لقد لاحظت شيئًا مثيرًا من أحدث مكالمة أرباح لبنك جي بي مورغان يستحق الانتباه إليه. رئيس الشؤون المالية لديهم، جيريمي بارنم، أشار بشكل أساسي إلى مشكلة متزايدة مع العملات المستقرة التي لا يتحدث عنها أحد بما فيه الكفاية.

إليك الأمر - العملات المستقرة بدأت تظهر وتتصرف تمامًا مثل ودائع البنوك. فهي تحافظ على القيمة، وتنقل الأموال، والكثير منها حتى يدفع عائدًا. لكن هنا حيث تصبح الأمور معقدة: معظم هؤلاء المصدرين غير منظمين مثل البنوك الفعلية. لذلك لديك شركات تقدم ما يشبه منتجًا بنكيًا دون الالتزام بأي من قواعد رأس المال، أو متطلبات التأمين، أو الإشراف الذي تتعامل معه البنوك الحقيقية. الأمر يشبه تشغيل بنك دون أن تكون منظمًا فعليًا كبنك.

القلق الحقيقي لرئيس الشؤون المالية هو حول التحايل التنظيمي. إذا استطعت تقديم نفس الخدمة التي تقدمها البنوك ولكن تحت قواعد أخف، فهذه ميزة تنافسية هائلة. ويزداد الأمر سوءًا عندما تضيف العائد - بعض المنصات تقدم فائدة على حيازات العملات المستقرة، عادةً مدعومة من قبل سندات الخزانة. البنوك قلقة حقًا من أن هذا قد يسحب تريليونات من الودائع من القطاع المصرفي المنظم إلى منتجات العملات المشفرة الأقل تنظيمًا.

وفي الوقت نفسه، فإن جي بي مورغان نفسه يحقق أداء جيدًا. جاءت نتائج الربع الأول أقوى من المتوقع - ارتفعت الأرباح الصافية بنسبة 13% إلى 16.50 مليار دولار، والإيرادات زادت بنسبة 10% إلى 50.5 مليار دولار. كما قاموا بتخصيص أقل من المتوقع للقروض غير الجيدة، مما يدل على أن المقترضين لا زالوا يثابرون بشكل جيد. ومن الجدير بالذكر أن جي بي مورغان لديه بالفعل لعبته الخاصة بالعملات المستقرة مع JPM Coin، التي تتعامل مع أكثر من $1 مليار في المعاملات اليومية للعملاء الشركات. لذلك عندما يثير رئيس الشؤون المالية هذه التحذيرات، فهي ليست مجرد مخاوف نظرية.

فضاء العملات المستقرة يتجه بالتأكيد نحو التسخين أيضًا. ترى المزيد من الاعتماد، والمزيد من المنصات تدفع بها كأدوات ادخار ودفع. هذا التوتر بين الابتكار والتنظيم لن يهدأ على الأرجح. بالتأكيد شيء يجب مراقبته إذا كنت تفكر في مكانة الأصول الرقمية ضمن التمويل التقليدي.