لقد رأيت للتو أن البيتكوين انخفضت تحت 66000 دولار، وتتحرك بشكل متكرر بين 65000 و66000، وهذا الموقع النفسي فعلاً مخيف قليلاً. المثير للاهتمام هو أن تدفقات صندوق ETF الفوري في الولايات المتحدة لا تزال إيجابية — دخلت 5445 بيتكوين في اليوم السابق، وبلغت التدفقات الإجمالية خلال أسبوع أكثر من 13000 بيتكوين — لكن السعر لا يرتفع، هذا الظاهرة تسمى على السلسلة «تدفقات غير مصحوبة بارتفاع السعر»، والخلفية هي أن الذين تم حجزهم في مراكزهم يضاربون على الارتداد ويقومون ببيع الأصول.

على الصعيد الكلي، مشاعر تجنب المخاطر قوية جدًا، والأسهم تتراجع، بينما الذهب قفز إلى 5200 دولار، هذا التناوب في الأداء غير ودود للبيتكوين. إيثريوم تتعرض لضربات أشد، مما يدل على أن العملات البديلة تكون أكثر عرضة للدموية في ظل هذا النمط من المخاطر. أرى مؤشر الخوف والجشع الآن عند 13، وهو مرحلة خوف شديد، وغالبًا ما يُعتبر الارتداد فرصة للهروب وليس نقطة شراء حقيقية.

إشارات السلسلة على الإنترنت دقيقة بعض الشيء. المراكز الخاسرة تقترب من أدنى مستوياتها التاريخية، وهو عادة إشارة للقاع، لكنه قد يكون أيضًا مجرد بناء مراكز، وليس كافيًا لتأكيد الانعكاس. معدل التمويل يميل إلى أن يكون سالبًا، والصفقات القصيرة تتزايد، نظريًا هناك إمكانية لعملية إرباك السوق، لكن هذا أكثر وقودًا وليس اتجاهًا في حد ذاته. المهم هو أن يستطيع البيتكوين أن يقف فوق متوسط التكلفة، وأن تستمر تدفقات ETF — هذان الشرطان معًا هما ما يحدد فعلاً نقطة التحول.

أما سوق الأسهم الأمريكية، فهي تتصارع مع قضايا الرسوم الجمركية والمخاطر المالية، وهذا يؤثر مباشرة على الدولار، ومعدلات الفائدة، وأداء الأصول عالية المخاطر. على المدى القصير، فإن العوامل الكلية هي المسيطرة، وبدون استقرار البيئة الكبرى، فإن الارتداد في البيتكوين سيتعرض بسهولة للضرب مرة أخرى. لكن من منظور المؤسسات، يتحول التركيز من المضاربة إلى بناء البنية التحتية (مثل الحفظ والتسوية)، وهذا يدعم السوق على المدى المتوسط.

بشكل عام، درجة المؤشرات الآن 24 نقطة، وهو وضع مائل قليلاً نحو التشاؤم. على الرغم من أن تدفقات الدخول وإشارات بناء المراكز جيدة، إلا أن هناك نقصًا في الطلب الحقيقي من السوق الفوري للتحقق، والسعر لا يزال يتأرجح بين 60 ألف و70 ألف دولار، وهو منطقة قرار. مع اقتراب نهاية الأسبوع، قد تتراجع السيولة، وتكون هناك تقلبات أكبر، لذلك من الأفضل عدم محاولة الشراء عند الارتفاع، وانتظار تأكيد الاختراق قبل المتابعة.