هناك شيء مثير للاهتمام حول نمط البيتكوين الحالي. بعض المحللين يراقبون إشارة نمطية تظهر تشابهًا مع وضع عام 2023—قبل أن يحدث ارتفاع حوالي 130% في العام الماضي. لكن الوضع الآن مختلف، ومن المهم تذكر ذلك.

الأكثر لفتًا للنظر هو أن البيتكوين قضى 25 يومًا متتالية في منطقة مخاطر عالية جدًا. وهو أطول فترة مسجلة على الإطلاق. تاريخيًا، تظهر فترات كهذه غالبًا قبل استسلام السوق أو المرحلة الأدنى الحقيقية. تشير ملخصات التاريخ إلى أن الانتقال من مخاطر عالية إلى مخاطر أقل عادةً ما يتزامن مع بداية توسع صعودي قوي.

لكن المشكلة هنا: طلب المتداولين لا يبدو متوافقًا مع التعافي السريع. تظهر بيانات الـ30 يومًا أن المزاج يتأرجح بين الإيجابية والسلبية. ضغط البيع يتراجع، لكن لم تظهر موجة شراء ثابتة لدفع السوق نحو الارتفاع.

تضيف تدفقات الصناديق المتداولة (ETF) تعقيدًا. صناديق الذهب تتجاوز تدفقات البيتكوين الفورية خلال الـ90 يومًا الماضية. حتى أن تدفقات البيتكوين سجلت خروجًا. هذا يشير إلى أن المستثمرين لا زالوا حذرين تجاه العملات الرقمية ويفضلون الأصول التقليدية. وتذكرنا ملخصات التاريخ من دورات سابقة أن السيولة الكلية تؤثر بشكل كبير على حركة البيتكوين.

لا تزال التضخم عقبة حقيقية. مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) العام حوالي 2.9% على أساس سنوي، والتضخم الأساسي عند 3.0%، والخدمات الأساسية أعلى بكثير. هذا يعني أن الاحتياطي الفيدرالي من المحتمل أن يحافظ على تشديد السيولة لفترة أطول مما كان متوقعًا.

حاليًا، يتداول البيتكوين عند حوالي 77,820 دولارًا. التوقعات للارتفاع قصير المدى تشير إلى احتمال دفع السعر إلى منطقة 70,000–80,000 دولار، لكن بعض المحللين المتمرسين يحذرون من أن مثل هذه الحركة قد تواجه ضغط بيع في بيئة لا تزال متحفظة من حيث السيولة.

ما يجب ملاحظته: وضع البيتكوين مقابل العرض المحتفظ به من قبل مختلف مجموعات السوق. التحليل على السلسلة يُظهر أن التمييز بين الإشارات الأساسية وديناميكيات العرض والطلب مهم جدًا لتأكيد ما إذا كانت هذه القاعدة مستدامة أم مجرد عملية تماسك مؤقتة.

من ناحية هيكل السوق، هناك مستويان حاسمان. الأول، منطقة دعم في منتصف الأربعين ألف دولار يمكن أن تحافظ على سلامة الاتجاه على المدى الطويل إذا تم كسرها. الثاني، مقاومة قصيرة المدى تاريخيًا أوقفت الارتفاعات في سوق هابطة.

هناك فرق مثير بين الإشارات على السلسلة والسيولة الكلية. سابقًا، كانت أنماط سعر البيتكوين كافية لتحفيز نمو قوي. الآن، يجب أن تتنافس تلك الإشارات مع واقع أن تدفقات الصناديق ETF والسيولة الكلية ليست بنفس القوة كما كانت من قبل. يمكن أن تساعد ملخصات التاريخ من الدورة السابقة، لكن البيئة الكلية الآن قد تطيل من مدة التعافي.

لذا، إذا حدث ارتفاع إلى 70 ألف–80 ألف دولار، لا تتوقع مبالغات مفرطة على الفور. قد يكون مجرد ارتفاع مؤقت قبل أن يظهر ضغط بيع مرة أخرى. ما يجب مراقبته هو ما إذا كانت السيولة تبدأ في التوسع حقًا أم تظل محدودة. بيانات التضخم وتعليقات الفيدرالي ستكون حاسمة. وأيضًا، راقب التغيرات في مؤشرات الطلب على السلسلة—هل يدخل المشترون بثقة أم يختبرون السعر فقط.

البيتكوين الآن في نقطة حرجة. نمط النمطية مثير للاهتمام، لكن بدون دعم أوسع من السيولة، فإن التوسع الصعودي التالي—إن حدث—سيكون أبطأ وأكثر حساسية لبيانات التضخم وتطورات التنظيم. لم يعد السوق يتحرك فقط بديناميكيات بسيطة. الأمر الآن يتعلق أكثر بالتوازن بين الإشارات الفنية والواقع الكلي الأكثر تعقيدًا.