لقد قرأت للتو تحذيرًا مثيرًا من مزود البنية التحتية حول الأوراق المالية المرمّزة. اتضح أن المشكلة ليست فقط في التكنولوجيا، بل أيضًا في تكاليف المنصة وتجزئة السيولة بشكل جدي.

إذن، بدون قابلية التشغيل البيني بشكل صحيح، كل منصة تصبح في الأساس معزولة بذاتها. ونتيجة لذلك، سترتفع تكاليف المستثمرين لأنهم سيضطرون للتعامل مع أنظمة متعددة، وتصبح مجاميع السيولة منقسمة في أماكن مختلفة. هذا بالتأكيد غير فعال جدًا.

ما يثير الاهتمام هو أن هذا التحذير يأتي من لاعب في سوق البنية التحتية يعرف تمامًا كيف يعمل هذا النظام. هم يقولون بشكل أساسي إنه إذا كانت الأوراق المالية المرمّزة تريد أن تصبح سائدة، يجب أن يكون هناك إطار موحد ومعيارية قوية للتشغيل البيني.

من وجهة نظر الاعتماد، يمكن أن تكون هذه المشكلة عائقًا كبيرًا. المستثمرون المؤسساتيون بالتأكيد سيفضلون أنظمة فعالة وذات تكاليف منخفضة. لذلك، إذا استمرت تكاليف المنصة عالية وتجزأت السيولة، فإن منحنى الاعتماد سيكون أبطأ مما هو متوقع.

هذا اللاعب في البنية التحتية يدفع بشكل أساسي نحو نهج تعاوني، وليس التنافس على العزلة. الأمر منطقي، لأن النظام البيئي الصحي يحتاج إلى سيولة موحدة وهيكل تكاليف معقول. من الجدير بالملاحظة أن نراقب كيف سترد الصناعة على هذا التحذير.