تغير السعر في Saylor. يوم الأحد لم ينشر دائره البرتقاليه الشهيرة — إشارة كانت تنتظرها المتداولون أسبوعيًا منذ نهاية ديسمبر. بدلاً من ذلك، التركيز كله على الأسهم المميزة STRC. هذا قد يعني أن 13 أسبوعًا من الشراء المستمر للبيتكوين قد انتهت أخيرًا.

خلال هذه الفترة، جمعت MicroStrategy حوالي 90,831 بيتكوين. الآن، الحافظة تحتوي على 762,099 بيتكوين، تم شراؤها بمتوسط سعر 75,694 دولارًا. لكن في الأسابيع الأخيرة، انخفض معدل الشراء بشكل حاد. من 16 إلى 22 مارس، اشتروا فقط 1031 بيتكوين مقابل 76.6 مليون دولار — وهو قليل مقارنة بالأسبوعين السابقين، حيث وصلت الأحجام إلى 22,337 بيتكوين.

من المثير للاهتمام أن Saylor فجأة بدأ يروج بنشاط لـ STRC. كتب عن تقلبات هذه الأوراق — أقل من جميع مكونات مؤشر S&P 500، مع عائد أرباح سنوي بنسبة 11.5%. يبدو كأنه ترويج، لكنه في الواقع تحول استراتيجي. في 23 مارس، أعلنت الشركة عن برنامج ATM جديد بقيمة 42 مليار دولار — 21 مليار على الأسهم العادية MSTR، و21 مليار على STRC.

STRC — هي أسهم مميزة دائمة، أُطلقت في يوليو 2025. بقيمة اسمية 100 دولار، وأرباح شهرية. العائد الحالي 11.5% — وهو النمو السابع على التوالي. سابقًا، قال المدير المالي فونغ لي إن الشركة تتجه من الاعتماد على الأسهم العادية إلى الأسهم المميزة كأداة رئيسية لتمويل شراء البيتكوين. من المثير للاهتمام أن حوالي 80% من مالكي STRC هم مستثمرون في العملات الرقمية بالتجزئة.

في ظل كل هذا، البيتكوين تحت ضغط. انخفض السعر إلى 78 ألف دولار، وهو أقل بنسبة 38% من الذروة التاريخية عند 126 ألف دولار في أكتوبر 2025. أسهم MSTR انخفضت بنسبة 76-77% من ذروتها في نوفمبر 2024. مع وجود 762,099 بيتكوين بسعر متوسط 75,694 دولار، تقدر القيمة الإجمالية بحوالي 57.69 مليار دولار، لكن بالسعر الحالي، تقدر بـ50.5 مليار — خسارة غير محققة تزيد عن 7 مليارات دولار.

هذا يُظهر مدى تركيز المخاطر بشكل كبير في شركة واحدة. خلال آخر 30 يومًا، اشترت MicroStrategy حوالي 45,000 بيتكوين، بينما جميع خزائن الشركات الأخرى مجتمعة — فقط 1000. الآن، تسيطر Strategy على 76% من جميع محافظ البيتكوين الخاصة بالشركات.

سيكشف ملف 8-K يوم الاثنين ما إذا كانت عمليات الشراء قد توقفت حقًا. كانت هناك إشارات مختلطة سابقًا، حيث كانت الشركة تشتري بشكل سري. لكن إذا تم التأكيد رسميًا على عدم وجود مراكز جديدة — فهذه ستكون المرة الأولى منذ ديسمبر. هذا يعني الانتقال من التوسع العدواني بأي ثمن إلى استقرار STRC كمصدر رئيسي للتمويل.