لقد سمعت أن مكتب تنظيم التمويل في هونغ كونغ، ومكتب معلومات شنغهاي، ومركز الابتكار في تكنولوجيا البلوكشين الوطني وقعوا على مذكرة تفاهم حول التعاون في التحول الرقمي للتمويل التجاري. يبدو أن هذا الأمر تم تجاهله من قبل الكثيرين، ولكن إذا نظرنا بعمق، فقد يكون نقطة تحول مهمة طال انتظارها للصناعة.

ستقوم الأطراف الثلاثة بالبحث في ابتكارات التكنولوجيا الرقمية، واستكشاف إنشاء "منصة عابرة للحدود" من خلال مشروع Ensemble للتمويل عبر الحدود، ودراسة طرق استخدام شهادات الشحن الإلكترونية، بالإضافة إلى الربط مع تبادل بيانات الأعمال وCargoX لتعزيز التمويل التجاري.

قال لي جي، نائب المدير العام لمكتب تنظيم التمويل في هونغ كونغ، إن هذه خطوة مهمة في التعاون في الابتكار المالي، وتهدف إلى ربط بيانات النقل والتجارة في البر الرئيسي مع النظام البيئي للمعلومات العالمية عبر هونغ كونغ. وأشار Xiao Jun، مدير مكتب معلومات شنغهاي، إلى أن هذا التعاون سيستفيد من مزايا شنغهاي في دمج موارد البيانات، لدفع الابتكار في النقل البحري، والتجارة، والتمويل.

من النظرة السطحية، يبدو أن هذه وثيقة تعاون لتعزيز التحول الرقمي للتمويل التجاري بين المنطقتين، ولكن إذا حللنا من زاوية الأصول الواقعية (Real-World Assets)، فقد يكون نقطة تحول طال انتظارها—الربط بين البيانات والأصول. عندما تصل البنية التحتية الوطنية للبيانات والمركز المالي الدولي إلى تعاون، فإن تطبيق RWA على نطاق واسع لن يكون سؤال "هل يمكن" بل "كم بسرعة".

دور هونغ كونغ يتغير، من قناة مالية إلى محول للقواعد الخاصة بالبيانات والأصول.

عند النظر، ما يثير الاهتمام هو أن الاتفاق يحدد بوضوح عدة نقاط اتصال تقنية. مشروع Ensemble في هونغ كونغ سيتصل لأول مرة بمنصات البيانات الإقليمية في الصين والبنية التحتية للبلوكشين الوطنية. البداية ستكون مع الشحن الإلكتروني—واحد من أهم المستندات في التجارة الدولية.

الشحن الإلكتروني ليس جديدًا، لكن التحدي هو أن يتمكن من التمرير عبر أنظمة مختلفة وقبولها قانونيًا، وهو ما تحاول هذه الشراكة معالجته.

المشكلة الأساسية في RWA هي الثقة. بعد ربط الأصول على البلوكشين، كيف نضمن أن الحالة الحقيقية للأصول خارج البلوكشين مرتبطة بشكل موثوق؟ عندما يكون المبنى عبارة عن توكن، يمكن للمستثمرين معرفة أن هناك دخل إيجار، وصيانة، وكيفية الحصول على ذلك في الوقت الحقيقي. وعندما يتم إصدار الأموال كتوكين، يمكن للمقرضين أن يطمئنوا بأن البضائع قد تم شحنها، وأنها في الطريق، وأنها ستصل إلى الوجهة.

هذه هي مشكلة "الثقة المزدوجة" في RWA، حيث يجب الثقة في صحة الأصول نفسها، وموثوقية البيانات الحالة.

معظم مشاريع RWA تحل المشكلة الأولى عبر المستندات القانونية، لكن من الصعب حل الثانية، وهي نقص مصادر البيانات الحية الموثوقة.

نقطة التحول في هذا التعاون تكمن هنا، من خلال البنية التحتية للبلوكشين الوطنية، حيث يتم اعتماد بيانات النقل من شنغهاي بشكل غير قابل للتغيير من قبل الجهات الوطنية، ومن خلال مشروع Ensemble ونظام تبادل بيانات التجارة، تفي هذه البيانات بمتطلبات الامتثال للسوق المالي الدولي.

إنشاء سلسلة قيمة كاملة للبيانات: البيانات تُنتج في شنغهاي → تُعتمد على البلوكشين الوطني → تتحقق منها هونغ كونغ وتستخدم في السياق المالي.

بالنسبة لـ RWA، هذا يعني أن "فاتورة التجارة" الثابتة تتحول إلى أصول قابلة للبرمجة، ذات خصائص ديناميكية، وقابلة للتتبع، ومخاطر أقل لأنها مرتبطة ببيانات النقل والتجارة الحية الموثوقة.

هذه الاتفاقية تجيب على سؤال طالما ناقشته صناعة RWA، وهو: إذا لم تكن الأصول مبنية على البلوكشين، فكيف يمكن ربطها؟ الجواب هو أن يتم تسجيل البيانات الحالة المهمة للأصول على البلوكشين منذ البداية، مع ضمان موثوقيتها وتتبعها طوال العملية عبر البنية التحتية الوطنية للبلوكشين.

من المهم أن نلاحظ أن هذا التعاون يركز على الشحن الإلكتروني والتمويل التجاري الرقمي، وليس مجرد فكرة بدون أساس، بل هو توسع لتكنولوجيا تم تطبيقها بالفعل.

شبكة الشحن التجاري العالمية (GSBN) تتعاون مع IQAX وICE Digital Trade لإجراء عمليات شراء وبيع للشحن الإلكتروني بشكل مباشر منذ بداية العام. شركة XinXinHai Shipping أصدرت شهادات الشحن لـ Lenzing (Thailand) Co., Ltd.، وتمت عملية النقل عبر منصة ICE CargoDocs إلى البنوك في هونغ كونغ وشنغهاي، واستلم بنك جيانغسو الشهادات وسلمها.

هذه العملية الكاملة تظهر الإمكانيات التقنية للتعاون عبر المنصات للشهادات الإلكترونية، حيث تضمن أنظمة تتبع والتحكم المستندة إلى البلوكشين من GSBN فريدة من نوعها، وتوفر إطارًا قانونيًا للتداول عبر الحدود.

قال شين سويجي، المدير التنفيذي لـ GSBN، إن "القدرة على التعاون هي المحفز الذي يحول الشهادات الإلكترونية من مستندات رقمية عادية إلى أدوات ذات قيمة حقيقية".

عند النظر إلى السوق، يُقدر حجم سوق التمويل التجاري العالمي في عام 2025 بحوالي 52.4 مليار دولار، ومن المتوقع أن ينمو إلى 68.4 مليار دولار بحلول عام 2030، بمعدل نمو سنوي حوالي 5.4%. وتقديرات أخرى تشير إلى أن السوق في عام 2026 ستصل إلى 83.42 مليار دولار، مع سيطرة منطقة آسيا والمحيط الهادئ بنسبة 38.12%.

لكن ضمن هذا الإجمالي، هناك تناقضات هيكلية لم تُحل بعد، حيث تصل فجوة التمويل التجاري للشركات الصغيرة والمتوسطة إلى 2.5 تريليون دولار.

الكثير من الشركات الصغيرة والمتوسطة تُحرم من الوصول إلى تمويل التجارة، بسبب نقص سجل ائتماني، أو عدم وجود أصول ضمان، أو عدم القدرة على إعداد المستندات وفقًا للمتطلبات. وحتى لو تمكنت من الوصول، فإنها تواجه تكاليف عالية ووقت موافقة طويل.

السبب هو عدم توازن البيانات. البنوك لا ترفض القروض لأنها لا تريد ذلك، بل لأنها تفتقر إلى طرق لتقييم صحة التجارة. المستندات الورقية التقليدية ذات كفاءة منخفضة، وتنطوي على مخاطر التزوير.

طالما أن قيود إدارة المخاطر هذه لم تُحل، فإن مشكلة وصول الشركات الصغيرة إلى التمويل ستظل قائمة.

يهدف هذا التعاون إلى معالجة ذلك، من خلال انتشار الشحن الإلكتروني وموثوقية بيانات التجارة، بحيث يمكن للبنوك في المستقبل اتخاذ قرارات إدارة المخاطر استنادًا إلى بيانات اللوجستيات الحية غير القابلة للتغيير، بدلاً من الاعتماد على المستندات الثابتة التي قد تكون مزورة.

بالنسبة للشركات الصغيرة، هذا يعني أنها ستتمكن من الوصول إلى خدمات التمويل التي كانت حكرًا على الشركات الكبرى، استنادًا إلى بيانات المعاملات الحقيقية والموثوقة.

من الناحية التكنولوجية، يمثل هذا تحولًا في التمويل التجاري، من "مراجعة التقارير" إلى "مراجعة اللوجستيات". عندما يتم تسجيل حركة البضائع على البلوكشين بشكل يمكن التحقق منه، فإن نموذج إدارة المخاطر سيُعاد هيكلته بشكل أساسي.

قامت بنك HSBC باستكشاف حل HSBC TradePay، حيث تتيح التمويل التجاري الرقمي للشركات الوصول إلى المدفوعات للموردين بسرعة وسهولة، وتحسين السيولة.

بالطبع، لا تزال هناك تحديات كبيرة أمامنا، وأهمها معايير البيانات، حيث أن منصات معلومات شنغهاي، وواجهة التمويل في هونغ كونغ، والبنية التحتية للبلوكشين في مركز الابتكار الوطني، تعمل على بنى ومعايير بيانات مختلفة. لتحقيق تكامل سلس، يجب وضع معايير موحدة للبيانات، ومتطلبات للواجهات، وأنظمة ضمان الأمان، وهو ليس مجرد تحدٍ تقني، بل يتطلب تنسيقًا بين الجهات المختلفة والمناطق.

بالإضافة إلى ذلك، يجب أن يُعترف قانونيًا بفعالية الشهادات الإلكترونية بين المناطق، على الرغم من أن MLETR معتمد، إلا أن المعايير القانونية بين الجهات القضائية لا تزال مختلفة.

يجب تصميم آليات تحفيزية تجارية بعناية، سواء كانت شركات الشحن التي تصدر الشهادات الإلكترونية، أو البنوك التي تعتمدها كدليل على الائتمان، فكلها بحاجة إلى حوافز تجارية. إذا كانت التكاليف أعلى من الفوائد، فحتى أكثر التقنيات تقدمًا ستظل غير منتشرة.

أكد لي جي، نائب مدير مكتب إدارة النقد في هونغ كونغ، على كلمة "البحث"، مشيرًا إلى أن الاتفاقية تشكل إطارًا للمستقبل، وليست خطة تنفيذ كاملة.

من منظور أوسع، تكشف هذه الشراكة عن موقع هونغ كونغ الفريد. لطالما كانت "حلقة وصل متفوقة" في تدفق رأس المال، والبضائع، والأشخاص. في العصر الرقمي، أخذ هذا الدور معنى جديدًا.

تعمل هونغ كونغ على الترقية من "قناة تدفق رأس المال" فقط إلى "محول للقواعد الخاصة بالبيانات والأصول". البيانات الصناعية من البر الرئيسي، من خلال ربط أنظمة القواعد الدولية عبر هونغ كونغ، يمكن تحويلها إلى أصول رقمية مقبولة في الأسواق المالية الدولية.

هونغ كونغ لا توفر فقط قناة، بل تضيف قيمة من خلال نظام قانوني ناضج، ومعايير مالية عالمية، وإطار تنظيمي قوي، لضمان الاعتراف المؤسسي بالتدفقات العابرة للحدود وتحويل الأصول من البيانات.

وقعت شركة Star Road Finance Tech Holdings الناشئة على اتفاقية تعاون مع مجموعة من شركات التعدين الكندية وAnsco Digital Tech في بداية مارس 2026، لإطلاق أول منتج RWA قائم على أصول من منجم ذهب في هونغ كونغ. يقتصر هذا المشروع في هونغ كونغ على المستثمرين المهنيين المؤهلين، ويستخدم تقنية متعددة السلاسل، ومن المتوقع أن يتصل بأسواق خارجية في سنغافورة وغيرها في المستقبل.

هذا المثال يوضح أن هونغ كونغ تتجه لتكون مركزًا رئيسيًا للأصول RWA على مستوى العالم، سواء من منجم الذهب في أمريكا الشمالية، أو الأموال الناتجة عن التجارة في دلتا نهر اليانغتسي، والتي يمكن تحويلها إلى توكنات وتداولها ضمن إطار تنظيمي في هونغ كونغ.

المنافسة على مسار RWA تتسارع، حيث أبرمت كوريا الجنوبية، Locus Chain، ومجموعة Asara من الإمارات العربية المتحدة، اتفاقية تعاون في يناير 2026 لتطوير منصة RWA للسلع على بلوكشين عام عالي الكفاءة، تستهدف سوق السلع العالمي الذي تبلغ قيمته 6 تريليون دولار سنويًا.

مجموعة TradeWaltz اليابانية تجمع شركات التجارة وشركات التأمين على دفتر واحد، لبناء دورة تجارة رقمية متكاملة. والبنوك الأوروبية والأمريكية تستكشف استخدام البلوكشين في المدفوعات العابرة للحدود وتسوية التجارة عبر شبكات مختلفة.

إن معنى التعاون بين شنغهاي وهونغ كونغ لا يقتصر على الربط بين المنطقتين، بل يوضح مسارًا مختلفًا يستخدم "البنية التحتية الوطنية للبيانات، بالإضافة إلى المركز المالي الدولي" كمحركين متوازيين. بالمقارنة مع المنصات التي تعتمد فقط على الحوافز التجارية، فإن هذا المسار يتمتع بميزة في موثوقية البيانات والأمان التنظيمي.

عندما يتم تحميل البضائع على السفينة من ميناء شنغهاي، ويتم إنشاء وتداول الشهادات الإلكترونية على البلوكشين، وعندما تمنح البنوك في هونغ كونغ قروضًا استنادًا إلى البيانات الحية الموثوقة—تصور هذا التدفق السلس للعملية مستقبل التمويل التجاري.

توفر مذكرة التفاهم بين شنغهاي وهونغ كونغ الأساس الأول، وتُظهر أن تطوير RWA يتجاوز مرحلة "السرد القصصي" ليصل إلى مرحلة "إنشاء المنتج"، من الابتكار في المجال إلى بنية أساسية مالية رئيسية.

بالطبع، الطريق لا يزال طويلاً، فمعايير البيانات تحتاج إلى وقت، ودعم الاعتراف القانوني يتطلب صبرًا، ونموذج الأعمال يحتاج إلى اختبار السوق. لكن الاتجاه واضح.

عندما يمكن للبيانات، وهي عنصر الإنتاج الرئيسي، أن تتدفق عبر الحدود بشكل قانوني وفعال، وتتحول إلى أصول مالية، فإن ثورة التمويل التجاري ستحدث حقًا. ومشاكل التمويل التي طال أمدها للشركات الصغيرة والمتوسطة قد تتخفف بشكل أساسي مع انتشار الشحن الإلكتروني، والمستندات الموقعة اليوم بين شنغهاي وهونغ كونغ ستُذكر كبداية لهذه الثورة.