لقد لاحظت شيئًا يستحق الانتباه في مجال الطروحات الأولية للعملات الرقمية. شركة سيركل، الشركة وراء عملة الدولار الرقمي، طرحت أسهمها للاكتتاب العام في يونيو 2025 عند $31 وارتفعت إلى حوالي $87 منذ ذلك الحين. إنها مسيرة قوية، وهناك في الواقع بعض الأمور المثيرة التي تحدث وراء الكواليس تفسر الزخم.

ما لفت انتباهي هو مدى اعتماد اللاعبين الكبار على USDC بشكل مكثف. بدأت فيزا بالسماح لشركائها المصرفيين بتسوية معاملات البطاقات مباشرة باستخدام الدولار الرقمي على بلوكشين سيركل بدلاً من الاعتماد على أنظمة الدفع التقليدية. وتجاوزت شركة إنتويت ذلك، حيث دمجت USDC في برامج TurboTax و QuickBooks و Credit Karma لتسريع المدفوعات والمبالغ المستردة. هذه ليست تجارب صغيرة — إنها شركات تكنولوجيا مالية كبرى تراهن على بنية تحتية قائمة على البلوكشين للعملات المستقرة.

الشيء الذي يميز سيركل عن باقي مُصدري العملات المستقرة هو الضمان. فـ USDC مدعوم مباشرة بأموال نقدية فعلية وسندات خزانة أمريكية يحتفظ بها أمناء مرخصون. هذا الشفافية مهمة، خاصة عند مقارنتها بالعملات المستقرة المدعومة بأصول أكثر غموضًا.

لكن هنا يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام. أطلقت برمودا برنامجًا تجريبيًا في وقت سابق من هذا العام لبناء اقتصاد وطني كامل على البلوكشين باستخدام الدولار الرقمي للمدفوعات الحكومية والمعاملات التجارية. إذا نجح ذلك، قد تتبع دول أخرى مثل اليابان والبرازيل والمكسيك النهج ذاته. هذا هو نوع الاعتماد الذي يمكن أن يعيد تشكيل كيفية تحقيق سيركل للأرباح — من الاعتماد بشكل رئيسي على العائد من استثمارات السندات إلى جمع رسوم على المنصة والبنية التحتية.

يتوقع المحللون نمو إيرادات سنوي بنسبة 26% حتى عام 2027، مع تحقيق الربحية هذا العام وزيادة في ربحية السهم بنسبة 82% بحلول 2027. تتداول الأسهم عند حوالي 50 ضعف أرباح العام القادم، وهو ليس رخيصًا، لكنه أيضًا لا يبدو كفقاعة.

لقد أظهر سوق الطروحات الأولية للعملات الرقمية أن هناك رغبة حقيقية في استثمارات البنية التحتية للبلوكشين، وتعاونات سيركل مع فيزا وإنتويت تشير إلى ثقة المؤسسات في اتجاه هذا المجال. سواء أصبح منصة مدفوعات عالمية رئيسية أم ظل مجالًا متخصصًا، يعتمد على مدى سرعة نجاح تلك البرامج التجريبية على مستوى الدول. من المفيد مراقبته إذا كنت تفكر في التعرض لمجال البنية التحتية للبلوكشين في العملات الرقمية.