أفهم: تظن أنك تتلقى "الفوائد"، لكن جزءاً كبيراً منها ربما يكون من ترتيب الآخرين، أو من عمليات التصفية، أو من القطع التي يتم استخراجها من عمليات التصفية، وعندما يتغير الاتجاه لا يبقى شيء.

كنت متعصباً قليلاً سابقاً، وأحب أن أقول "أنا أرى على السلسلة فقط"، وأعتقد أن كل شيء مكتوب على السلسلة ولن يخدعك. الآن أُصحح: نعم، هو مكتوب على السلسلة، لكن عليك أن تفهمه، خاصة الصلاحيات، والترقيات، وتدفقات الأموال، لا تركز فقط على معدل العائد السنوي اللامع والمتلألئ. على أي حال، أنا الآن أبطأ، وأفضل أن أحقق أرباحاً أقل، على أن أستيقظ لأجد نفسي أقدم وقود السيولة للآخرين.