$XTI $XAUT $XAG هذا الأسبوع (الأسبوع الذي يبدأ من 23 مارس)، اتجاهات المعادن الثمينة والنفط الخام تبدو حالياً شديدة جداً ومتباعدة، وتتأثر بشكل أساسي بالنزاعات الجيوسياسية في الشرق الأوسط (خاصة الأحداث المتعلقة بانسداد/حصار مضيق هرمز)، وقوة الدولار الأمريكي، والتوقعات الصارمة للاحتياطي الفيدرالي (استمرار أسعار الفائدة المرتفعة + انخفاض كبير في توقعات التخفيضات)، وتشديد السيولة وعوامل أخرى.

### المعادن الثمينة (الذهب والفضة)
السوق يشهد حالياً مرحلة بيع ذعري متطرف:
- **الذهب**: انخفض بأكثر من 10% الأسبوع الماضي (أكبر انخفاض أسبوعي في 43 سنة)، وفي يوم الاثنين 23 مارس استمر في الانهيار، حيث اخترق في يوم واحد مستويات 4500→4400→4300→4200→4100 دولار على التوالي، كاد يلمس أدنى مستوى بـ 4098 دولار تقريباً، انخفض بمقدار 8-10% خلال اليوم. حالياً يتحرك الذهب الفوري حول 4200 دولار (ببعض الفترات يتراوح في نطاق 4100-4200 دولار). أسعار الذهب المحلية انخفضت أيضاً بشكل كبير، وصلت بعض الأسعار إلى حوالي 940 يوان/غرام.
- **الفضة**: انخفضت أكثر بكثير، انخفضت بأكثر من 14-20% الأسبوع الماضي، واستمرت في الانهيار هذا الأسبوع، كادت تخترق 62 دولار و 60 دولار، الانخفاض غالباً ما يكون أكبر من الذهب بـ 1.5-2 مرة (نسبة الذهب للفضة ارتفعت بسرعة إلى حوالي 60-66 مرة).

**الحكم على المدى القصير (الفترة المتبقية من هذا الأسبوع)**:
- احتمالية عالية جداً **استمرار التذبذب الضعيف والانخفاض**، وحتى احتمالية موجة أخرى من البيع الذعري. قد تتثبت المستويات مؤقتاً حول 4100 دولار (للذهب) و 60 دولار (للفضة)، لكن طالما لم ينخفض الدولار بشكل واضح وطالما لم تخف مشاعر الذعر من الأصول المحفوفة بالمخاطر بشكل عام، فإن أي ارتداد سيكون ضعيفاً وسهل الاختراق.
- المصادر الرئيسية للضغط: قوة مؤشر الدولار + العائدات المرتفعة للسندات الأمريكية + ضغط السيولة (شائعات نزع السيولة من قبل الصناديق الخاصة وغيرها) + تصفية بعض مراكز الأرباح/الرافعة المالية. **الخصائص الآمنة مؤقتاً "معطلة"**، الأموال تميل أكثر للتدفق نحو للدولار الأمريكي النقدي.
- لكن لاحظ: إذا تفاقمت الأوضاع في الشرق الأوسط **بشكل متطرف** (مثل تدمير منشآت طاقة أكبر، تصعيد شامل للنزاع)، الذهب قد يكون لديه احتمالية لرفع عنيف آخر (لكن حالياً الاحتمالية لا تبدو عالية، لأن السوق يبدو أنها تسعر أكثر "الركود المصحوب بالتضخم + التشديد" بدلاً من الأمان النقي).

**ملخص بجملة واحدة للمعادن الثمينة**: هذا الأسبوع على الأغلب**انخفاضات أكثر من الارتفاعات**، الذهب على الأرجح سيستمر في البحث عن القاع في نطاق 4000-4300 دولار، والفضة في 58-68 دولار، مخاطر المتابعة على الهبوط عالية جداً، لكن القاع أيضاً يسهل جداً أن يتم ضربه مرة أخرى. التحول الحقيقي على مستوى أكبر يحتاج إلى رؤية انخفاض واضح للدولار أو ظهور إشارات تخفيف جوهري في الجيوسياسة.

### النفط الخام
الوضع معاكس تماماً للمعادن الثمينة، وهو أقوى منتج حالياً:
- تحت تأثير الانسداد الشديد في النقل عبر مضيق هرمز، Brent و WTI شهدا كلاهما ارتفاع شديد، Brent اقترب مؤخراً من 120 دولار/برميل، انخفض حالياً لكن لا يزال في مستويات عالية 92-107 دولار (تختلف الأسعار بين المصادر في النطاق 92-107 دولار، WTI غالباً حول 94-100 دولار).
- في بداية الأسبوع **على الأرجح سيشهد تذبذب عالي أو استمرار الارتفاع**، طالما لم تتحسن الأوضاع بشكل جوهري بخصوص حصار المضيق/انقطاع الإمدادات من الشرق الأوسط، الدعم السفلي للنفط قوي جداً (التوقعات قصيرة الأجل من EIA وغيرها تبقى أعلى من 95 دولار).

**الحكم على المدى القصير (الفترة المتبقية من هذا الأسبوع)**:
- **تذبذب قوي أساساً**، ننظر للأعلى 100-110 دولار أو أعلى (إذا تصعد النزاع مرة أخرى)، والدعم السفلي 92-87 دولار قوي جداً.
- نقاط المخاطرة: إذا ظهرت طفرة دبلوماسية فجأة/استعاد المضيق الملاحة بسرعة، قد ينخفض سعر النفط بـ 10-20 دولار قصيراً، لكن يبدو أن احتمالية هذا الآن منخفضة نسبياً.
- على المدى المتوسط والطويل، العديد من المؤسسات تعتقد أن متوسط السعر 2026 سيعود للانخفاض (ببعض التوقعات نطاق 60-70 دولار)، لكن القصير الأجل يديره بشكل كامل خطر العرض الجيوسياسي.

**ملخص بجملة واحدة للنفط الخام**: هذا الأسبوع على الأرجح**قوة عالية**، الشراء عند الانخفاضات أأمن من البيع، لكن يجب أن تكون الحجم خفيفة جداً، جهز نفسك في أي لحظة للتعامل مع التقلبات الشديدة للأخبار الجيوسياسية.

الرؤية العامة بجملة واحدة: المعادن الثمينة تستمر في تحت ضغط "خصائص آمنة معطلة + سحق الدولار"، النفط الخام يقوى بشكل مستقل تحت أزمة العرض الجيوسياسية، الاثنان قصير الأجل منفصلان تماماً. المخاطر عالية جداً، أنصح بالمراقبة أساساً، عمليات خفيفة أو انتظر حتى الذعر الشديد ثم ابحث عن فرص شراء منخفضة/بيع عالية. أتمنى لك تجارة موفقة!