لقد أدركت للتو أن الكثير من الناس لا يفهمون حقًا كيفية تقييم شركة بشكل صحيح عند النظر في عمليات الاستحواذ المحتملة أو مقارنة المنافسين. معظم الناس فقط ينظرون إلى القيمة السوقية ويعتبرون الأمر منتهيًا، لكن هذا في الواقع غير كامل.

صيغة القيمة المؤسسية هي في الواقع ما يجب أن تستخدمه إذا كنت تريد الصورة الحقيقية. إليك الأمر - الأمر بسيط جدًا: خذ القيمة السوقية، أضف الدين الكلي، ثم اطرح النقد. هذا كل شيء. لكن هذا المقياس الواحد يغير كل شيء حول كيفية تقييمك للأعمال التجارية.

لماذا هذا مهم؟ لأن القيمة السوقية تظهر فقط ما تستحقه حقوق الملكية على الورق. إنها تتجاهل كل الديون التي تتحملها الشركة وتتجاهل النقد الموجود في حسابها البنكي. إذا كنت تحاول فعلاً الاستحواذ على شركة أو فهم وضعها المالي الحقيقي، فأنت بحاجة إلى القصة الكاملة.

دعني أشرح صيغة القيمة المؤسسية بمثال حقيقي. لنفترض أن شركة لديها 10 ملايين سهم يتداول عند $50 لكل سهم - هذا يعادل $500 مليون في القيمة السوقية. لكنها أيضًا تحمل $100 مليون في الديون ولديها $20 مليون في النقد. باستخدام الصيغة: $500M + $100M - $20M = 580 مليون دولار. هذه هي القيمة المؤسسية الخاصة بك.

السبب في خصم النقد بسيط - يمكن استخدام هذا المال لسداد الديون على الفور. لذلك فهو يقلل من التكلفة الصافية للاستحواذ على الشركة.

لهذا السبب تصبح صيغة القيمة المؤسسية مهمة جدًا عند مقارنة الشركات. شركة ذات ديون هائلة سيكون لها قيمة مؤسسية أعلى بكثير من قيمة حقوق الملكية، مما يشير إلى الالتزامات المالية الحقيقية. في حين أن شركة تحتفظ باحتياطيات نقدية ضخمة قد يكون لها قيمة مؤسسية أقل مما تتوقع من مجرد النظر إلى سعر السهم.

يستخدم المحللون هذا طوال الوقت في صفقات الاندماج والاستحواذ لأنه يظهر التكلفة الفعلية للاستيلاء على شركة - ليس فقط ما تستحقه الأسهم، بل الالتزام المالي الإجمالي المطلوب. كما أنه مفيد لمقارنة الشركات عبر صناعات مختلفة لأنه يعادل الهياكل الرأسمالية المختلفة.

هناك بعض القيود أيضًا. إذا كانت البيانات غير منظمة أو كانت الشركة لديها التزامات مخفية، فإن صيغة القيمة المؤسسية تصبح أقل موثوقية. وللشركات الصغيرة التي لا تكون الديون فيها عاملًا حقيقيًا، فهي أقل فائدة.

لكن للعمل على تقييم جدي؟ فهم صيغة القيمة المؤسسية أمر ضروري جدًا. إنه الفرق بين رؤية القيمة الظاهرية للشركة وفهم فعلي لما سيكلف امتلاكها.