حالة التشبع الشرائي المفرط والضغط الهيكلي يشيران إلى تصحيح هبوطي.

في شهر مارس، أظهر ضغط التضخم في منطقة اليورو زيادة ملحوظة، حيث ارتفعت الأرقام الرئيسية بشكل حاد إلى 2.5% على أساس سنوي، مرتفعة من 1.9% المسجلة في فبراير. على الرغم من أن هذا التسارع يتماشى تمامًا مع توقعاتنا الداخلية، إلا أن الرقم كان أقل قليلاً من إجماع السوق الأوسع البالغ 2.6%. من ناحية أخرى، ظل حركة الأسعار الأساسية أكثر تحكمًا؛ حيث تباطأ التضخم الأساسي إلى 2.3%، وفقًا لتوقعاتنا ولكنه أقل من 2.4% التي توقعها المحللون.
داخل البنك المركزي الأوروبي (ECB)—الذي يركز بشكل صارم على استقرار الأسعار—تحولت لغة الخطاب بين صانعي السياسات إلى موقف أكثر تشددًا. حتى الأعضاء الذين يميلون تقليديًا إلى الليونة، مثل فابيو بانيتا، بدأوا في التأكيد على أهمية منع تأثيرات الحلقة الثانية، خاصة مخاطر حلقة الأجور والأسعار. على الرغم من أن بانيتا أكد أن كل استجابة سياسة يجب أن تظل متناسبة، فإن وصفه لـ"الإجراءات" كسيناريو أساسي يشير إلى تزايد الانفتاح المؤسسي على رفع أسعار الفائدة بشكل أكبر.
وقد عزز هذا الشعور أعضاء مجلس المحافظين غابرييل ماخلوف، الذي أكد أن المؤسسة مستعدة للتدخل بمجرد أن يتضح تأثير الصراع الإقليمي على الاقتصاد. حذر ماخلوف من أن حربًا طويلة الأمد قد تدفع اقتصاد منطقة اليورو نحو "سيناريو سيء" تم نمذجته من قبل البنك. في الوقت الحالي، يحافظ البنك على موقفه الاستراتيجي المحايد، دون تأكيد أو نفي أي اتجاه سياسي محدد.
ومع ذلك، تظهر تغييرات دقيقة ولكن عميقة في اللغة في التواصل بعد مناقشة مارس. على عكس فبراير، عندما كانت السردية تشير إلى استقرار التضخم بالقرب من هدف 2%، الآن يركز المجلس على "مراقبة عن كثب" للمخاطر النظامية الناجمة عن التوترات الجيوسياسية. هذا التباين اللغوي يدل على زيادة الحذر المؤسسي ويفتح الباب أمام تغييرات أكثر حزمًا نحو سياسات أكثر تشددًا في الجلسات القادمة إذا تحققت مخاطر التضخم المتزايدة.
وفي تصريحات مهمة من غرفة الرئاسة، أشار الرئيس الأمريكي دونالد ترامب مؤخرًا إلى احتمال انتهاء النزاعات الإقليمية، موضحًا أن الولايات المتحدة قد "تغادر إيران قريبًا". أوضح ترامب جدول الانسحاب التكتيكي خلال أسبوعين إلى ثلاثة أسابيع، مؤكدًا التزامه بالمغادرة بغض النظر عن حالة الاتفاق الدبلوماسي الرسمي. في الوقت نفسه، أعرب الرئيس الإيراني مسعود بزهشيان عن "النية اللازمة" لإنهاء الصراع، رغم تمسكه بمطالبه بضمانات أمنية قوية لضمان سلام دائم.
وقد تزامن هذا التفاؤل الدبلوماسي مع سلسلة من المؤشرات الاقتصادية القوية من الولايات المتحدة. ارتفع مؤشر مديري المشتريات التصنيعي ISM إلى 52.7 في مارس، متجاوزًا التوقعات ومواصلًا الارتفاع السابق. كما أظهرت بيانات سوق العمل مفاجآت سارة، حيث أبلغ تقرير التغير في التوظيف ADP عن إضافة 62,000 وظيفة، متجاوزة بشكل كبير التوقعات البالغة 40,000. علاوة على ذلك، أظهر صمود المستهلكين ارتفاعًا بنسبة 0.6% في مبيعات التجزئة لشهر فبراير، مما يدل على انتعاش حاد من الانكماش المعدل نزولاً في يناير.
وفقًا لأداة CME FedWatch، أدت هذه البيانات إلى توقع السوق لفترة من استقرار السياسات نسبيًا، مع توقع أن يظل الاحتياطي الفيدرالي على سعر فائدة يتراوح بين 3.50% و3.75% حتى عام 2026. ومع ذلك، إذا استمرت التوترات الجيوسياسية في التراجع وأدت إلى انخفاض كبير في أسعار النفط العالمية، فقد تظهر توقعات للتحول نحو التيسير النقدي بسرعة.
حالة التشبع الشرائي المفرط والضغط الهيكلي يشيران إلى تصحيح هبوطي_1
التحليل الفني
من الناحية الفنية، قام زوج اليورو/دولار مؤخرًا بتحرك صعودي قوي، ووصل إلى مستوى مقاومة حاسم عند 1.1625. هذا المستوى له وزن تاريخي كبير، لأنه يمثل نقطة بداية حركة هبوط حادة في 24 مارس أدت في النهاية إلى انخفاض الزوج إلى 1.1443 في نهاية الشهر. من المتوقع أن يؤدي الرفض المتكرر عند هذا المستوى إلى دفع موجة تصحيح رئيسية نحو مستوى تصحيح فيبوناتشي 0.50 الواقع عند 1.1534.
يدعم هدف الانخفاض هذا مجموعة من المؤشرات التي تتقارب بشكل وثيق. على وجه التحديد، المتوسط المتحرك (MA) لفترة 100 و200 حاليًا عند مستويات 1.1521 و1.1548. توافقهما في منطقة دعم ضيقة يعزز من الأهمية الهيكلية لنظرية التحرك التصحيحي نحو تلك المستويات.
تحليلنا لمؤشر الزخم يدعم بشكل كبير احتمالية انعكاس تكتيكي. وصل مؤشر القوة النسبية RSI إلى مستوى 75، متجهًا بعيدًا إلى منطقة التشبع الشرائي، مما يدل على أن الارتفاع الأخير أصبح تقنيًا مفرطًا.
على الرغم من أن مؤشر MACD يظهر تقاطعًا هبوطيًا في الهستوجرام، من المهم ملاحظة أن خط الإشارة لا يزال فوق الحد المحايد. هذا التكوين يشير إلى أن الحركة الهابطة القادمة يجب أن توصف بأنها تصحيح فني وليس انعكاسًا كاملًا للاتجاه. يجب على المتداولين مراقبة المنطقة عند 1.1534 بعناية لرصد علامات عودة الاهتمام بالشراء.