أكسون (AXON) توسع حصينها من خلال الذكاء الاصطناعي. إليك سبب تفاؤلي

تُعد شركة Axon Enterprise AXON +0.06% ▲ للسهم، حتى الآن، واحدة من أكثر الطرق إقناعًا للاستثمار في منصة للسلامة العامة مدعومة بالذكاء الاصطناعي (AI). كان التصحيح الأخير حادًا، حيث انخفض السهم بنحو 54% عن أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعًا، رغم عدم حدوث تغيّر يُذكر في أساسيات الأعمال. أنا متفائل تجاه AXON، والذي يشكّل أيضًا حصة كبيرة في محفظتي الشخصية، لأن السوق يبدو أنه لا يلتقط الكيفية التي تواصل بها الشركة تعزيز ميزةها التنافسية.

عرض عيد الفصح - خصم 70% على TipRanks

• فكّ ترميز بيانات صناديق التحوط بمستوى متقدم وأدوات استثمار قوية لاتخاذ قرارات أكثر ذكاءً ودقةً

• اكتشف أفكارًا للأسهم ذات الأداء الأعلى وقم بالترقية إلى محفظة من قادة السوق عبر Smart Investor Picks

تُوسّع Axon خندقها عبر نموذج برمجيات كخدمة شديد الالتصاق (SaaS)، ونظام منتجات يتوسع، ودفتر طلبات تعاقدي ينمو، وهي معًا تعزّز الرؤية طويلة الأجل. لا يدعم هذا المزيج ملف نمو قويًا باستمرار فحسب، بل يجعل التراجع الأخير يبدو أكثر كونه نقطة دخول جذابة.

تحويل السلامة العامة إلى نموذج SaaS

تُجري Axon بهدوء واحدة من أكثر التحولات في نموذج الأعمال نجاحًا خلال السنوات الأخيرة، إذ تنتقل من مورد أجهزة يُباع مرة واحدة إلى مزود SaaS بالغ الأهمية في مهامها. يُعد هذا “التحويل إلى SaaS” في مجال السلامة هو “السر” الذي حافظ باستمرار على الاحتفاظ بإيراداتها الصافية قريبًا من 125% وبات في طريقه إلى الارتفاع. عندما تشتري إدارة شرطة اليوم جهاز Taser 10 أو كاميرا Axon Body 4، فإنها تكون عمليًا بصدد الدخول إلى منظومة تكون فيها الأجهزة الخطاف الأول، بينما تمثل السحابة محرك استخراج القيمة على المدى الطويل.

فكر في مدى لزوجة هذا النموذج. بمجرد أن يستضيف على Axon Evidence كامل نظام إدارة الأدلة الرقمية لأي مؤسسة ذات صلة، على سبيل المثال، تصبح تكاليف التحويل شبه باهظة. وبعيدًا عن تخزين البيانات، يتجلى ذلك أيضًا لأن سير العمل يكون مدمجًا. في الربع الماضي، شاهدنا إيرادات البرمجيات والخدمات ترتفع بنسبة 40% على أساس سنوي.

تذكر أن هذه إيرادات متكررة عالية الهامش توفر مستوى من قابلية التنبؤ لا تجده في الأسماء التقليدية ضمن البرمجيات. إنهم عمليًا يبنون “نظام التشغيل (OS) للسلامة العامة”، وبمجرد أن تكون نظام التشغيل، فأنت في الطريق للبقاء مدى الحياة.

عملاق ذكاء اصطناعي مختبئ خلف الواجهة

وفي الوقت نفسه، أعتقد أن Axon ستثبت أنها واحدة من أكبر المستفيدين من موجة الذكاء الاصطناعي، خصوصًا لأنها تتحكم في طبقات الأجهزة والبرمجيات معًا في مجال السلامة العامة. يُعد منتج Draft One مثالًا قويًا على كيفية تحرك Axon بسرعة لالتقاط فرصة متاحة في متناول اليد يمكنها نشرها فورًا عبر شبكة كاميراتها القائمة. هذا هو برنامج Axon للذكاء الاصطناعي التوليدي الذي يحوّل صوت كاميرات الجسم فورًا إلى تقارير شرطة عالية الجودة.

إذا تحدثت إلى أي ضابط دوريات، فسيخبرك أن الأعمال الورقية هي اللعنة المطلقة لوجودهم، وغالبًا ما تلتهم 40% من ورديتهم. وعليه، يجعل Draft One ذلك ثورة في الإنتاجية تحوّل لقطات كاميرات الجسم من عبء أو مسؤولية إلى أصل فعّال. إنه يحوّل “مقاطع الصوت” إلى إيرادات متكررة عالية الهامش لا يستطيع المنافسون الذين يفتقرون إلى خط أنابيب متكامل من الأجهزة إلى السحابة ببساطة لمسها.

أتمتة التقارير ليست سوى رأس جبل الجليد. إن “خطة عصر الذكاء الاصطناعي” لدى Axon بدأت الآن تتشكل، مع التكامل الكامل بين Axon Assistant وبدء طرح Axon Vehicle Intelligence، مما يضمن إدخال الذكاء الاصطناعي مباشرة في صميم دوريات إنفاذ القانون على أرض الواقع. تترسخ الآن الترجمة الفورية وفحوصات السياسات بتفعيل الصوت كمعيار في الميدان، لأنها تقنيات عملية وعالية الأثر تتبناها الإدارات بالفعل بنشاط. ومع وجود 14.4 مليار دولار كدفتر طلبات تعاقدي للطلبات المستقبلية المتعاقد عليها، فمن الواضح أن الطلب على سير عمل مدفوعة بالذكاء الاصطناعي بات يتحول إلى المعيار الجديد في مجال إنفاذ القانون.

الشراء وقت التراجع خلف خندق حصين

الآن، هبط السهم مؤخرًا، حيث انخفض بنحو 54% عن أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعًا، بينما اتخذ المستثمرون وضعية “الابتعاد عن المخاطر”. وبالنظر إلى تعرضها للبرمجيات، تعرض سهم Axon أيضًا لآثار “نهاية عصر SaaS” خلال الشهور القليلة الماضية. ومع ذلك، فهذه بالضبط المكان الذي أعتقد أن الفرصة تكمن فيه. ورغم الهبوط، ما زال من المتوقع أن تنمو Axon في صافي إيراداتها الأساسية (خطها الأعلى) بنسبة لا تقل عن 30% خلال السنوات الثلاث القادمة، وهو ما يجعل نسبة السعر إلى المبيعات (P/S) الحالية البالغة نحو 15 تبدو رخيصة بشكل مذهل مقارنة بما كانت عليه قبل بضعة أشهر فقط. من الواضح أن هذا المضاعف لا يُسعّر أي “قصة نمو مرتبطة بالذكاء الاصطناعي” كذلك.

قد تبدو بالطبع قيمة السعر إلى الأرباح المستقبلية (P/E) البالغة تقريبًا 53x على أرباح السنة المالية 2026 المتفق عليها (وفق إجماع) والمقدرة بحوالي 7.79 دولار للسهم (EPS) أعلى من اللازم للوهلة الأولى. لكن، يرجع ذلك جزئيًا إلى أن Axon تعيد استثمار جزء كبير من سيولتها النقدية داخل الأعمال، مع إنفاق مكثف على البحث والتطوير للطائرات بدون طيار وتكامل منصة الخدمات القانونية. إن حقيقة تمكنهم من فعل كل ذلك مع الحفاظ على نمو استثنائي في الخط الأعلى دليل على أن الاستراتيجية تعمل. وبالتالي، فإن Axon مهيأة لتوسيع هذا المضاعف بسرعة كبيرة، مع استمرار توسع اشتراكات البرامج عالية الهامش وتجاوز تكاليف الأجهزة.

والأهم من ذلك، أن خندق Axon هنا شبه احتكاري. بين أجهزة Taser، والطائرات بدون طيار، والكاميرات، والبرمجيات القانونية، لدى Axon تكامل رأسي محكم عمليًا. إن علاقاتهم طويلة الأمد مع ما يقرب من كل دائرة شرطة كبرى في الولايات المتحدة تشكل حاجزًا أمام الدخول لا يمكن لشركة ناشئة ببساطة تجاوزه. وعندما تضيف أيضًا إيراداتهم المتكررة و”لزوجة” منصة السحابة، فإن السعر الحالي لا يعكس الارتفاع المحتمل على المدى الطويل.

هل سهم AXON شراء أم بيع أم احتفاظ؟

رغم استمرار تراجع السهم لفترة طويلة، ما زالت Axon Enterprise تمتلك تصنيف إجماعي “شراء قوي” من وول ستريت، استنادًا إلى 12 توصية “شراء” وتوصية واحدة “احتفاظ”. والأهم أنه لا يوجد أي محلل يصنّف السهم على أنه “بيع”. إضافة إلى ذلك، فإن متوسط السعر المستهدف لـ AXON البالغ 720.18 دولارًا يشير إلى إمكانية صعود تقارب 74% خلال الـ 12 شهرًا المقبلة.

**الخلاصة **

بصفتي مساهمًا طويل الأجل في Axon، أستطيع أن أؤكد أن حركة السعر الأخيرة تشعر وكأنها صفعة مباشرة. ومع ذلك، بالنسبة للمستثمر طويل الأجل، فهذا لا يهم كثيرًا. النمو الأساسي والتطورات الإيجابية هي الأشياء الوحيدة التي تهم. اليوم، أعتقد أن Axon تمثل نقطة دخول نادرة إلى شركة “مركّب” عبر جيل كامل. ومع استمرار نمو بنسبة 30% في السنوات المقبلة، تبدو التقييمات الحالية كأنها هدية.

إخلاء المسؤولية والإفصاحReport an Issue