المليارديرات يلتهمون هذه الأسهم الثلاثة في قطاع الرعاية الصحية

متابعة النشاط فصليًا لدى كبار المستثمرين المليارديرات قد تكون طريقة ممتازة لاكتشاف الكنوز المخفية، أو ربما تجنب المطبات المحتملة. فالمليارديرات، بعد كل شيء، أثرياء لسبب ما. وعندما يتعلق الأمر بمجال الرعاية الصحية المعقد ولكن المربح، فإن Baker Brothers Advisors، صندوق التحوط الذي يديره الأخوان المليارديران Felix وJulian Baker، هو بلا شك الأفضل في اختيار كبار الرابحين في هذا القطاع المتقلب.

ورغم أن Felix وJulian Baker لم يكونا دائمًا على صواب فيما يخص اختياراتهما لأسهم الرعاية الصحية، إلا أنهما نجحا في تحقيق مكاسب كبيرة مرات عديدة عبر السنوات. من بين أفضل اختياراتهما حتى الآن أسهم نمو رائدة مثل Axsome Therapeutics وExact Sciences وGW Pharmaceuticals plc. لذلك عندما يبدأ Baker Brothers في ضخ الأموال في شركة رعاية صحية غير معروفة نسبيًا، فمن المرجح أن يكون من الجيد الانتباه.

ما هي الأسهم الأقل شهرة نسبيًا التي كان Baker Brothers يلتهمها بهدوء في 2020؟ كشف الصندوق مؤخرًا عن مشتريات ضخمة في Aurinia Pharmaceuticals (AUPH 3.22%) وKodiak Sciences (KOD +9.76%) وZymeworks (ZYME 0.85%). هل تناسب أسهم شركات نمو التكنولوجيا الحيوية هذه المستثمرين الأفراد العاديين؟ لنغوص أعمق لمعرفة ذلك.

مصدر الصورة: Getty Images.

Aurinia: قصة نمو مقنعة

ارتفعت أسهم Aurinia بنحو 200% تقريبًا قبل عمليات البيع التي سببها انهيار السوق المرتبط بـ COVID-19. في الآونة الأخيرة، كانت سهم الشركة يتجه إلى الارتفاع بقوة ردًا على الأداء القوي لعقارها التجريبي لالتهاب الكلى الذئبي، voclosporin، في مرحلة محورية من التجارب. يتميز التهاب الكلى الذئبي بتورم الكلى لدى المرضى، وغالبًا ما تكون من النساء، المصابات باضطراب المناعة الذاتية المسمى الذئبة الحمامية الجهازية.

وبحسب تقديرات Aurinia نفسها، فإن voclosporin سيستهدف حوالي 220,000 مريض في الولايات المتحدة لهذه المؤشرات الأولى. ومع ذلك، لدى الشركة أيضًا خططًا لتوسيع نطاق استخدام الدواء لاحقًا ليشمل متلازمة جفاف العين واعتلال الكبيبات المقطعي البؤري، وهو مرض آخر يصيب الكلى.

المعلومة الأساسية هي أن voclosporin يمكن أن يحقق مبيعات ذروة تبلغ حوالي $770 مليون كعلاج لحالة التهاب الكلى الذئبي وحدها. لكن إذا تمكنت Aurinia من إضافة هاتين الدلالتين الأخريين بنجاح، فقد تتجاوز مبيعات ذروة الدواء حتى $1.6 مليار بحلول نهاية العقد. وهذا حصاد كبير لشركة تبلغ قيمتها السوقية حاليًا 1.7 مليار دولار.

ما هي فرصة الاستثمار؟ ومن منظور نمو المبيعات العضوية، قد تحتاج قصة نمو Aurinia إلى بضع سنوات لتبدأ في الانطلاق بسرعة عالية. فمعظم شركات البيوفارما في مرحلة ما قبل تحقيق الإيرادات بشكل تجاري مبكرًا، تميل بعد كل شيء إلى مواجهة صعوبة في توليد المبيعات مباشرة من البداية بسبب نقص البنية التحتية، وخبرة التواصل، والموارد المالية المحدودة.

الأخبار الجيدة هي أن Aurinia ربما لن تضطر أبدًا إلى القلق بشأن الجانب التجاري من المعادلة. إذ من المتوقع أن تجذب Aurinia إما شريك تسويق متحمس أو عرض استحواذ كامل خلال الأشهر الـ 12 القادمة، بشرط أن ينجح voclosporin في اجتياز مراجعته التنظيمية المقبلة في الولايات المتحدة.

ليس ذلك نتيجة مضمونة، بالتأكيد. لكن voclosporin هو بالضبط نوع الأصول عالية التميّز والقيمة التي تميل إلى جذب المشترين في عالم الأدوية. لذلك إذا كنت مرتاحًا للمخاطر المرتبطة بقرارات تنظيمية ثنائية، فينبغي بالتأكيد أن يكون سهم Aurinia ضمن نطاق اهتمامك الآن. فبعد كل شيء، قد يتضاعف هذا السهم بسهولة بحلول نهاية العام.

Kodiak: مجال أكبر للمضي قدمًا

كانت Kodiak Sciences من أفضل الأسهم أداءً العام الماضي، بفضل دواء KSI-301 التجريبي لعمر مبتل مرتبط بالضمور البقعي. وبالفعل، كانت نتائج KSI-301 في المراحل المبكرة مثيرة للإعجاب لدرجة أن Baker Brothers قرر إطلاق صفقة ملكية (royalty) سقفها 225 مليون دولار مع Kodiak. وهذا بلا شك تطور غير معتاد بالنسبة لدواء ما يزال على بُعد بضع سنوات من الوصول إلى السوق. لكنه يسلط الضوء أيضًا على الإمكانات التجارية الهائلة لـ KSI-301. باختصار، قد يتمكن علاج العين التجريبي هذا من تحقيق مبيعات سنوية تتراوح بين 3 مليارات و4 مليارات دولار بحلول 2030.

ما الذي يميز الصفقة؟ تتداول معظم أسهم شركات البيوفارما في مرحلة تجارية عند ما لا يقل عن ثلاثة أضعاف تقديرات مبيعات ذروة منتجاتها الرائدة. لذا، من ناحية الحد الأدنى، تبدو أسهم Kodiak قادرة على تحقيق مكاسب إضافية بنسبة تزيد عن 300%، مقارنة بالمستويات الحالية، خلال بضع سنوات قصيرة. ومع ذلك، ما زالت هناك مخاطر سريرية وتنظيمية كبيرة مطروحة مع هذا السهم. لكن الإمكانات الصعودية المذهلة لدى Kodiak ينبغي أن تجذب بالتأكيد الفئة الأكثر تقبلًا للمخاطر.

Zymeworks: فرصة قوية في مجال السرطان

تقوم Zymeworks بتصميم واختبار أجسام مضادة تقاتل السرطان. كانت أسهم الشركة ترتفع بشكل كبير خلال العام الماضي بسبب عدد من الشراكات البارزة مع عدة شركات أدوية كبيرة (big pharmas)، وتمويل أسهم كبير عزز ميزانيتها، والتقدم الثابت في علاجاتها الرائدة للسرطان الإيجابي لـ HER2 المسماة ZW25 وZW49 على التوالي. ومع ذلك، قد تكون أسهم Zymeworks صفقة كاملة عند المستويات الحالية، حتى بعد الارتفاع الأخير للسهم. على وجه التحديد: إن القيمة السوقية للشركة البالغة $1.72 مليار لا تعكس على الإطلاق الإمكانات التجارية الضخمة لخطها العلاجي السريري.

ما هو مستوى المخاطرة؟ تستهدف Zymeworks عددًا من الأورام/الأمراض الخبيثة الصعبة العلاج (malginancies)، ولن ينتج خطها العلاجي منتجًا على مستوى المرحلة التجارية في أي وقت قريب. ومع ذلك، فإن خطها العلاجي القوي من الأجسام المضادة الجديدة قد يجذب طرفًا مناسبًا في المستقبل القريب. فشركات الأدوية الكبيرة أظهرت بالفعل اهتمامًا قويًا بمنصة مكافحة السرطان لدى الشركة. ومن أجل تأكيد هذه النقطة، فإن شركات الأورام التي تمتلك أصولًا جيدة التميّز في التطوير ضمن المراحل المبكرة إلى المتوسطة كانت باستمرار من بين أكثر أهداف الاستحواذ جاذبية لسنوات عديدة.

في المجمل، تعد Zymeworks سهمًا عالي المخاطر في مجال التكنولوجيا الحيوية، دون شك، لكن لدى الشركة الكثير لتقدمه للمستثمرين الذين يبحثون عن نمو.