المستثمرون الأفراد يزدادون تعرضًا لاستراتيجية عملاق البيتكوين STRC على حساب MSTR، وفقًا لما يقوله المدير التنفيذي

باختصار

• أشار الرئيس التنفيذي للاستراتيجية، فونج لي، إلى أن الأسهم العادية للاستراتيجية تتراجع نسبياً أمام الأسهم الممتازة الرئيسية بين المستثمرين الأفراد.
• قال مارك بالمر من Benchmark-StoneX إن ذلك منطقي، ووصف STRC بأنه استثمار يتوافق مع التفكير المعتاد للأفراد.
• من الناحية الاسمية، لا تزال قيمة الأسهم العادية التي يمتلكها المستثمرون الأفراد تتفوق على حصصهم في المنتج الذي يدفع أرباحاً.

أشار الرئيس التنفيذي للاستراتيجية، فونج لي، يوم الخميس إلى أن المستثمرين الأفراد يبدون اهتمامًا متزايدًا بأسهم الشركة الممتازة الرئيسية مقارنة بأسهمها العادية، مسلطًا الضوء على من يتعرض لتغير جهود جمع التمويل من قبل الشركة.

على الرغم من أن الأفراد يمتلكون حالياً حوالي 40% من الأسهم العادية للشركة، أشار لي في منشور على X إلى أنهم يشكلون حالياً حوالي 80% من المستثمرين في STRC. بدأت الاستراتيجية في عرض الأسهم جنبًا إلى جنب مع طرحها الأول البالغ 2.5 مليار دولار العام الماضي.

وبقيمة سوقية تبلغ 5 مليارات دولار، اقترح لي أن شعبية STRC بين المستثمرين الأفراد تشير إلى أنهم “يفضلون الائتمان الرقمي منخفض التقلبات والعائد العالي”. يأتي هذا التقييم مع هبوط سعر الأسهم العادية للاستراتيجية (MSTR) بنسبة 56% خلال الأشهر الستة الماضية ليصل إلى 134 دولارًا.

بعد فترة قصيرة من ظهور STRC في يوليو، قال رئيس مجلس إدارة الاستراتيجية والمؤسس المشارك، مايكل سايلور، إن المنتج الذي يدفع حالياً 11.5% أرباحاً سنوية قد يكون مثيرًا لاهتمام “فئة جديدة تمامًا من الناس”. ركزت تلك التصريحات على المستثمرين مثل المتقاعدين، إلا أن المنتج بدأ يظهر أيضًا على ميزانيات أقرانه من مشتري البيتكوين.

> ~ 40% من أسهم $MSTR مملوكة للمستثمرين الأفراد. ~ 80% من أسهم $STRC مملوكة للمستثمرين الأفراد. المستثمرون الأفراد يفضلون الائتمان الرقمي منخفض التقلبات والعائد العالي. > > — فونج لي (@phongle) 26 مارس 2026

وسائل التداول الشائعة بين المستثمرين الأفراد وسعت الوصول إلى STRC، الذي يتداول في ناسداك، بما في ذلك Robinhood و Kraken و Webull. وذكر لي أن المستثمرين الأفراد يمتلكون حوالي 4 مليارات دولار من المنتج الذي يدفع أرباحاً.

من الناحية الاسمية، لا يزال ذلك أقل من قيمة الأسهم العادية التي قال لي إن المستثمرين الأفراد يمتلكونها. إذ أن 40% من قيمة سوقية تبلغ 46.3 مليار دولار لشركة الاستراتيجية تساوي حالياً 18.5 مليار دولار.

يبدو أن فكرة أن الأسهم العادية للاستراتيجية تفقد تفضيلها بين المستثمرين الأفراد منطقية عند النظر إليها من خلال عدسة معدل المخاطر، وفقًا لمارك بالمر، محلل أبحاث الأسهم في شركة الاستثمار المصرفي Benchmark-StoneX.

“أسهم الشركة العادية تقدم نظريًا إمكانات غير محدودة، لكنها في الأساس تمثل مرآة لبيتكوين ذات رافعة مالية غير عائدة، وبالتالي فهي أكثر ملاءمة للمستثمرين المتقدمين الذين يتحملون المخاطر”، قال لـ Decrypt. “STRC تقدم عائدًا متوقعًا من خلال عائد مرتفع، وتقلب منخفض، وتضخيم كبير لبيتكوين، مما يحد من الخسائر، وبالتالي فهي تتوافق بشكل أفضل مع طريقة تفكير معظم المستثمرين الأفراد حول الأصول التي تولد دخلًا.”

< span data-mce-type="bookmark" style="display:inline-block;width:0px;overflow:hidden;line-height:0" class="mce_SELRES_start">

المحللون في Benchmark، الذين وضعوا هدف سعر لنهاية العام عند 705 دولارات للاستراتيجية، هم من الأكثر تفاؤلاً بين المستثمرين في شركة البيتكوين. على سبيل المثال، خفض محللو TD Cowen هدف السعر من 440 إلى 500 دولار في وقت سابق من هذا العام.

قال مدير أبحاث الأسهم في البنك الاستثماري، لانس فيتسانا، مؤخرًا لـ Decrypt إن ارتفاع إصدار STRC جاء بعد مؤتمر الاستراتيجية السنوي في لاس فيغاس الشهر الماضي. وأشار إلى أن STRC تم تسويقه بشكل مكثف خلال المؤتمر الذي استمر يومين.

حتى الآن هذا الشهر، جمعت الاستراتيجية أكثر من 1.5 مليار دولار عبر المنتج الذي يدفع أرباحاً، والذي تم تصميمه للتداول بالقرب من قيمته الاسمية البالغة 100 دولار. ويمثل ذلك حوالي 33% من القيمة السوقية للمنتج، بما في ذلك عرضه العام الذي تبلغ قيمته عدة مليارات من الدولارات.

عندما يتداول السهم الممتاز فوق هذا الحد، تصدر الاستراتيجية المزيد من الأسهم لزيادة مخزون البيتكوين الخاص بها. وإذا ظل المنتج أدنى ذلك، فقد أشارت الشركة إلى أنها ستزيد من الأرباح بهدف زيادة الطلب ورفع STRC مرة أخرى نحو هدفها.

على الرغم من أن المستثمرين المؤسساتيين يخصصون أموالهم لـ STRC، قال بالمر إن تلك المجموعة من غير المرجح أن تحل محل الطلب من الأفراد. وذلك لأن المؤسسات تفضل عادة السيولة النسبية لأسهم الشركة العادية ونمط المخاطر والمكافأة غير المتناظرة، على حد قوله.

“بهذا المعنى، فإن STRC يخلق قاعدة مستثمرين مميزة بدلاً من المنافسة المباشرة مع الأسهم العادية للاستراتيجية”، أضاف بالمر. “الأهم من ذلك، أن هذا الديناميكي يعزز قدرة الاستراتيجية على جمع رأس المال لبيتكوين، حيث يوسع STRC بشكل فعال قاعدة المستثمرين القابلة للتوجيه للشركة.”