كيف تؤثر بيانات الوظائف غير الزراعية على الأصول المشفرة من خلال سياسة الاحتياطي الفيدرالي؟

يعد البيتكوين في جوهره أصلًا بديلًا عالي المخاطر وصفر فائدة، حيث يعتمد بشكل كبير على بيئة السيولة العالمية، وتعد سياسة الاحتياطي الفيدرالي هي الأداة الأساسية التي تحدد مدى تيسير أو تشديد السيولة العالمية، وتعد بيانات الوظائف غير الزراعية أحد المصادر الرئيسية التي تعتمد عليها قرارات السياسة، وتتمثل منطقها في انتقال واضح.
1. تجاوز بيانات الوظائف غير الزراعية التوقعات، يعكس بشكل مباشر توقعات خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي
الهدف الرئيسي لسياسة الاحتياطي الفيدرالي هو تحقيق التوظيف الكامل واستقرار الأسعار، وعندما يكون سوق العمل قويًا والاقتصاد مرنًا، لا يكون لدى الاحتياطي الفيدرالي دوافع لخفض الفائدة، بل قد يؤجل تنفيذ سياسة التيسير.
قبل إعلان البيانات، كان السوق يراهن بشكل عام على احتمالية خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي في يونيو بأكثر من 65%، معتقدًا أن الاقتصاد الأمريكي يتباطأ تدريجيًا، والتضخم يتراجع، وأن الاحتياطي قد يبدأ دورة خفض الفائدة؛ لكن بعد إعلان بيانات غير الزراعية البالغة 17.8 ألف، أظهر مؤشر CME لمراقبة الاحتياطي الفيدرالي أن احتمالية خفض الفائدة في يونيو انخفضت بشكل حاد إلى 2%، مما أدى إلى تصحيح السوق لتوقعات التيسير، وإعادة تقييم مسار السياسة الذي يركز على "الاستمرار في رفع الفائدة لفترة أطول"، مع أن اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في أبريل من المرجح أن يحافظ على سعر الفائدة دون تغيير، مع تأجيل دورة خفض الفائدة بشكل كبير.
بالنسبة للبيتكوين، يعني ارتفاع أسعار الفائدة أن العوائد على الأصول الخالية من المخاطر مثل السندات الأمريكية والنقد بالدولار تكون أعلى، مما يدفع الأموال من الأصول عالية المخاطر مثل العملات المشفرة والأسهم الأمريكية والنمو، ويعود التدفق إلى الأصول الخالية من المخاطر، مما يضغط على السيولة في السوق المشفرة ويؤدي إلى انخفاض الأسعار بشكل طبيعي.
2. ارتفاع عائدات الدولار والسندات الأمريكية، يضغط على الأصول المقومة بالدولار
يُقاس البيتكوين بوحدة الدولار، ويؤثر قوة أو ضعف مؤشر الدولار بشكل مباشر على تقييمه. إذا كانت بيانات الوظائف غير الزراعية قوية، فإن ذلك يعزز من سمعة الدولار، ويجذب رؤوس الأموال العالمية للعودة إلى الولايات المتحدة، مما يقوي مؤشر الدولار، ويؤدي إلى تراجع قيمة البيتكوين والذهب وغيرها من الأصول المقومة بالدولار بشكل غير مباشر.
وفي الوقت نفسه، يُعتبر عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات مرساة لتقييم الأصول العالمية، وارتفاع العائد يعني زيادة تكلفة الفرصة للأموال. البيتكوين لا يدر فائدة، ومع ارتفاع عائد سندات الخزانة، تنخفض جاذبيته بشكل كبير، وتقوم المؤسسات بتقليل حيازاتها من الأصول المشفرة وزيادة استثماراتها في السندات الأمريكية، مما يزيد من ضغط البيع على البيتكوين.
3. ضغط الرافعة المالية، وتضخيم تقلبات السوق
كانت البيتكوين تتداول فوق 70k دولار لعدة أيام، وراكم السوق العديد من مراكز الشراء ذات الرافعة العالية، وكان المستثمرون يتوقعون بشكل عام خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، مما يعزز مشاعر الشراء. لكن البيانات غير الزراعية المفاجئة سلبًا، أصبحت القشة التي قصمت ظهر الموجة الصاعدة، مما أدى إلى تفعيل عمليات تصفية مراكز الشراء بشكل جماعي، وظهور سوق "البيع على المكشوف" بشكل مفرط، مما أدى إلى تراجع سريع في البيتكوين وكسره لمستويات دعم مهمة.
السمة الأساسية الحالية للسوق المشفرة: السيطرة الكلية، وضغوط قصيرة الأجل
بالنظر إلى السوق الحالية، يظهر أن السوق المشفرة بعد بيانات الوظائف غير الزراعية يتسم بخصائص واضحة للسيطرة الكلية، وأن الاتجاه قصير الأجل أصبح بعيدًا عن البيانات على السلسلة، وقصص النصف، والعوامل الداخلية الأخرى، ويركز بشكل رئيسي على تقلبات توقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي، مع وجود ثلاثة ملامح رئيسية:
أولًا، يتحدد الاتجاه القصير الأجل بواسطة توقعات الاحتياطي الفيدرالي، مع ضعف مؤقت في التحليل الفني.
كانت البيتكوين تتذبذب فوق 70k دولار، مع دعم فني قوي، لكن بعد صدور البيانات، تم كسر مستويات الدعم بسرعة، ولم يعد السوق يركز على مؤشرات الحيازة على السلسلة، وتدفقات الأموال، بل يركز على ثلاثة مؤشرات كبرى: مؤشر الدولار، عائد سندات الخزانة، واحتمالية خفض الفائدة، وأصبحت البيانات الكلية هي المؤشر الوحيد لاتجاه السوق على المدى القصير.
ثانيًا، خروج المؤسسات المالية من السوق بشكل مؤقت كإجراء تحوط، مع بقاء منطق التخصيص طويل الأمد.
بعد إعلان البيانات، شهد صندوق البيتكوين الأمريكي الفوري خروج صافي يزيد عن 178k دولار في يوم واحد، وهو أكبر تدفق خارجي خلال ثلاثة أسابيع، مما يعكس ارتفاع مشاعر التحوط المؤقتة للمؤسسات؛ لكن على المدى الطويل، مع اقتراب النصف، وتوقعات التضخم الانكماشي الواضحة، وطلب المؤسسات العالمية على الأصول المشفرة، فإن هذا التدفق هو مجرد تعديل مؤقت للمحافظ، وليس خروجًا دائمًا.
ثالثًا، تحول سريع في مزاج السوق، مع وجود حالة من الذعر والتردد في آن واحد.
بعد صدور البيانات، انخفض مؤشر الذعر والجشع في السوق المشفرة بسرعة من منطقة الجشع إلى منطقة الحيادية أو الذعر، وقلل المستثمرون من الرافعة المالية، وقلصوا مراكزهم، وقل نشاط التداول على المدى القصير، ودخل السوق في مرحلة تذبذب وتشكيل قاع، في انتظار بيانات اقتصادية رئيسية أخرى توجه السوق.
توقعات الاتجاه المستقبلي: تذبذب قصير الأجل وتشكيل قاع، مع بقاء المنطق طويل الأمد
بالنظر إلى تأثير بيانات الوظائف غير الزراعية، واتجاه سياسة الاحتياطي الفيدرالي، والدورة السوقية للأصول المشفرة، يمكن تقديم التوقعات التالية لمستقبل البيتكوين والأصول المشفرة:
1. المدى القصير (1-2 أسبوع): تذبذب بين 66k و70k دولار، مع دعم قوي عند المستوى
على المدى القصير، ستستمر آثار البيانات السلبية للوظائف غير الزراعية، مع تباطؤ توقعات خفض الفائدة، وارتفاع الدولار وعائدات السندات، مما يصعب على البيتكوين العودة بسرعة فوق 70k دولار، ومن المرجح أن يتداول بين 66,000 و70k دولار، مع محاولة التشكيل عند هذا النطاق.
66,000 دولار هو أدنى مستوى لهذا الانخفاض، وهو أيضًا منطقة تداول كثيفة سابقة، ويمتلك دعمًا قويًا، وإذا لم تظهر أخبار سلبية كبيرة إضافية، فاحتمال كسره منخفض؛ أما مستوى 70,000 دولار، فهو مستوى ضغط قوي على المدى القصير، ومن المتوقع أن يواجه مقاومة عند الارتداد إليه، ويجب على المستثمرين ضبط مراكزهم بحذر، وتجنب الشراء المفرط أو التمركز عند القمم.
2. المدى المتوسط (1-3 أشهر): مراقبة بيانات التضخم، وانتظار إشارات السياسة
بعد بيانات الوظائف غير الزراعية، سيتحول التركيز إلى بيانات التضخم لشهر مارس التي ستصدر في 10 أبريل، والتي ستكون أحد المصادر الرئيسية لصنع سياسات الاحتياطي الفيدرالي المستقبلية.
إذا استمر تراجع التضخم، حتى مع قوة سوق العمل، قد يطلق الاحتياطي الفيدرالي إشارات سياسة معتدلة، مع احتمالية عودة توقعات خفض الفائدة بشكل طفيف، وسيعود البيتكوين إلى اتجاه تصاعدي متذبذب؛ وإذا ارتفعت التضخم، مع استمرار قوة سوق العمل، فسيواصل الاحتياطي الفيدرالي الحفاظ على أسعار فائدة مرتفعة، وسيمتد فترات التذبذب.
3. المدى الطويل (أكثر من 6 أشهر): النصف وتخصيص المؤسسات، مع وجود دعم للسوق
على المدى الطويل، فإن الانخفاض الناتج عن البيانات غير الزراعية هو مجرد تقلبات قصيرة الأمد، ولن يغير المنطق الأساسي للسوق المشفرة. من ناحية، فإن النصف القادم للبيتكوين يقترب، وتُظهر البيانات التاريخية أن النصف قبل وبعد غالبًا ما يدفع التضخم الانكماشي إلى دفع الأسعار نحو سوق صاعدة؛ ومن ناحية أخرى، تتسارع عمليات تنظيم العملات المشفرة عالميًا، ويستمر جذب صناديق الاستثمار الأمريكية للبيتكوين، مع تزايد الطلب من المؤسسات، مما يوفر دعمًا طويل الأمد لارتفاع الأسعار.