على الرغم من انخفاض سعر البيتكوين، يبدو أن نظرة المؤسسات الاستثمارية تجاه الأصول الرقمية تتغير بشكل كبير.

هذه ملاحظة من قبل محترف يمتلك أكثر من 25 عامًا من الخبرة في صناعة الاستثمارات البديلة. المنصة التي يديرها تمثل أصولًا تزيد عن 55 تريليون دولار، وتتبع آلاف الاجتماعات مع مديري الصناديق والمستثمرين المؤسساتيين كل عام. وما يظهر من خلال هذه البيانات الضخمة هو مدى سرعة تغير نفسية السوق.

بعد انهيار FTX، شهد عام 2022 اضطرابًا كبيرًا في سوق الأصول المشفرة. وبعد تلك الفترة، بدأ الاهتمام بالاستقرار أخيرًا في العام الماضي. ومع دخول عام 2025، بدأ تدفق الأموال والرغبة في الاستثمار يتزايد بشكل ملحوظ، ويبدو أن التغير في موقف التنظيمات في واشنطن يلعب دورًا في ذلك.

شارك أكثر من 75 صندوق أصول رقمية في فعاليات هذا العام، وتم عقد حوالي 750 اجتماعًا بين المخصصين (موزعي الأموال) والمديرين. وهو مستوى الاهتمام نفسه الذي كان قبل إفلاس FTX في عام 2022. حوالي ربع الشركاء المحدودين على المنصة أبدوا اهتمامًا باستراتيجيات الأصول الرقمية، مما يدل على أن الأصول المشفرة لم تعد استثمارًا جانبيًا، بل أصبحت مجالًا فرعيًا ثابتًا في التخصيص.

تولي العائلات الاستثمارية اهتمامًا كبيرًا كأكبر فئة من المستثمرين محدودي الشريحة، ويزداد هذا الاتجاه عامًا بعد عام. في مراكز الأصول الرقمية مثل دبي، سويسرا، وسنغافورة، يزداد الضغط على المستشارين الماليين التقليديين لتقديم الأصول الرقمية لعملائهم من الأثرياء.

بالطبع، السوق يمر بفترة برودة. حاليًا، سعر البيتكوين هو 77.83 ألف دولار، منخفضًا بشكل كبير منذ بداية العام. وقد انخفضت القيمة السوقية بأكثر من تريليون دولار عن أعلى مستوى لها على الإطلاق. كما انخفضت أسعار أسهم شركات الأصول المشفرة الكبرى مثل شركة كبيرة للأصول المشفرة وMicroStrategy وغيرها بشكل كبير، وانخفضت أسهم العديد من شركات التكنولوجيا الأخرى أيضًا.

ومع ذلك، لا تزال مديري الأصول الرقمية يرون أن "الشرعية المؤسسية تقترب جدًا من تحقيقها". لقد تجاوز البيتكوين هذا الحد بالفعل، بينما تقترب العملات البديلة من ذلك. ما هو القطعة الأخيرة المفقودة؟ إنها الإطار التنظيمي. بالنسبة للمستثمرين الكبار، فإن عوائق التنظيم هي الأولوية القصوى.

المستثمرون المؤسساتيون هم وكلاء أموال الآخرين. فحتى لو كانت فئة الأصول مثيرة للاهتمام، لن يخصصوا أموالهم إلا إذا استطاعوا شرح مسؤوليتهم للمجلس الإداري وأن يثبتوا أنهم يتبعون طرقًا آمنة.

كما تغير جو النقاش أيضًا. في عام 2022، كان بعض المستثمرين يشككون في أن الأصول المشفرة حقيقية أم مجرد مخطط بونزي. الآن، لم يعد هناك حديث عن ذلك.

وفي الواقع، بدأ بعض رأس المال الحذر الذي كان يتجنب الاستثمار في الأصول الرقمية في الدخول. بدأ المستثمرون المحافظون مثل المؤسسات التي تدير الصناديق الاستثمارية في الاستثمار في صناديق البيتكوين والإيثيريوم المتداولة. وليس بهدف إعادة هيكلة المحفظة بالكامل، بل لإضافة تعرض معتدل لزيادة العوائد خلال سنوات السوق الصاعدة. خاصة أن العديد من المستثمرين يتوقعون أن تكون عوائد سوق الأسهم في المستقبل محدودة.

ومع ذلك، يتعامل المخصصون مع البيتكوين كـ "أصل مخاطرة أعلى بكثير" بدلاً من وسيلة للحفاظ على القيمة. ففي أوقات الضغوط السوقية، لا يرتبط البيتكوين بالذهب، بل يرتبط بالأسهم.

لا تزال عمليات شراء الرموز المميزة مباشرة من قبل المؤسسات نادرة. بدلاً من ذلك، أصبحت الاستثمارات عبر صناديق الاستثمار والبنى التحتية أكثر شيوعًا. يترك الشركاء المحدودون اختيار العملات المحددة للمستثمرين إلى الشركاء العامين.

كما تغيرت قائمة الشركات الراعية. في فعاليات هذا العام، شاركت شركات مثل BitGo وGalaxy Digital وRipple وBlockstream كراعٍ رئيسي، مع زيادة كبيرة في عدد الرعاة. ويبدو أن القطاع بأكمله قد دخل مرحلة الاستثمار في زيادة الوعي.