لقد قمت بمراجعة التحديث الذي أصدرته قسم التبادل والأسواق في هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، وهناك عدة نقاط قد تغير قواعد اللعبة بالنسبة للبورصات ومشغلي العملات المشفرة. على الرغم من أنها ليست قواعد جديدة، إلا أن الوكالة كانت واضحة جدًا بشأن ما يسمح به في مجال الأصول الرقمية.

الأمر الأكثر إثارة هو: أن هيئة الأوراق المالية والبورصات لم تعد تتطلب أن تتحول رموز الأمان إلى دولارات أمريكية للتداول مقابل البيتكوين أو أصول مشفرة أخرى. بشكل أساسي، يمكن لرمز الأمان أن يعمل مباشرة مقابل البيتكوين دون المرور عبر العملة الورقية. هذا يبسط بشكل كبير تدفق التداول ويفتح احتمالات كانت غامضة سابقًا.

فيما يتعلق بالعملات المستقرة، يمكن لوكلاء الوساطة الآن معاملتها على أنها قابلة للتداول بسهولة مع خصم بنسبة 2% عند حساب رأس المال الصافي بموجب القاعدة 15c3-1. هذا يمنح المزيد من المرونة للشركات التي تتعامل بكميات كبيرة من العملات المستقرة المملوكة لها. بالإضافة إلى ذلك، تقول هيئة الأوراق المالية والبورصات إن وكيل الوساطة يمكنه الجمع بين وظائف الحفظ، الوساطة، والتسوية في آن واحد، طالما أن كل وظيفة تلتزم بشكل مستقل بقانون الأوراق المالية.

ما أراه مهمًا هو أن هيئة الأوراق المالية والبورصات أوضحت أيضًا موضوع صناديق الاستثمار المتداولة في العملات المشفرة (ETPs). في ظروف مماثلة للمنتجات القائمة على السلع، يمكن للمشاركين تداول أسهم صناديق الاستثمار المتداولة في العملات المشفرة إذا كانت مدرجة في بورصة وطنية وتجنب التصرفات التي تنتهك قاعدة M خارج التوزيعات المسموح بها.

بالنسبة للبورصات وأنظمة التداول البديلة، هذا يعني أن هناك مساحة أكبر للهياكل المعقدة. يمكن لصناديق التداول الآلية (ATS) تسهيل أزواج تداول للعملات المشفرة حيث يكون أحدهما رمز أمان والآخر لا. لكن الالتزامات التنظيمية لا تختفي: حفظ السجلات، التقارير، الامتثال للوائح ATS، كل ذلك لا يزال ساريًا.

ما أراه هو أن هيئة الأوراق المالية والبورصات تحاول تكييف الإطار التنظيمي القائم مع واقع سوق العملات المشفرة الحالي، دون إعادة كتابة القواعد. بالنسبة للبورصات والمشغلين الجادين، هذا وضوح. وللسوق بشكل عام، يعني أن القطاع المؤسسي للعملات المشفرة من المحتمل أن ينمو. إذا كنت تتابع عن كثب ما يحدث مع التنظيم، فهذه خطوة مهمة تستحق الفهم.